Vai trò mới của thị trường crypto trong năm 2026 sẽ là gì?

Trong suốt thập kỷ qua, stablecoin đã trở thành công cụ cốt lõi của thị trường crypto trong hoạt động giao dịch và thanh toán vốn trên thị trường tài chính. Chúng hỗ trợ thanh khoản cho các sàn giao dịch, thúc đẩy các giao thức DeFi, tạo điều kiện cho thanh toán xuyên biên giới và cho phép các nhà tạo lập thị trường luân chuyển vốn nhanh chóng. Tuy nhiên, khi ngành tài sản kỹ thuật số hướng tới năm 2026, ngày càng nhiều lãnh đạo cấp cao trong ngành cho rằng giao dịch sẽ không còn là nguồn doanh thu bền vững tiếp theo của thị trường crypto.

Ctiefnác giám đốc điều hành từ FS Vector và Stablecore nhận định rằng các stablecoin như USDT và USDC – những token kỹ thuật số thường được thiết kế để neo theo USD và do các tổ chức tư nhân phát hành trên các blockchain công khai – đang tiến hóa vượt ra ngoài vai trò công cụ giao dịch, để trở thành cơ sở hạ tầng tài chính mang tính nền tảng.

Sự chuyển dịch này không được thúc đẩy bởi việc phát hành thêm stablecoin, mà bởi những gì các “đường ray” stablecoin có thể đảm nhiệm: định tuyến giao dịch, điều phối và thanh toán trên các hệ thống on-chain và off-chain. Nếu quá trình chuyển đổi này tăng tốc, nó có thể định hình lại cách các ngân hàng, fintech và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tạo ra doanh thu khi stablecoin thâm nhập sâu hơn vào các dòng chảy kinh tế thực.

Nick Elledge, đồng sáng lập kiêm COO của Stablecore, cho rằng điểm áp lực ban đầu nhiều khả năng sẽ xuất hiện tại các ngân hàng khu vực và ngân hàng quy mô trung bình, vốn lâu nay phụ thuộc vào các ngân hàng trung tâm tiền tệ và mạng lưới ngân hàng đại lý để thực hiện chuyển tiền quốc tế.

“Vào năm 2026, tôi dự đoán các ngân hàng khu vực sẽ ngừng phụ thuộc vào các ngân hàng trung tâm tiền tệ cho các giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới,” Elledge cho biết. “Thay vào đó, họ sẽ sử dụng stablecoin để cung cấp dịch vụ chuyển tiền rẻ hơn khoảng 90% và có thể thanh toán chỉ trong vài giây, qua đó đảo ngược cấu trúc của hệ thống ngân hàng đại lý truyền thống.”

Theo ông, yếu tố mang tính đột phá lớn nhất không nằm ở chi phí hay tốc độ – những lợi thế vốn đã được ghi nhận của stablecoin – mà nằm ở tính sẵn sàng. Các đường ray stablecoin có thể vận hành 24/7, thường là ngoài giờ làm việc của hệ thống ngân hàng truyền thống, mang lại lợi thế thanh khoản đáng kể khi các hệ thống thanh toán cũ tạm ngưng.

“Điều này có thể giống như việc một liên minh các ngân hàng khu vực cùng ra mắt một dạng tiền gửi mã hóa hoặc stablecoin chung để vượt qua những giới hạn về thời gian của FedWire đối với thanh khoản cuối tuần,” ông nói thêm.

Mặc dù đây là trường hợp sử dụng thực tế mà stablecoin đã được kỳ vọng từ lâu, nhưng nó cũng kéo theo một hiệu ứng thứ cấp. Khi các tổ chức bắt đầu sử dụng stablecoin như các đường ray thanh toán, hệ sinh thái sẽ trở nên phức tạp hơn, từ đó phát sinh những thách thức điều phối mới cũng như các điểm mới nơi giá trị có thể được khai thác.

Emily Goodman, đối tác tại FS Vector, cho rằng dù việc phát hành stablecoin vẫn giữ vai trò nền tảng, nhưng trọng tâm chiến lược lớn hơn vào năm 2026 nhiều khả năng sẽ “chuyển hướng sang điều phối.” Điều này đồng nghĩa với việc tập trung nhiều hơn vào định tuyến, điều phối và thanh toán giao dịch trên một hệ thống tài chính lai ngày càng phân mảnh.

“Việc phát hành stablecoin vẫn sẽ là một trụ cột quan trọng của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số,” Goodman nhận định. “Tuy nhiên, đến năm 2026, trọng tâm chiến lược sẽ bắt đầu dịch chuyển sang cách các giao dịch được điều phối trên nền tảng cơ sở hạ tầng stablecoin.”

Theo bà, cơ hội mới nổi không chỉ nằm ở việc phát hành stablecoin, mà ở khả năng quản lý cách các giao dịch dựa trên stablecoin di chuyển giữa các blockchain, ngân hàng, mạng lưới thanh toán và các hệ thống cũ, đặc biệt trong bối cảnh những hệ thống này không tương thích tự nhiên với nhau.

“Các bên tham gia thị trường sẽ tìm cách tạo ra giá trị từ hoạt động điều phối, định tuyến và thanh toán trên cả môi trường on-chain lẫn off-chain,” Goodman cho biết. “Chúng ta sẽ chứng kiến sự tập trung ngày càng lớn vào khả năng tương tác, tức là các nền tảng trải dài trên mạng lưới thanh toán, giao thức DeFi và hệ thống ngân hàng.”

Nói cách khác, stablecoin cung cấp các đường ray, nhưng cơ hội doanh thu thực sự nằm ở lớp cơ sở hạ tầng quyết định cách giao dịch được định tuyến, thanh toán và quản lý.

Nếu stablecoin tiếp tục thâm nhập vào các dòng chảy tài chính chính thống như chuyển tiền ngân hàng, quản lý kho bạc và thanh toán nền tảng, hệ sinh thái nhiều khả năng sẽ trở nên phân mảnh hơn, với sự đồng tồn tại của nhiều blockchain, nhà phát hành, điểm on-ramp và off-ramp, cùng các chế độ tuân thủ khác nhau.

Chính sự phân mảnh này tạo ra nhu cầu đối với các dịch vụ kết nối và hỗ trợ điều phối: công cụ tương tác, lớp định tuyến, điều phối thanh toán, giám sát và quản lý giao dịch tuân thủ.

Những công ty có khả năng tạo ra doanh thu bền vững trong tương lai có thể không phải là các đơn vị tạo ra khối lượng đầu cơ lớn nhất, mà là những bên điều phối cách giá trị được luân chuyển trên một hệ thống lai ngày càng mở rộng.

Đến năm 2026, câu chuyện quan trọng nhất xoay quanh stablecoin có thể không phải là sự ra đời của một token mới, mà là cơ sở hạ tầng được xây dựng xung quanh các đường ray stablecoin, nơi liên kết ngân hàng, blockchain và mạng lưới thanh toán thành một mạng giao dịch thống nhất.

Nếu Elledge đúng, stablecoin sẽ bắt đầu bào mòn lợi nhuận của mô hình ngân hàng đại lý. Nếu Goodman đúng, phần thưởng lớn hơn sẽ nằm ở tầng trên của phát hành, cụ thể là trong việc điều phối cách dòng tiền di chuyển giữa các môi trường on-chain và off-chain.

Trong kịch bản đó, stablecoin không còn đơn thuần là một sản phẩm, mà trở thành cơ sở hạ tầng, với doanh thu dịch chuyển sang các công ty quản lý định tuyến, thanh toán và điều phối.