Cơn sốt chứng khoán lớn của Trung Quốc không giúp tăng chi tiêu trong kỳ nghỉ

Sau khi mùa hè kết thúc với hai tháng yếu nhất về doanh số bán lẻ trong năm nay, các số liệu sơ bộ cho thấy nhu cầu tiêu dùng giảm thêm trong kỳ nghỉ Tuần Vàng kéo dài tám ngày bắt đầu từ ngày 1 tháng 10. Doanh số tại các nhà bán lẻ và nhà hàng lớn chỉ tăng 3,3% trong bốn ngày đầu của kỳ nghỉ, theo Bộ Thương mại, gần một nửa tốc độ tăng trưởng so với kỳ nghỉ Ngày Lao động vào tháng Năm.

Lưu lượng hành khách trung bình của tất cả các du khách tăng gần 7% so với cùng kỳ năm ngoái trong bảy ngày đầu, theo thống kê của Bloomberg từ dữ liệu của Bộ Giao thông Vận tải. Tuy nhiên, con số này cũng giảm so với mức tăng 8% trong kỳ nghỉ Ngày Lao động kéo dài năm ngày.

Chứng khoán Trung Quốc đã có tháng tăng trưởng thứ năm liên tiếp vào tháng Chín — chuỗi tăng trưởng tốt nhất kể từ năm 2018 — làm dấy lên hy vọng rằng tiêu dùng sẽ được hưởng lợi từ hiệu ứng tài sản, khi mọi người cảm thấy giàu hơn trong một thị trường đang bùng nổ. Nhưng với cổ phiếu chỉ chiếm một phần nhỏ trong tài sản hộ gia đình, tâm lý cải thiện xung quanh các tài sản Trung Quốc vẫn chưa chuyển hóa thành chi tiêu mạnh mẽ hơn của người mua sắm.

Các hoạt động trong kỳ nghỉ đang “trở lại bình thường nhưng phần lớn là kém sôi động,” các nhà kinh tế của Citigroup Inc., bao gồm Yu Xiangrong, đã viết trong một ghi chú vào thứ Ba. “Động lực tăng trưởng mới, tuy nhiên, lại bị hạn chế. Và chúng tôi thấy rất ít bằng chứng cho ‘hiệu ứng tài sản’ từ đợt tăng giá cổ phiếu.”

Chỉ số Hang Seng China Enterprises đã giảm 0.8% trong giai đoạn thị trường Trung Quốc đóng cửa. Chỉ số chứng khoán Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông vẫn tăng 30% trong năm nay.

Các quan chức đã đặt việc thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng làm ưu tiên chính sách trong năm nay, và đã tìm cách nuôi dưỡng thị trường chứng khoán như một nguồn lợi nhuận đáng tin cậy cho các hộ gia đình và nguồn tài trợ cho tham vọng công nghệ của Bắc Kinh. Một sự nhấn mạnh lớn hơn vào tiêu dùng được dự kiến sẽ là trọng tâm trong kế hoạch năm năm tiếp theo của Trung Quốc, dự kiến sẽ được xem xét tại một hội nghị của đảng vào cuối tháng Mười.

Một chuỗi tăng trưởng ổn định kéo dài của chứng khoán có thể thu hút nhiều người tham gia thị trường hơn, giúp ổn định niềm tin công chúng và tạo ra một nguồn thu nhập khác trong bối cảnh triển vọng việc làm đang mờ nhạt.

Nhưng sự kiềm chế tương đối của người tiêu dùng trong một trong những kỳ nghỉ quốc gia lớn nhất trong năm cho thấy sự thay đổi trong tâm lý vẫn còn xa vời, đặc biệt khi thị trường bất động sản vẫn đang gặp khó khăn.

“Chúng tôi đã chứng kiến các hoạt động di chuyển và tiêu dùng nói chung khá yếu,” Lu Ting, nhà kinh tế trưởng về Trung Quốc tại Nomura Holdings Inc., đã viết trong một ghi chú vào thứ Hai. Với kỳ nghỉ năm 2025 dài hơn một ngày so với kỳ nghỉ năm ngoái, ông cho rằng “tăng trưởng tiêu dùng thực tế có thể còn yếu hơn so với dữ liệu cho thấy.”

“Chúng tôi dự kiến hiệu ứng tài sản sẽ bị hạn chế và tiêu dùng sẽ tiếp tục ảm đạm trong phần còn lại của năm,” Lu nói thêm.