Goldman Sachs dự đoán 'tiềm năng tăng trưởng đáng kể' cho mục tiêu giá vàng năm 2026 là 4,900 USD/oz

'Một số nhà đầu tư gần đây đã kêu gọi phân bổ tích cực vào vàng,' các nhà phân tích của công ty cho biết. Họ đề cập đến mức độ nắm giữ vàng hiện tại đang ở mức thấp và các xu hướng đa dạng hóa tiềm năng, điều này có thể tăng sức hấp dẫn của kim loại quý.

Những bình luận này lặp lại các tuyên bố gần đây từ Daan Struyven, trưởng bộ phận nghiên cứu dầu mỏ tại Goldman Sachs. Vào ngày 26 tháng 11, Struyven nói với Bloomberg TV rằng chỉ cần một động thái nhỏ vào đa dạng hóa từ các nhà đầu tư bán lẻ cũng có thể mang lại tiềm năng tăng trưởng đáng kể hơn nữa cho dự báo 4,900 USD/ounce của công ty.

“Chúng tôi kỳ vọng giá vàng sẽ tăng thêm gần 20% vào cuối năm 2026, với dự báo của chúng tôi là 4,900 USD/ounce vào cuối năm ’26,” ông nói. “Không nhanh như năm nay – chúng tôi đã tăng gần 60% từ đầu năm đến nay – nhưng hai động lực của đợt tăng giá năm ’25, chúng tôi nghĩ, sẽ được lặp lại vào năm ’26.”

Động lực đầu tiên là việc mua vào của ngân hàng trung ương ở mức cao hơn về mặt cấu trúc. “Kể từ khi các khoản dự trữ của ngân hàng trung ương Nga bị đóng băng vào năm 2022, các nhà quản lý dự trữ [thị trường mới nổi] đã nhận được một lời cảnh tỉnh lớn rằng họ cần đa dạng hóa vào vàng, thứ tài sản thực sự an toàn duy nhất khi bạn nắm giữ nó trong kho của mình.”

Động lực chính thứ hai là chu kỳ cắt giảm lãi suất của Federal Reserve. “Việc cắt giảm lãi suất của Fed, bởi vì vàng là một tài sản không sinh lời, thường thu hút dòng tiền vào thị trường ETF vàng,” Struyven nói. “Các nhà kinh tế của chúng tôi dự báo rằng bạn sẽ thấy thêm 75 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất từ Fed.

“Chúng tôi nhận được sự hỗ trợ từ cả việc mua vào của ngân hàng trung ương và từ các nhà đầu tư tư nhân.”

Struyven được hỏi về việc đồng USD gần đây duy trì sức mạnh ảnh hưởng như thế nào đến dự báo giá vàng của họ, trong bối cảnh giao dịch mất giá là một yếu tố trong tính toán.

“Tôi nghĩ đến một khả năng mở rộng chủ đề đa dạng hóa, hiện tại khá bị giới hạn ở các ngân hàng trung ương,” ông trả lời. “Nhưng nếu điều đó mở rộng sang các nhà đầu tư khu vực tư nhân, nó sẽ tạo ra thêm tiềm năng tăng trưởng cho dự báo giá vàng vốn đã lạc quan của chúng tôi.”

“Tôi nghĩ trực giác chính về mức độ tiềm năng tăng giá từ sự đa dạng hóa của khu vực tư nhân là thị trường vàng tương đối nhỏ,” Struyven giải thích. “Nếu bạn nhìn vào các ETF vàng toàn cầu, chúng nhỏ hơn khoảng 70 lần so với giá trị của thị trường Kho bạc Hoa Kỳ, vì vậy bạn chỉ cần một bước đa dạng hóa tương đối nhỏ từ, ví dụ, các thị trường trái phiếu toàn cầu, để tạo ra tiềm năng tăng giá đáng kể cho giá vàng.”

Struyven cho biết đây là một lý do khác khiến vàng hiện là khuyến nghị mua dài hạn số một về hàng hóa của Goldman Sachs.

“Bạn có tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong kịch bản cơ bản, và trong các kịch bản mà thị trường có thể hoạt động kém hơn – có lẽ lo ngại về quỹ đạo tài chính hoặc lo ngại về các câu hỏi liên quan đến tính độc lập của Fed – tôi nghĩ vàng sẽ còn tốt hơn nữa so với kịch bản cơ bản vốn đã hấp dẫn.”

Vào ngày 6 tháng 10, Goldman Sachs đã nâng dự báo giá vàng năm 2026 từ 4,300 USD lên 4,900 USD mỗi ounce, nói rằng các khoản lợi nhuận bổ sung sẽ được thúc đẩy bởi dòng vốn mạnh vào ETF phương Tây và việc mua vào bền vững của ngân hàng trung ương.

“Chúng tôi thấy các rủi ro đối với dự báo giá vàng được nâng cấp của mình vẫn nghiêng về phía tăng trưởng trên thực tế, bởi vì sự đa dạng hóa của khu vực tư nhân vào thị trường vàng tương đối nhỏ có thể thúc đẩy lượng nắm giữ ETF vượt trên ước tính dựa trên lãi suất của chúng tôi,” các nhà phân tích của Goldman viết. Ngân hàng dự kiến lượng nắm giữ ETF phương Tây sẽ tăng khi Federal Reserve giảm lãi suất quỹ liên bang 100 điểm cơ bản vào quý 2 năm 2026, họ cho biết.

Goldman cũng dự kiến việc mua vào của ngân hàng trung ương sẽ đạt trung bình 80 tấn vào năm 2025 và 70 tấn vào năm 2026, và cho biết các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi có khả năng sẽ tiếp tục đa dạng hóa dự trữ của họ khỏi đồng USD và chuyển sang vàng.

Giá vàng giao ngay đã tăng gần 60% từ đầu năm đến nay nhờ vào việc mua vào mạnh mẽ của ngân hàng trung ương, nhu cầu gia tăng đối với các ETF được hỗ trợ bằng vàng, đồng USD yếu hơn, và sự quan tâm ngày càng tăng từ các nhà đầu tư bán lẻ muốn phòng ngừa rủi ro từ các căng thẳng thương mại và địa chính trị.

“Ngược lại, vị thế đầu cơ biến động hơn đã giữ ổn định một cách chung,” các nhà phân tích cho biết. “Sau mức tăng lớn vào tháng 9, lượng nắm giữ ETF phương Tây hiện đã hoàn toàn bắt kịp với ước tính dựa trên lãi suất Hoa Kỳ của chúng tôi, cho thấy sức mạnh gần đây của ETF không phải là một sự vượt quá.”