Tổng quan

Trào lưu “Bán tháo tài sản Mỹ” có vẻ như sắp thoái trào.

Mức thuế sắp tăng đối với EU đã bị hoãn lại một tháng (chính xác: đến ít nhất ngày 9 tháng 7), kịch bản này không có gì mới lạ. Đầu tiên là lời đe dọa, sau đó là leo thang, rồi đến trì hoãn, gây áp lực lên phía bên kia.

Kết cục sẽ đi về đâu? Có khả năng là các thỏa thuận thương mại cuối cùng sẽ làm tăng mức thuế quan. Tôi đã viết về những tác động đối với thương mại thế giới (sẽ suy giảm), đối với thị trường chứng khoán (suy giảm do rào cản thương mại), và tôi đã viết về những tác động cơ bản đối với USD (chúng có xu hướng tăng – với nhu cầu thấp hơn đối với ngoại tệ do giá mua của chúng tăng lên vì thuế quan).

Thuế quan được đặt ra để làm suy giảm thương mại thế giới

Hôm nay, tôi muốn thảo luận về một khía cạnh khác vẫn chưa rõ ràng. Đó là về phản ứng phối hợp của các nền kinh tế thế giới đối với việc Mỹ tăng thuế quan so với các phản ứng độc lập.

Trong các cuộc đàm phán song phương, Mỹ có lợi thế – suy cho cùng, đó là nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Nhưng, nếu phần còn lại của thế giới liên kết lại (hoặc ít nhất là một số nền kinh tế lớn) và đàm phàm phán trên cùng một mặt trận (giống như một liên minh thương mại), quyền lực sẽ không còn thuộc về phía Mỹ nữa. Suy cho cùng, mặc dù Mỹ là nền kinh tế lớn nhất, nhưng nó không lớn bằng một số nền kinh tế lớn khác cộng lại.

Tình huống bất lợi nhất đối với Mỹ là phải đàm phán với nhiều nền kinh tế cùng lúc, những nền kinh tế này đã và đang tự thỏa thuận với nhau.

Trump biết điều này, đó là lý do tại sao ông ấy cô lập cuộc thảo luận. Trung Quốc bị cô lập đầu tiên, và toàn bộ sự tập trung / gánh nặng thuế quan đều đổ lên nước này. Với các thỏa thuận đã được thiết lập, đã đến lúc dành cho EU. Có lẽ Nhật Bản sẽ là người tiếp theo (với những tác động đối với đồng yên Nhật)?

Cho đến nay, có vẻ như chính sách này đang hiệu quả – ít nhất là theo những gì chúng ta biết dựa trên thông tin chính thức. Cũng có khả năng có những cuộc thảo luận đang diễn ra mà Mỹ không được mời, nhưng hiện tại, cách diễn giải trực diện trước đó có vẻ hợp lý hơn.

Nếu điều này tiếp tục, các điều khoản đối với Mỹ sẽ thuận lợi hơn, NHƯNG toàn bộ thương mại thế giới, các nền kinh tế thế giới và thị trường chứng khoán thế giới vẫn có khả năng bị ảnh hưởng nặng nề do “chiến dịch thuế quan”.

Đây có phải là cách thị trường nhìn nhận tình hình? Tuyệt đối không.

Đó là “bán tháo Mỹ” trên toàn bộ thị trường. Chứng khoán thế giới đang hoạt động tốt hơn chứng khoán Mỹ và Chỉ số USD đã giảm mạnh kể từ khi các mức thuế được công bố.

Điều này có hợp lý không?

Sau tháng 4, Mỹ có mất ngôi vị nền kinh tế hùng mạnh nhất thế giới không? Với quân đội mạnh nhất? Với trung tâm công nghệ lớn nhất thế giới, sẵn sàng tận dụng sự tăng trưởng của AI (đúng vậy, định giá cổ phiếu AI có thể là quá cao, nhưng cuộc cách mạng AI mới chỉ bắt đầu)?

Không – điều xảy ra là hàng hóa không sản xuất tại Mỹ sẽ đắt đỏ hơn đối với người tiêu dùng Mỹ. Điều này sẽ khiến chúng đắt đỏ hơn đối với các công ty Mỹ và người mua Mỹ, đẩy lạm phát lên cao (điều này có khả năng ngăn Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất). Đồng thời, nhu cầu giảm đối với các sản phẩm không sản xuất tại Mỹ cũng sẽ làm giảm nhu cầu đối với ngoại tệ. Nhu cầu mua sản phẩm nhập khẩu ít đi cũng có nghĩa là giá trị của chúng thấp hơn (so với giá trị của đồng USD). Vì vậy, đồng USD nên tăng giá do tổng mức tăng thuế quan.

Nhưng không – phản ứng cảm tính đã chiếm ưu thế.

Phản ứng cảm tính đối với các sự kiện có thể kéo dài không? Có, trong một thời gian, nhưng thời gian không ủng hộ loại phản ứng này, vì thị trường có khả năng sẽ tỉnh táo trở lại.

Khi nào? Có lẽ khi các số liệu thống kê tháng 5 bắt đầu xuất hiện và chúng ta sẽ thấy những dấu hiệu đầu tiên của sự chậm lại. Điều này có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu và hàng hóa, và theo nghĩa “ảnh hưởng”, ý tôi là chúng có thể bắt đầu giảm và sau đó lao dốc.

Các số liệu thống kê đáng lo ngại sẽ không ảnh hưởng đến USD sao? Trở lại năm 2008 và 2020, các số liệu thống kê đáng lo ngại đã có lợi cho USD – chỉ sau khi việc in tiền quy mô lớn được công bố thì USD mới giảm giá vào năm 2020.

- Chẳng lẽ Chỉ số USD sẽ cứ tiếp tục giảm dựa trên những gì đang diễn ra trên thị trường một cách cảm tính sao?

Không – xu thế này sẽ phải có điểm dừng, và chúng ta có phân tích kỹ thuật để cho biết mức độ nào là quá xa và đâu là các mức hỗ trợ có khả năng giữ vững.

Chỉ số USD đã di chuyển gần mức thấp gần đây của nó, nhưng điều đó dường như không quan trọng, vì đáy năm nay được hình thành tại một vùng hỗ trợ cực kỳ mạnh mẽ. Chỉ cần một trong các mức hỗ trợ sau đây cũng đủ để kích hoạt một sự đảo chiều lớn và thay đổi tâm lý, và chúng ta không chỉ có một mà là ba mức đó. Chúng đây:

- Đường hỗ trợ tăng dựa trên các đáy năm 2011 và giữa năm 2021

- Mức thoái lui Fibonacci 38.2% dựa trên đợt tăng giá năm 2008 – 2022

- Mức thoái lui Fibonacci 61.8% dựa trên đợt tăng giá năm 2018 – 2022

Tất cả điều này diễn ra trong khi chúng ta tương đối gần với giữa năm – thời điểm mà Chỉ số USD có xu hướng hình thành các đáy lớn. Tôi đã đánh dấu trên biểu đồ trên.

Chỉ số USD đã không tăng giá trong tháng thứ hai liên tiếp, điều này có vẻ tiêu cực, nhưng không phải vậy. Nếu bạn xem cách Chỉ số USD hoạt động trước khi khởi động các đợt tăng giá lớn nhất trong những năm trước, bạn sẽ thấy rằng những gì chúng ta thấy bây giờ hoàn toàn phù hợp với các mô hình đó.

Trong mỗi trường hợp – khi chúng ta thấy những đáy lớn đó ở USDX – lĩnh vực kim loại quý và đồng đã giảm mạnh.

Có một trường hợp hơi khác so với các trường hợp khác – đáy năm 2021 là mô hình đáy đôi, vậy chúng ta nên xem xét đáy nào? Theo quan điểm của tôi, là đáy thứ hai vì nó phù hợp theo mùa – đáy thứ hai đó hình thành vào tháng 5 năm 2021.

Hãy nhớ, chúng tôi đã giữ vị thế mua ròng vàng?

Trước khi tóm tắt, tôi muốn nhấn mạnh điều mà nhiều người dường như hiểu sai về các phân tích của tôi. Cụ thể, đôi khi mọi người nói rằng tôi đã bán khống vàng, điều này hoàn toàn không đúng. Có một vài giao dịch bán khống vàng cục bộ và một vài giao dịch mua dài hạn vàng cục bộ, nhưng hầu như trong suốt thời gian qua, tôi hoàn toàn không giao dịch vàng. Thực tế, chúng tôi đã giữ vị thế mua vàng trong nhiều năm thông qua phần bảo hiểm của các danh mục đầu tư.

Mặc dù tôi không nói với ai rằng họ nên đầu tư bao nhiêu, báo cáo trên cung cấp ba danh mục đầu tư mẫu (người mới bắt đầu, nhà giao dịch và nhà đầu tư dài hạn), và chúng có tỷ trọng mẫu như sau:

- Người mới bắt đầu: 44.1% làm bảo hiểm (giữ vị thế mua vàng), tổn thất tối đa cho mỗi giao dịch 0.1% vốn (vì vậy, ngay cả khi quy mô giao dịch được đặt ở mức 300% so với trên, thì tổn thất tối đa vẫn là 0.3% vốn)

- Nhà giao dịch: 17.6% làm bảo hiểm (giữ vị thế mua vàng), tổn thất tối đa cho mỗi giao dịch 2%

- Nhà đầu tư dài hạn: 33.6% (giữ vị thế mua vàng), tổn thất tối đa cho mỗi giao dịch 1%

Vâng, tôi viết trong các phân tích của mình về vàng, bạc và cổ phiếu khai thác mỏ, và tôi thường viết về vàng vì đó là cách đơn giản nhất để thảo luận về triển vọng ngắn hạn hoặc trung hạn. Tuy nhiên, tôi vẫn cho rằng các nhà giao dịch nên ít nhiều đầu tư vào vàng! Hoặc rằng nếu tôi có quan điểm giảm giá đối với vàng, thì tôi đang bán khống vàng, chứ không phải thứ gì khác từ thị trường kim loại quý (như cổ phiếu khai thác mỏ hoặc bạc, điều này là đúng ở thời điểm hiện tại).

Tóm lại, nếu ai đó làm theo chỉ dẫn của các thông báo giao dịch Vàng, họ hầu như luôn giữ vị thế mua ròng vàng với các biện pháp phòng ngừa rủi ro định kỳ thông qua cổ phiếu khai thác mỏ và đôi khi là các tài sản khác.