Lo ngại về giao dịch carry trade đồng JPY carry gây áp lực giảm lên XRP khi BoJ phát tín hiệu tăng lãi suất
Diệu Linh
Junior Editor
Các tín hiệu hawkish từ BoJ đã đẩy lợi suất JGB tăng, làm dấy lên lo ngại về hoạt động đảo ngược giao dịch vay đồng JPY và gây áp lực giảm lên XRP, dù các yếu tố nền tảng vẫn mang tính hỗ trợ. Mối tương quan nghịch giữa XRP và lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm vẫn duy trì, khiến lộ trình lãi suất của BoJ và Fed trở thành yếu tố then chốt chi phối giá. Nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức cùng khung pháp lý thân thiện với tiền điện tử tiếp tục hỗ trợ triển vọng tăng trung hạn của XRP.
Tổng quan thị trường
BoJ đã công bố Bản báo cáo tổng hợp quan điểm từ cuộc họp chính sách tiền tệ (MPM) tháng 12 vào thứ Hai, ngày 29 tháng 12, cho thấy lập trường hawkish rõ rệt hơn về lãi suất. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm (JGB) tăng nhẹ lên 2.6%, trong khi USD/JPY giảm 0.30% xuống 156.031. Việc lợi suất JGB tăng cùng với đồng yen mạnh lên đã làm gia tăng lo ngại về khả năng xảy ra hoạt động tháo gỡ các giao dịch yen carry.
Lợi suất tăng đã gây áp lực giảm lên XRP do mối quan hệ nghịch chiều giữa token này và lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm vẫn được duy trì, bất chấp các yếu tố cơ bản mang tính hỗ trợ. Diễn biến chính sách lãi suất của BoJ và Fed tiếp tục là những yếu tố có ảnh hưởng lớn nhất đến xu hướng giá XRP.
Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm – XRP – biểu đồ khung ngày – 301225
Tuy vậy, nhu cầu mạnh từ các tổ chức và tiến triển trong việc xây dựng khung pháp lý thân thiện với tiền điện tử vẫn đang hỗ trợ triển vọng tăng giá của XRP trong ngắn và trung hạn.
Dưới đây là phân tích các yếu tố chính chi phối diễn biến giá gần đây, triển vọng trung hạn (4–8 tuần) và các mốc kỹ thuật quan trọng mà nhà giao dịch cần theo dõi.
Bản báo cáo tổng hợp quan điểm của Ngân hàng Nhật Bản kích hoạt hoạt động chốt lời
BoJ đã nâng lãi suất thêm 25 bps lên 0.75% vào ngày 19 tháng 12. XRP tăng 5.6% trong ngày khi tuyên bố chính sách tiền tệ của BoJ cho thấy lập trường mang tính dovish, giúp giảm lo ngại về khả năng thắt chặt mạnh và nguy cơ đảo ngược giao dịch vay đồng JPY.
Ngược lại, Bản báo cáo tổng hợp quan điểm từ cuộc họp MPM cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang cân nhắc khả năng tăng lãi suất nhiều lần. Đáng chú ý, một thành viên ủng hộ việc nâng lãi suất theo từng giai đoạn do mức lãi suất hiện tại vẫn còn cách khá xa mức trung lập.
Mối tương quan nghịch giữa XRP và lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm đã trở nên rõ rệt hơn từ tháng 9, khi kỳ vọng BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất gia tăng. Diễn biến này khiến XRP giảm khoảng 35% trong quý IV.
Phân tích giá XRP: rủi ro từ giao dịch yen carry phản ánh đợt bán tháo giữa năm 2024
Khi chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản thu hẹp, lợi nhuận từ giao dịch vay JPY giảm xuống. Đồng thời, lợi suất JGB tăng khiến tài sản bằng JPY trở nên hấp dẫn hơn. Hai yếu tố này, kết hợp với đồng yen mạnh lên, thúc đẩy việc đóng các vị thế yen carry, làm giảm thanh khoản toàn thị trường và gây áp lực lên các tài sản rủi ro như XRP.
XRP từng chịu áp lực bán mạnh vào tháng 8 năm 2024 sau khi BoJ cắt giảm mua JGB và bất ngờ tăng lãi suất. Khi đó, USD/JPY giảm mạnh từ vùng 161 trước cuộc họp MPM tháng 7 năm 2024 xuống mức đáy 139.576 vào tháng 9 năm 2024. Trong cùng giai đoạn, XRP giảm 34.5%, từ sau quyết định lãi suất ngày 31 tháng 7 xuống đáy ngày 5 tháng 8 ở mức 0.4320 USD. Tuy nhiên, làn sóng tháo gỡ giao dịch yen carry chỉ kéo dài trong thời gian ngắn do BoJ sau đó phát tín hiệu chính sách mang tính dovish hơn, giúp XRP phục hồi trong vòng một tuần.
XRPUSD – Biểu đồ khung ngày – Đảo ngược giao dịch vay JPY năm 2024
Bước sang năm 2025, một số nhà hoạch định chính sách BoJ tiếp tục ủng hộ việc tăng lãi suất nhiều lần, gây áp lực lên triển vọng ngắn và trung hạn của XRP. Tuy nhiên, Tóm tắt các ý kiến tháng 12 cũng cho thấy sự thận trọng, khi BoJ muốn đánh giá tác động của đợt tăng lãi suất tháng 12 đối với tăng trưởng kinh tế, lạm phát và thị trường tài chính trước khi hành động tiếp.
Điều này cho thấy BoJ muốn tránh lặp lại biến động mạnh như giữa năm 2024. Việc thị trường giảm bớt kỳ vọng về nhiều đợt tăng lãi suất sẽ làm suy yếu đồng yen, từ đó hỗ trợ xu hướng tăng trong ngắn và trung hạn. USD/JPY đã tăng 0.16% lên 156,285 trong phiên sáng thứ Ba, ngày 30 tháng 12.
Triển vọng trung và dài hạn vẫn tích cực
Dù chính sách của BoJ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, các yếu tố nền tảng như tiến triển pháp lý và nhu cầu mạnh đối với ETF XRP-spot vẫn củng cố triển vọng tăng giá.
Dựa trên động lực hiện tại, triển vọng ngắn hạn (1–4 tuần) ở trạng thái thận trọng tích cực, với mục tiêu quanh 2.0 USD. Triển vọng trung hạn (4–8 tuần) và dài hạn (8–12 tuần) tiếp tục nghiêng về hướng tăng, với các mục tiêu lần lượt là 2.5 USD và 3.0 USD.
Các rủi ro có thể làm suy yếu kịch bản tăng giá
Một số kịch bản có thể đảo chiều triển vọng tích cực, bao gồm:
- BoJ công bố mức lãi suất trung lập cao hơn, trong khoảng 1.5%–2,5%, cho thấy khả năng tăng lãi suất mạnh hơn.
- Dữ liệu kinh tế Mỹ và quan điểm của Fed làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 3.
- MSCI loại các công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số (DATs) khỏi danh sách theo dõi, làm suy giảm sức hấp dẫn của XRP như tài sản dự trữ kho bạc.
- Các nhà lập pháp phản đối Dự luật Cấu trúc Thị trường.
- ETF XRP-spot ghi nhận dòng vốn rút ra.
Những yếu tố trên có thể kéo giá XRP giảm về vùng 1.75 USD, qua đó xác nhận sự đảo chiều sang xu hướng giảm.
Các chỉ báo kỹ thuật tiếp tục cho tín hiệu thận trọng
XRP giảm 0.77% trong ngày thứ Hai, 29 tháng 12, sau khi giảm 0.47% ở phiên trước đó, đóng cửa tại 1.8494 USD. Diễn biến này phù hợp với xu hướng chung của thị trường tiền điện tử, vốn giảm 0.79%.
Đà giảm khiến XRP giao dịch dưới cả đường EMA 50 ngày và EMA 200 ngày, cho thấy xu hướng ngắn hạn vẫn là giảm. Mặc dù vậy, các yếu tố cơ bản tích cực đang hình thành và đi ngược lại với tín hiệu kỹ thuật hiện tại.
Các mốc kỹ thuật quan trọng cần theo dõi gồm:
- Hỗ trợ: 1.75 USD, sau đó là 1.50 USD.
- Kháng cự EMA 50 ngày: 2.0574 USD.
- Kháng cự EMA 200 ngày: 2.3670 USD.
- Các mức kháng cự tiếp theo: 2.0 USD, 2.5 USD, 3.0 USD và 3.66 USD.
Trên biểu đồ khung ngày, nếu giá vượt dứt khoát mốc tâm lý 2.0 USD, phe mua có thể hướng tới kiểm định EMA 50 ngày. Việc vượt bền vững EMA 50 ngày sẽ phát tín hiệu đảo chiều xu hướng tăng ngắn hạn, mở đường lên EMA 200 ngày và vùng 2.5 USD.
Nếu giá duy trì trên các đường EMA, triển vọng tăng trung hạn sẽ được củng cố, với mục tiêu dài hạn (8–12 tuần) quanh 3.0 USD.
XRPUSD – Biểu đồ khung ngày – EMA
Các yếu tố cơ bản cần theo dõi: Quy định về tiền điện tử, BoJ, Fed và ETF spot
Những yếu tố có thể tác động đến giá trong ngắn hạn gồm:
- Dòng vốn vào các ETF XRP-spot.
- Dữ liệu kinh tế Mỹ và kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 3.
- Tiến triển pháp lý liên quan đến thị trường tiền điện tử tại Mỹ.
- Mức lãi suất trung lập của BoJ.
Mốc 2.0 USD vẫn giữ vai trò then chốt đối với cấu trúc tăng giá
XRP đã tránh được việc giảm xuống dưới 1.8 USD trong các phiên gần đây, qua đó duy trì cấu trúc tăng giá và triển vọng tích cực.
Việc lấy lại mốc 2.0 USD sẽ mở đường cho giá kiểm định đường xu hướng phía trên và vùng kháng cự 2.5 USD. Nếu giá bứt phá và duy trì ổn định trên đường xu hướng này, xu hướng tăng sẽ được xác nhận rõ hơn và củng cố các mục tiêu giá phía trên.
- Triển vọng trung hạn (4–8 tuần): 2.5 USD.
- Triển vọng dài hạn (8–12 tuần): 3.0 USD.
Ngược lại, nếu giá bị từ chối tại mốc 2.0 USD và giảm bền vững xuống dưới đường xu hướng dưới, cấu trúc tăng giá sẽ mất hiệu lực và rủi ro đảo chiều giảm sẽ gia tăng.
XRPUSD – Biểu đồ khung ngày – Cấu trúc tăng giá
Triển vọng
Trong thời gian tới, phát biểu từ BoJ và Fed, dữ liệu kinh tế Mỹ, diễn biến liên quan đến Dự luật Cấu trúc Thị trường và dòng vốn vào ETF XRP-spot sẽ tiếp tục chi phối xu hướng giá.
Kỳ vọng gia tăng về việc Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 3 cùng với lộ trình lãi suất ít hawkish hơn từ BoJ có thể cải thiện tâm lý thị trường. Nhu cầu mạnh đối với ETF XRP-spot và sự ủng hộ lưỡng đảng dành cho Dự luật Cấu trúc Thị trường sẽ tiếp tục củng cố triển vọng tăng.
Tóm lại, nhu cầu ngày càng lớn từ các tổ chức đối với ETF XRP-spot cùng tiến triển về khung pháp lý đang hỗ trợ xu hướng tăng trung hạn (4–8 tuần) hướng tới 2.5 USD. Việc Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 3 và Thượng viện thông qua Dự luật Cấu trúc Thị trường sẽ củng cố mục tiêu dài hạn (8–12 tuần) ở mức 3.0 USD.
Xa hơn trong trung và dài hạn, nếu các kịch bản tích cực tiếp tục duy trì, XRP có khả năng hướng tới mức đỉnh lịch sử 3.66 USD trong khung thời gian 6–12 tháng.
fxempire
