Chủ tịch Fed Powell: Fed sẽ tạm dừng nới lỏng, nhưng chắc chắn sẽ không tăng lãi suất

Powell đã được hỏi ngay từ đầu liệu việc bổ sung "xem xét phạm vi và thời điểm của các điều chỉnh bổ sung" trong tuyên bố có nghĩa là Fed hiện đang tạm dừng hay không.

"Vâng, các điều chỉnh trong tháng Chín đã đưa chính sách của chúng tôi vào phạm vi rộng các ước tính về mức trung lập," ông trả lời. "Ngôn ngữ mới chỉ ra rằng chúng tôi sẽ đánh giá kỹ lưỡng dữ liệu đến. Ngoài ra, tôi muốn lưu ý rằng, sau khi giảm lãi suất chính sách 75 điểm cơ bản kể từ tháng Chín, và 175 điểm cơ bản kể từ tháng Chín năm ngoái, lãi suất quỹ liên bang hiện nằm trong phạm vi rộng các ước tính về giá trị trung lập của nó và ở vị trí thuận lợi để chờ xem nền kinh tế phát triển thế nào."

Về Bản Tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) cập nhật, cho thấy tăng trưởng cao hơn vào năm 2026 so với ước tính hiện tại 1,7% cho năm 2025, Powell cho biết việc kết thúc đóng cửa chính phủ Liên bang là lý do lớn. "Bạn có thể cộng thêm 0.2% và đặt nó vào năm tới, vì vậy có thể là 1.9% đến 2.1%," ông nói. "Chính sách tài khóa sẽ hỗ trợ và chi tiêu cho AI sẽ tiếp tục, [và] người tiêu dùng vẫn tiếp tục chi tiêu, vì vậy có vẻ như kịch bản cơ bản sẽ là tăng trưởng vững chắc vào năm tới."

Khi được hỏi về sự chia rẽ ngày càng tăng trong FOMC – với 25% cử tri phản đối quyết định cắt giảm 20 điểm cơ bản – Powell giải thích rằng Fed đang ở trong một vị thế đặc biệt.

"Tình hình là hai mục tiêu của chúng tôi có phần căng thẳng," ông nói. "Mọi người trong phòng tại FOMC đều đồng ý rằng lạm phát quá cao và chúng tôi muốn nó giảm xuống. Và [mọi người] đồng ý rằng thị trường lao động đã mềm đi, và vẫn còn rủi ro tiếp theo."

"Điểm khác biệt là, bạn đặt trọng số như thế nào cho những rủi ro đó, dự báo của bạn như thế nào, và cuối cùng, bạn nghĩ rủi ro lớn hơn là gì?" Powell nói. "Thật hiếm khi có căng thẳng giữa hai phần của nhiệm vụ, và khi bạn có, đây là những gì bạn mong đợi thấy, và chúng tôi thấy điều đó.

"Chúng tôi đã đi đến quyết định hôm nay, 9 trên 12 thành viên ủng hộ, nên có sự hỗ trợ khá rộng rãi," ông nói thêm. "Nhưng không phải như trường hợp bình thường mọi người đồng ý về hướng đi và việc cần làm. Nó phân hóa hơn."

Chủ tịch Fed cũng được hỏi liệu có phải chắc chắn lần điều chỉnh lãi suất tiếp theo sẽ là giảm, hay chính sách có rủi ro thực sự hai chiều trong tương lai.

"Tôi không nghĩ rằng việc tăng lãi suất là kịch bản cơ bản của ai vào lúc này," Powell trả lời. "Tôi không nghe điều đó. Bạn thấy một số người cảm thấy chúng ta nên dừng lại ở đây, rằng chúng ta đã ở đúng điểm, và chờ đợi, [và] một số khác cảm thấy chúng ta nên cắt giảm một lần hoặc nhiều lần trong năm nay và năm tới. Nhưng khi mọi người ghi lại ước tính của họ về chính sách và hướng đi của nó, thì hoặc là giữ nguyên tại đây, hoặc cắt giảm chút ít, hoặc cắt giảm nhiều hơn chút ít. Vì vậy tôi không coi kịch bản cơ bản có liên quan đến việc tăng lãi suất."

Powell bị ép trả lời tại sao phần lớn Fed lại bỏ phiếu cắt giảm vào tháng 12 trong khi phát biểu của ông vào tháng 10 dường như ngụ ý họ sẵn sàng chờ đến tháng 1.

"Tháng 10, tôi đã nói rằng không chắc chắn sẽ hành động, và điều đó đúng," ông nói. "Nhưng tôi cẩn trọng nói rằng, người khác có thể nhìn nhận khác đi."

Chủ tịch Fed cho biết có hai lý do họ cắt giảm lãi suất hôm nay. "Thứ nhất, sự hạ nhiệt dần dần trên thị trường lao động vẫn tiếp tục," ông nói. Tỷ lệ thất nghiệp hiện đã tăng 0.3% từ tháng Sáu đến tháng Chín. Việc làm tính trung bình 40,000 việc mỗi tháng kể từ tháng Tư. Chúng tôi nghĩ có sự phóng đại trong các con số này khoảng 60,000, vì vậy đó sẽ là âm 20,000 việc mỗi tháng."

Lý do thứ hai là lạm phát đang giảm – nhưng chỉ ở lĩnh vực dịch vụ. "Về mặt lạm phát, nó đã giảm nhẹ," ông nói. "Tôi nghĩ bằng chứng ngày càng tăng cho thấy điều đang xảy ra là, lạm phát dịch vụ đang giảm, và điều đó được bù đắp bởi sự tăng lên ở hàng hóa, và lạm phát hàng hóa hoàn toàn nằm trong các lĩnh vực có áp thuế."

Trong câu hỏi tiếp theo, Powell giải thích thêm về cách Fed tính toán tác động và thời gian của lạm phát do thuế quan gây ra.

"Nếu không có thông báo thuế quan mới – và chúng tôi không biết điều đó, nhưng giả sử không có thông báo thuế quan mới – thì lạm phát hàng hóa sẽ đạt đỉnh vào khoảng quý đầu tiên," ông nói. "Từ thời điểm này, nó sẽ không lớn. Có thể chỉ là vài phần trăm hoặc thậm chí ít hơn."

"Sau đó, nếu không có thuế quan mới được công bố, sẽ mất chín tháng để tác động hoàn toàn – chín tháng cũng chỉ là ước tính – và rồi bạn sẽ thấy nó giảm xuống nửa cuối năm tới."

Khi được hỏi về sự yếu kém kéo dài của thị trường nhà ở – với độ tuổi trung bình của người mua nhà lần đầu đạt 40, cao nhất trong lịch sử – Powell không có những lời khích lệ.

"Thị trường nhà ở đang đối mặt với những thách thức thực sự lớn, và tôi không biết liệu việc giảm 25 điểm cơ bản của lãi suất quỹ liên bang sẽ giúp được nhiều cho người dân hay không," ông nói. "Nguồn cung nhà ở thấp. Nhiều người có các khoản vay thế chấp với lãi suất rất thấp từ thời kỳ đại dịch, và họ đã liên tục tái cấp vốn để giữ mức lãi suất rất thấp, vì vậy có thể việc chuyển đổi là đắt đỏ đối với họ. Chúng ta còn lâu mới thay đổi được điều đó."

"Ngoài ra, chúng ta đã không xây dựng đủ nhà ở trong nước trong một thời gian dài, vì vậy nhiều ước tính cho rằng chúng ta chỉ cần thêm nhiều loại nhà ở khác nhau," ông nói thêm. "Nhà ở sẽ là một vấn đề. Chúng ta có thể tăng hoặc giảm lãi suất, nhưng thực sự không có công cụ nào để giải quyết tình trạng thiếu hụt nhà ở mang tính lâu dài, mang tính cấu trúc."

Trước sự đồn đoán về việc ai sẽ được Trump bổ nhiệm thay thế ông làm Chủ tịch Fed vào mùa xuân năm 2026, Powell cũng được hỏi ông muốn để lại di sản gì.

"Tôi thực sự muốn bàn giao công việc này cho người thay thế tôi khi nền kinh tế đang trong tình trạng rất tốt," ông trả lời. "Đó là điều tôi muốn làm. Tôi muốn lạm phát được kiểm soát, trở lại mức 2%, và tôi muốn thị trường lao động mạnh mẽ. Đó là điều tôi muốn."

"Tôi không có thời gian để nghĩ về những vấn đề lớn hơn," ông nói thêm. "Tôi hy vọng tôi còn nhiều năm phía trước để lo về điều đó, nhưng bây giờ có quá nhiều việc phải làm."

Powell cũng một lần nữa từ chối cho biết liệu ông có dự định tiếp tục ở lại Ban Thống đốc Fed sau khi hết nhiệm kỳ Chủ tịch hay không.

"Một lần nữa, tôi tập trung vào thời gian còn lại của tôi trong vai trò Chủ tịch," ông nói. "Tôi không có tin mới gì để nói với các bạn."