Dòng tiền tháo chạy: Carry trade đang đe doạ FX Châu Á

Biến động giảm đồng nghĩa với việc triển vọng kiếm lợi nhuận từ sự tăng giá của tiền tệ trở nên ít hơn, do đó các nhà giao dịch phải dựa vào lợi nhuận tiềm năng từ carry, tức là vay ở các quốc gia có lãi suất thấp và đầu tư vào những nơi có lợi suất cao hơn. Lãi suất tương đối thấp ở nhiều quốc gia châu Á khiến các đồng tiền của họ trở nên kém hấp dẫn như mục tiêu cho loại giao dịch này, theo phân tích của Bloomberg.

“Tôi do dự với các đồng tiền châu Á vì giờ đây chúng đã tăng giá khá nhiều,” Valentina Chen, trưởng bộ phận nợ thị trường mới nổi tại MacKay Shields ở London, cho biết. “Khi nói đến giao dịch carry, các đồng tiền châu Á sẽ không phải là lựa chọn hàng đầu,” Chen nói thêm, đồng thời cho biết bà ưu tiên các đồng tiền Mỹ Latin và bảng Ai Cập.

Chỉ số đo lường biến động tiền tệ thị trường mới nổi của JPMorgan Chase & Co. đã giảm xuống 7.31% vào thứ Ba — mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2024. Chỉ số này giảm khi lo ngại về tác động từ các mối đe dọa thuế quan của Tổng thống Donald Trump bắt đầu dịu đi khi Mỹ đạt được thỏa thuận với nhiều đối tác thương mại lớn nhất của mình.

Các đồng tiền châu Á có mức carry trung bình âm 1.1%, dựa trên chênh lệch giữa lợi suất ngụ ý kỳ hạn ba tháng của chúng và các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm có kỳ hạn tương tự cho đồng đô la, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Điều đó cho thấy chi phí nắm giữ chúng cao hơn lợi nhuận tiềm năng từ việc sở hữu đồng đô la. Ngược lại, các đồng tiền Mỹ Latin có mức carry dương 3.7%, trong khi các đồng tiền châu Âu và châu Phi đạt mức dương 1.1%.

Đồng real Brazil là đồng tiền thị trường mới nổi hấp dẫn nhất trong nghiên cứu của Bloomberg, với mức carry dương gần 10%, trong khi đồng đô la Đài Loan là đồng tiền tệ nhất với mức âm 5%, dữ liệu cho thấy.

Mặc dù hầu hết các đồng tiền châu Á suy yếu trong tháng trước, mức giảm tương đối nhỏ hơn so với các đồng tiền thị trường mới nổi khác trong bối cảnh biến động tăng vọt do các mối đe dọa thuế quan của Trump. Đồng đô la Đài Loan đã dẫn đầu mức tăng trong khu vực năm nay, tăng giá khoảng 9.5%, trong khi đồng won Hàn Quốc đã tăng gần 6%.

“Hiệu suất mà chúng ta đã chứng kiến, tôi không nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy được mức độ tương tự trong 5 tháng tới của năm nay,” Chandresh Jain, chiến lược gia về lãi suất và tiền tệ tại BNP Paribas SA ở Singapore, nói về các đồng tiền châu Á mới nổi. Các nhà đầu tư sẽ cố gắng đóng các vị thế có mức carry âm, như mua đồng won Hàn Quốc hoặc đô la Đài Loan so với đồng đô la Mỹ trước các tháng mùa hè, ông cho biết.