Đợt tăng giá của S&P 500 đối mặt với thử thách từ báo cáo thu nhập của các gã khổng lồ công nghệ

Mùa báo cáo thu nhập này đã khởi đầu khá vững chắc, nhưng hiện tại mọi ánh mắt đều đổ dồn vào kết quả hàng quý từ Microsoft Corp. và Meta Platforms Inc. vào thứ Tư, cùng với Apple Inc. và Amazon.com Inc. vào thứ Năm. Các thông báo này sẽ cung cấp cho nhà đầu tư cái nhìn quan trọng về tình hình kinh doanh của các mảng từ thiết bị điện tử, phần mềm đến điện toán đám mây và thương mại điện tử.

Một kết quả ấn tượng là yếu tố then chốt để duy trì đà tăng của S&P 500. Bốn công ty này — thành viên của nhóm Magnificent Seven — chiếm một phần năm giá trị vốn hóa thị trường của chỉ số chuẩn. Hơn nữa, Meta và Microsoft nằm trong top ba công ty đóng góp điểm số lớn nhất cho S&P trong năm nay, sau Nvidia Corp. Với việc định giá đang tăng, trọng tâm không chỉ là liệu họ có vượt qua dự báo hay không, mà còn là triển vọng của họ cho các quý sắp tới.

“Ngưỡng kỳ vọng được đặt khá cao,” Michael Arone, chiến lược gia đầu tư trưởng tại State Street Investment Management, cho biết. “Đặc biệt là nhóm Magnificent Seven, họ thực sự cần phải đạt kết quả tốt để duy trì đà tăng này.”

Chỉ số S&P 500 giảm 0.1% vào thứ Hai, giảm sau năm phiên tăng liên tiếp. Các nhà đầu tư đang tập trung vào một thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và châu Âu.

Cho đến nay, các công ty Mỹ dường như đang đối mặt khá tốt với các mức thuế của Tổng thống Donald Trump. Với khoảng một phần ba thành viên của S&P 500 đã báo cáo, khoảng 82% vượt qua dự báo lợi nhuận, đang trên đà đạt được quý tốt nhất trong khoảng bốn năm, theo dữ liệu do Bloomberg Intelligence tổng hợp. Hiệu suất này đã giúp nâng chỉ số chuẩn lên khoảng 2% kể từ khi chu kỳ báo cáo bắt đầu cách đây khoảng hai tuần.

Công bằng mà nói, các nhà phân tích đã cắt giảm dự báo trong vài tháng qua giữa những lo ngại về tác động của thuế quan đối với chi tiêu tiêu dùng và biên lợi nhuận. Mặc dù dự báo của Big Tech cũng đã giảm, nhưng sự tăng vọt của giá cổ phiếu đã giữ kỳ vọng ở mức cao.

Nhóm Magnificent Seven, bao gồm cả Nvidia, Alphabet Inc. và Tesla Inc., được dự báo sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận hợp nhất hàng năm là 16% trong quý hai, theo dữ liệu do BI tổng hợp. Con số này giảm so với kỳ vọng 19% vào cuối tháng Ba, trước khi Trump công bố các mức thuế quan toàn diện. Nvidia là thành viên cuối cùng của nhóm báo cáo, vào cuối tháng Tám.

Trong khi đó, chỉ số S&P 500 được kỳ vọng sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận hàng năm là 4,5%, giảm từ mức 7,5% được dự báo vào tháng Ba.

Tất cả đang gia tăng áp lực lên Big Tech. Nhiều công ty có thể cần đưa ra dự báo lạc quan để biện minh cho định giá, theo Anthony Saglimbene, chiến lược gia thị trường trưởng tại Ameriprise Advisor Services.

“Họ có khả năng sẽ phải nói rằng phần còn lại của năm hoặc quý tới trông tích cực, hoặc xác nhận lại hướng dẫn hoặc thậm chí nâng cao hướng dẫn,” ông nói.

Một số công ty trong nhóm Magnificent Seven đã không đáp ứng được danh hiệu này trong năm nay khi trí tuệ nhân tạo một lần nữa trở thành chủ đề chủ đạo phân biệt kẻ thắng người thua trên thị trường chứng khoán. Meta, Microsoft và Nvidia chiếm gần một nửa mức tăng của S&P 500 trong năm nay, trong khi cổ phiếu của các công ty bao gồm Apple đã suy yếu giữa những khó khăn với công nghệ này.

Sự khác biệt đó đã được thể hiện rõ vào tuần trước, khi Alphabet tăng giá sau khi báo cáo tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ, trong khi triển vọng ảm đạm về doanh số xe điện đã khiến cổ phiếu Tesla lao dốc.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi kế hoạch chi tiêu vốn đặc biệt chặt chẽ. Nhiều công ty đã tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI, điều này đã khiến các nhà sản xuất thiết bị tính toán như Nvidia và Super Micro Computer Inc. trở thành một số cổ phiếu hoạt động tốt nhất trong năm.

Tất cả các dấu hiệu cho thấy điều đó sẽ tiếp tục. Tổng cộng, Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta được dự báo sẽ chi 317 tỷ USD cho chi tiêu vốn trong năm tài chính hiện tại của họ, con số này sẽ tăng lên 350 tỷ USD vào năm 2026, theo trung bình các ước tính của nhà phân tích do Bloomberg tổng hợp.

Các nhà đầu tư đã thưởng cho những kế hoạch quyết liệt như vậy trong những tháng gần đây, đặc biệt là Meta, cổ phiếu của họ đã tăng khoảng 22% trong năm nay. Nhưng cuối cùng, các nhà đầu tư phải thấy được kết quả, theo Gabriela Santos, chiến lược gia trưởng khu vực Mỹ tại JPMorgan Asset Management.

“Các nhà đầu tư đang trở nên rõ ràng hơn khi nói, ‘hãy cho tôi thấy tiền,’” cô nói. “Ở mức này, đặc biệt là với các công ty công nghệ vốn hóa lớn, chúng tôi cần thấy sự kiếm tiền thay vì lời hứa về việc kiếm tiền sẽ đến vào một thời điểm nào đó trong tương lai.”

Định giá của nhóm Magnificent Seven đã tăng từ mức thấp nhất trong đợt bán tháo do thuế quan vào tháng Tư, nhưng vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức cao nhất. Nhóm này được định giá ở mức 28 lần lợi nhuận dự kiến, so với mức cao 34 vào tháng Mười Hai, trong khi S&P 500 được định giá ở mức 22 lần.

“Mặc dù tỷ lệ P/E của Big Tech có thể trông cao trên bề mặt, nếu bạn xem xét tốc độ tăng trưởng, dòng tiền tự do cao và lợi tức đầu tư mạnh mẽ, trong nhiều trường hợp, chúng được định giá hấp dẫn,” Tony DeSpirito, giám đốc đầu tư toàn cầu của BlackRock Fundamental Equities, cho biết.