Nguồn vốn nhân dân tệ giá rẻ đang thu hút nhiều người vay bên ngoài Trung Quốc

Tình hình tương tự cũng diễn ra ở Kazakhstan, nơi nhà sản xuất dầu mỏ thuộc sở hữu nhà nước đang lên kế hoạch phát hành trái phiếu nhân dân tệ lần đầu tiên. Tại Kenya, các quan chức hy vọng sẽ sớm ký kết một thỏa thuận cho phép quốc gia đang thiếu hụt tiền mặt này chuyển đổi nợ bằng đồng đô la sang các khoản vay bằng tiền tệ Trung Quốc để đổi lấy thêm thời gian trả nợ.

Tóm lại, có bằng chứng ngày càng rõ ràng rằng các bên vay trên khắp thế giới đang phát triển đang thử nghiệm việc tiếp cận các thị trường Trung Quốc để huy động vốn, trong một số trường hợp là lần đầu tiên. Mặc dù việc huy động vốn bằng nhân dân tệ vẫn còn nhỏ bé so với đồng đô la, nhưng sự thay đổi này ở mức độ nhỏ cũng đáng chú ý vào thời điểm Trung Quốc đang tìm cách mở rộng ảnh hưởng kinh tế của mình và các chính sách thương mại không ổn định của Mỹ khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi về việc nắm giữ đồng đô la.

“Có sự quan tâm từ cả nhà đầu tư và bên phát hành trong việc chuyển đổi khỏi đồng đô la Mỹ,” Giulia Pellegrini, quản lý danh mục đầu tư chính cho thu nhập cố định tại các thị trường mới nổi tại Allianz Global Investors, cho biết. “Họ đang tìm kiếm các cách tài trợ thay thế để có được nguồn vốn nhanh hơn và với mức lãi suất vẫn còn phải chăng.”

Các quốc gia cũng nhận thấy rằng họ có thể vay với chi phí thấp hơn bằng nhân dân tệ. Đối với một số quốc gia khác, đây là cách để mở khóa nguồn tiền mặt cho các dự án cơ sở hạ tầng do Trung Quốc hậu thuẫn. Lợi suất trên các trái phiếu định giá bằng nhân dân tệ được bán trong năm nay bởi các bên vay chủ quyền và doanh nghiệp đạt mức 2.4%, chỉ bằng khoảng một nửa so với mức lãi suất của các trái phiếu định giá bằng đô la.

Ở các quốc gia đang phát triển bên ngoài Trung Quốc, doanh số bán trái phiếu định giá bằng nhân dân tệ đã vượt mốc 15 tỷ nhân dân tệ (2.1 tỷ USD) tính đến năm 2025, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Con số này cao hơn bất kỳ năm nào khác, và so sánh với 3.5 tỷ nhân dân tệ trong cùng kỳ năm 2024.

Tất nhiên, việc huy động vốn bằng nhân dân tệ chỉ là một con số không đáng kể so với quy mô của thị trường trái phiếu đô la, nơi các quốc gia đang phát triển bên ngoài Trung Quốc đã huy động được 344 tỷ USD trong năm nay. Các thị trường Mỹ vẫn là nguồn tiền mặt có tính thanh khoản cao nhất trên thế giới với các nhà đầu tư có túi tiền sâu.

“Đồng đô la vẫn sẽ là đồng tiền cứng được ưa chuộng nhất,” Grant Webster, đồng trưởng bộ phận chủ quyền và ngoại hối thị trường mới nổi tại Ninety One ở London, cho biết. “Phải mất rất nhiều thời gian để các cấu trúc thị trường đã ăn sâu này thay đổi.”

Không chỉ các nhà phát hành tại thị trường mới nổi đang tiếp cận các thị trường Trung Quốc.Tất cả các loại bên vay đã chuyển hướng sang Trung Quốc trong năm nay vì chi phí tài trợ tương đối thấp, và các dấu hiệu cho thấy chính quyền sẽ giữ thanh khoản dồi dào để giúp bù đắp tác động của các mức thuế quan. Ngoài ra, Trung Quốc cũng đã tìm cách mở rộng việc sử dụng đồng tiền của mình trên các thị trường toàn cầu.

Các bên vay bằng nhân dân tệ bao gồm Sri Lanka và Kenya, những quốc gia có tình hình tài chính đang chịu áp lực, cũng như Kazakhstan và Hungary, nơi các nhà lãnh đạo chính trị đang củng cố mối quan hệ chặt chẽ hơn với Trung Quốc.

Trong một cuộc phỏng vấn vào tháng trước, Bộ trưởng Tài chính Kenya John Mbadi cho biết việc chuyển đổi một phần nợ định giá bằng đô la mà họ nợ sang nhân dân tệ sẽ giảm lãi suất gần một nửa. “Đó là một khoản tiết kiệm lớn,” ông nói.

Đối với Viktor Szabo, giám đốc đầu tư tại Aberdeen Investments, đây là những trường hợp mang tính biểu tượng, thay vì bằng chứng của một xu hướng. Một số quốc gia đã gặp khó khăn trong việc hưởng lợi từ các khoản vay cơ sở hạ tầng được cấp trong khuôn khổ Sáng kiến Vành đai và Con đường của Chủ tịch Tập Cận Bình, và đã phải trải qua các cuộc tái cơ cấu phức tạp. Kết quả là, nhiều bên vay đang do dự về việc nhận thêm đầu tư từ Trung Quốc, ông cho biết.

Trong trường hợp của Kazakhstan và Hungary, việc bổ sung vay mượn bằng nhân dân tệ đi kèm với sự gia tăng giao dịch với Trung Quốc.

KazMunayGas, nhà sản xuất dầu mỏ quốc doanh, đã thông báo vào tuần trước rằng họ đang lên kế hoạch phát hành trái phiếu dim sum với giá trị lên tới 15 tỷ nhân dân tệ. Điều này diễn ra sau động thái của Ngân hàng Phát triển Kazakhstan khi huy động được 2 tỷ nhân dân tệ vào tháng trước.

Các giao dịch bằng đồng tiền Trung Quốc đang trở nên thuận tiện và hiệu quả hơn về chi phí, ngân hàng có trụ sở tại Astana cho biết. Kể từ năm 2023, Trung Quốc đã vượt qua Nga để trở thành đối tác thương mại lớn nhất của Kazakhstan.

“Ngày càng có nhiều công ty Kazakhstan đang phát triển quan hệ thương mại và đầu tư với các đối tác Trung Quốc,” Ngân hàng Phát triển Kazakhstan cho biết trong một tuyên bố.

Thủ tướng Hungary Viktor Orban cũng đã xây dựng mối quan hệ mạnh mẽ hơn với Trung Quốc, với chính phủ khuyến khích các khoản đầu tư mới từ nhà sản xuất pin Contemporary Amperex Technology Co. và nhà sản xuất ô tô BYD Co.

Trong khoảng thời gian vài tuần vào tháng 6 và tháng 7, chính phủ Hungary và ngân hàng lớn nhất của nước này là OTP Bank Nyrt. đã bán trái phiếu nhân dân tệ.

Những đợt bán đó cộng thêm vào một số khoản vay lên tới 1 tỷ euro (1.2 tỷ USD) mỗi khoản mà chính phủ của Orban đã vay từ Trung Quốc trong ba năm qua cho cơ sở hạ tầng và năng lượng. OTP, vốn thường huy động vốn tại các thị trường châu Âu, cho biết họ đang nhận thấy sự quan tâm nhiều hơn từ các nhà đầu tư châu Á và đã chuyển hướng sang Trung Quốc nhằm đa dạng hóa việc phát hành trái phiếu của mình.