Hoạt động sản xuất của Trung Quốc suy giảm dù được hỗ trợ từ thỏa thuận đình chiến thương mại

Dù có sự gia tăng trong các đơn hàng xuất khẩu mới, chỉ số quản lý mua hàng sản xuất RatingDog Trung Quốc bất ngờ giảm xuống 49.9, theo một tuyên bố được công bố vào thứ Hai, rơi xuống dưới mốc 50 phân định giữa tăng trưởng và suy giảm lần đầu tiên trong bốn tháng.

Một ngày trước đó, Cục Thống kê Quốc gia cho biết chỉ số PMI sản xuất chính thức vẫn ở trạng thái suy giảm trong tháng thứ tám, có cải thiện nhẹ nhưng kéo dài chuỗi giảm sút xuống mức kỷ lục. Trong số các thành phần chính, chỉ số phụ về đơn hàng xuất khẩu mới tăng mạnh nhất.

Bù đắp cho sức hút từ doanh số bán hàng ra nước ngoài đang cải thiện, nhu cầu trong nước đình trệ và tình trạng khó khăn trên thị trường bất động sản đang đẩy nền kinh tế hướng tới mức tăng trưởng chậm nhất kể từ ba tháng cuối năm 2022, khi quốc gia này đang tiến gần đến việc kết thúc các lệnh phong tỏa Covid Zero. Chỉ số hoạt động phi sản xuất trong lĩnh vực xây dựng và dịch vụ đã suy giảm trong tháng 11 lần đầu tiên sau gần ba năm, theo NBS.

“Mặc dù các đơn hàng xuất khẩu mới tăng lên trong tháng 11, xu hướng này không thể đảo ngược tình trạng ì ạch của ngành sản xuất,” Yao Yu, nhà sáng lập RatingDog, cho biết trong tuyên bố. “Xét đến nhu cầu phải chạy nước rút để đạt mục tiêu tăng trưởng 5% hàng năm, có thể sẽ có những nỗ lực mạnh mẽ hơn ở cả phía cung và cầu vào cuối năm.”

Kết quả PMI đánh dấu một trường hợp hiếm hoi khi cả khảo sát tư nhân và chính thức — vốn bao gồm các kích thước mẫu, địa điểm và loại hình doanh nghiệp khác nhau — đồng thời báo hiệu sự suy giảm trong lĩnh vực sản xuất. Khảo sát tư nhân tập trung vào các doanh nghiệp nhỏ và định hướng xuất khẩu, và kết quả của nó thường có xu hướng lạc quan hơn trong phần lớn năm nay.

Các đánh giá này bổ sung vào bức tranh về một nền kinh tế đang mất đi đà tăng trưởng trong quý này, với đầu tư giảm ở mức chưa từng có và nhu cầu tiêu dùng vẫn ì ạch. Tuy nhiên, căng thẳng với Mỹ đã giảm bớt sau một thỏa thuận đình chiến tạm thời đạt được vài tuần trước sau cuộc gặp tại Hàn Quốc giữa Tổng thống Donald Trump và Tập Cận Bình.

Mục tiêu tăng trưởng hàng năm của Trung Quốc khoảng 5% đang trong tầm tay, đặc biệt sau khi chính phủ đã bơm thêm gói kích thích trị giá 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (141 tỷ USD) kể từ cuối tháng 9.

Khi cuộc đối đầu với chính quyền Trump leo thang vào tháng 10, xuất khẩu của Trung Quốc bất ngờ suy giảm khi nhu cầu toàn cầu không thể bù đắp cho sự sụt giảm trong các lô hàng sang Mỹ. Các doanh nghiệp công nghiệp Trung Quốc chứng kiến lợi nhuận giảm trong tháng 10 lần đầu tiên sau ba tháng.

Các chi tiết quan trọng của thỏa thuận với Mỹ, bao gồm các câu hỏi về việc xuất khẩu đất hiếm của Trung Quốc, vẫn đang được đàm phán, nhấn mạnh sự mong manh của thỏa thuận. Một tranh cãi ngoại giao với Nhật Bản trong những tuần gần đây đã làm gia tăng bất ổn thương mại, khi Trung Quốc cân nhắc các biện pháp đối phó kinh tế.

Nhu cầu nội địa yếu cũng đang phủ bóng lên triển vọng của các nhà máy Trung Quốc. Tăng trưởng doanh số bán lẻ chậm lại trong tháng thứ năm liên tiếp vào tháng 10, chuỗi giảm dài nhất kể từ khi đất nước đóng cửa các cửa hàng vì đại dịch Covid cách đây hơn bốn năm.

Khảo sát của RatingDog cho thấy các nhà sản xuất đã giảm mức nhân sự khi các đơn hàng mới gần như đình trệ, mặc dù niềm tin kinh doanh đã cải thiện so với tháng 10. Kho dự trữ hàng hóa mua vào của họ giảm với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 12 năm 2023, giảm lần đầu tiên sau bảy tháng.

“Cả hai chỉ số PMI sản xuất của NBS và RatingDog đều dưới 50 trong tháng 11, cho thấy hoạt động sản xuất chậm lại,” các nhà kinh tế của Goldman Sachs Group Inc., dẫn đầu là Yuting Yang, cho biết trong một ghi chú.

Hai khảo sát cũng “gợi ý biên lợi nhuận hẹp hơn,” họ nói, vì chỉ số giá đầu vào của cả hai vẫn trên 50, trong khi thước đo chi phí đầu ra giảm.

Xu hướng đi xuống gần đây của nền kinh tế có nghĩa là các câu hỏi về các biện pháp kích thích bổ sung có thể sẽ nằm cao trong chương trình nghị sự của Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương, một cuộc họp quan trọng của các quan chức vào tháng 12 sẽ cung cấp manh mối về hướng chính sách trong năm tới.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc “rất có thể” sẽ chờ đến tháng 1 để tiếp tục cắt giảm lãi suất chính sách và tỷ lệ dự trữ bắt buộc, theo Citigroup Inc. Cũng có khả năng Bộ Tài chính sẽ đẩy mạnh việc phát hành trái phiếu chính phủ và trợ cấp cho người tiêu dùng trong năm tới, theo thông tin từ đó.

Sau hội nghị công tác, có thể “sẽ có một khoảng thời gian cho một vòng hỗ trợ tài sản gia tăng mới,” các nhà kinh tế của Citi, bao gồm Yu Xiangrong, đã viết trong một ghi chú. “Tuy nhiên, chúng tôi vẫn không mong đợi chính phủ trung ương sẽ can thiệp bằng bảng cân đối của chính mình.”