JPY tiếp tục suy yếu, làm dấy lên lo ngại về việc Nhật Bản can thiệp tỷ giá

Không giống như năm ngoái, khi can thiệp diễn ra trước thời điểm ngân hàng trung ương tăng lãi suất, lần này Nhật Bản sẽ mua đồng yên đúng lúc Thủ tướng Sanae Takaichi phát tín hiệu mong muốn làm chậm lại việc tăng lãi suất.

Các quan chức cũng sẽ tham gia vào thị trường khi các kế hoạch tăng chi tiêu của Takaichi đang làm gia tăng sự suy yếu của đồng yên. Ngoài ra, bất kỳ sự can thiệp nào cũng có nguy cơ làm cạn kiệt nguồn dự trữ ngoại hối của Nhật Bản, vốn cần thiết để tài trợ cho gói đầu tư vào Mỹ nhằm xoa dịu Tổng thống Donald Trump.

“Đây là một môi trường khác so với khi Nhật Bản can thiệp vào năm ngoái,” Marito Ueda, giám đốc điều hành tại SBI FXTrade Co., cho biết. “Nếu các chính sách của Takaichi hướng đến mở rộng tài khóa, ngay cả khi chính phủ có thể ngăn chặn sự suy giảm của đồng yên trong ngắn hạn, nó sẽ chỉ quay lại suy yếu.”

Đồng yên đã giảm khoảng 4.5% so với đồng đô la trong quý này, mức giảm lớn nhất trong số các đồng tiền thuộc G-10.

Điều đó diễn ra ngay cả sau khi Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama vào thứ Tư cảnh báo rằng các biến động đã trở nên một chiều và nhanh chóng, và không thể phủ nhận rằng các khía cạnh tiêu cực của đồng yên yếu đã trở nên rõ ràng hơn. “Chính phủ đang theo dõi bất kỳ biến động quá mức và mất trật tự nào với cảm giác khẩn cấp cao,” bà nói tại quốc hội.

Bộ Tài chính đã can thiệp vào năm ngoái khi USDJPY tăng lên 160.17, và thực hiện thêm các can thiệp tại các mức khoảng 157.99, 161.76 và 159.45. Các quan chức cho biết họ quan tâm nhiều hơn đến sự biến động và tốc độ biến động hơn là các mức cụ thể.

“Nếu nỗi sợ can thiệp không thể ngăn tỷ giá phá vỡ mốc 155, nguy cơ can thiệp sẽ tăng cao,” Jane Foley, trưởng chiến lược ngoại hối tại Rabobank, cho biết.

Không có công thức cố định nào cho việc gì được coi là biến động quá mạnh, nhưng một quan chức chủ chốt vào năm ngoái đã chỉ ra rằng biến động 4% trong khoảng thời gian hai tuần sẽ không phù hợp với các yếu tố cơ bản.

Mặc dù đồng yên suy yếu hỗ trợ các nhà xuất khẩu lớn của Nhật Bản bằng cách tăng giá trị lợi nhuận chuyển về nước, nhưng nó cũng có nguy cơ gây áp lực lạm phát bằng cách đẩy chi phí hàng hóa nhập khẩu lên cao. Việc không hành động để hạn chế sự mất giá có thể khiến Mỹ không hài lòng, Donald Trump trước đây phàn nàn rằng Nhật Bản đã tìm kiếm lợi thế thương mại thông qua chính sách tỷ giá.

Một số nhà quan sát thị trường cho rằng bất kỳ sự can thiệp nào cũng khó có thể xảy ra nếu BoJ không tăng lãi suất. Quyết định chính sách tiếp theo của BoJ sẽ diễn ra vào ngày 19 tháng 12. Hầu hết các nhà kinh tế dự báo sẽ có một đợt tăng lãi suất vào tháng 1, theo khảo sát của Bloomberg vào tháng trước.

“Chúng tôi nhận thấy nguy cơ can thiệp bằng ngôn từ mạnh mẽ hơn một khi tỷ giá USDJPY vượt mốc 155, và khả năng BoJ tăng lãi suất vào tháng 12 cũng có thể tăng lên,” Yujiro Goto, chiến lược gia tiền tệ tại Nomura Securities, cho biết, đồng thời thêm rằng sự kết hợp giữa việc mua đồng yên của các nhà chức trách và tăng lãi suất có thể đẩy tỷ giá xuống dưới 150.

Quan điểm này được củng cố bởi các bình luận của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, ông đã kêu gọi chính phủ mới của Nhật Bản dành không gian cho ngân hàng trung ương của quốc gia này để chống lại cả lạm phát và biến động tỷ giá quá mức.

Khi nói đến can thiệp, Nhật Bản có thể sẽ cần sự đồng ý của Mỹ trước, nhưng Washington dường như ưu tiên tăng lãi suất hơn là can thiệp trực tiếp, theo Hirofumi Suzuki, chiến lược gia ngoại hối trưởng tại Sumitomo Mitsui Banking Corp.

Tuy nhiên, tốc độ thắt chặt tiền tệ vẫn chưa chắc chắn. Khi Takaichi tranh cử trong cuộc bầu cử lãnh đạo Đảng Dân chủ Tự do vào năm ngoái, bà nói rằng việc tăng lãi suất sẽ là “ngu ngốc”. Mặc dù bà đã điều chỉnh quan điểm của mình kể từ đó, nhà lãnh đạo này cho biết trong tháng này rằng quốc gia vẫn đang trong quá trình đạt được lạm phát ổn định đi kèm với tăng lương — một dấu hiệu cho thấy bà chưa muốn BoJ tăng thêm lãi suất.

“Nếu Takaichi vẫn miễn cưỡng với việc tăng lãi suất, và BoJ tiếp tục phát tín thận trọng mặc dù dữ liệu sắp tới cho thấy lạm phát cao, thì khó có khả năng USDJPY sẽ giảm trở lại,” Magdalene Teo, trưởng bộ phận nghiên cứu thu nhập cố định tại châu Á của Julius Baer, cho biết.