Nhận định giá vàng & bạc: Động lực sau NFP - Kim loại quý tăng trước thềm CPI

Tổng quan thị trường

Vàng và bạc tăng giá khi nhà đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ, sau khi loạt dữ liệu kinh tế cho thấy tăng trưởng đang chậm lại nhưng chưa rơi vào suy thoái. Các tín hiệu tăng trưởng yếu hơn gây áp lực lên đồng USD, qua đó hỗ trợ nhu cầu đối với kim loại quý, nhóm tài sản thường hưởng lợi khi lãi suất được kỳ vọng duy trì ở mức thấp trong thời gian dài hơn.

Fed đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất 25 bps lần thứ ba tại cuộc họp tháng 12, song các nhà hoạch định chính sách vẫn còn bất đồng về lộ trình sắp tới. Trong khi dự báo trung vị cho thấy thêm một lần cắt giảm trong năm 2026, một số quan chức cho rằng không cần thiết phải tiếp tục nới lỏng. Sự chia rẽ này khiến thị trường tập trung nhiều hơn vào các dữ liệu sắp công bố thay vì tín hiệu định hướng chính sách.

Các dữ liệu lao động gần đây cho thấy sự thay đổi rõ nét trong cán cân thị trường. Bảng lương phi nông nghiệp tăng 64,000 trong tháng 11, vượt kỳ vọng nhưng phản ánh đà tuyển dụng đang chậm lại. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%, trong khi thu nhập bình quân theo giờ chỉ tăng 0.1% so với tháng trước, cho thấy áp lực tiền lương tiếp tục dịu bớt.

Nhu cầu tiêu dùng cũng đang suy yếu. Doanh số bán lẻ của Mỹ không thay đổi trong tháng 10, thấp hơn kỳ vọng của thị trường và diễn ra sau khi số liệu tháng 9 bị điều chỉnh giảm. Tổng thể, các chỉ báo này cho thấy động lực kinh tế đang hạ nhiệt một cách có trật tự, qua đó tạo dư địa linh hoạt hơn cho chính sách tiền tệ.

Sự chú ý của thị trường hiện chuyển sang các chỉ số lạm phát, với CPI dự kiến công bố vào thứ Năm và PCE vào thứ Sáu. Những số liệu này sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình kỳ vọng về các bước đi chính sách tiếp theo. Theo CME FedWatch, xác suất 75.6% cho thấy Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1.

Bạc tiếp tục vận động song song với vàng, nhờ vai trò kép vừa là tài sản tiền tệ vừa là đầu vào công nghiệp. Kỳ vọng điều kiện tài chính nới lỏng hơn hỗ trợ nhu cầu đầu tư, trong khi tăng trưởng chậm lại khiến khẩu vị rủi ro trở nên thận trọng hơn. Trong bối cảnh lạm phát vẫn được theo dõi sát sao và bất định chính sách gia tăng, các yếu tố nền tảng tiếp tục nghiêng về vàng và bạc so với các tài sản nhạy cảm với lợi suất.

Triển vọng ngắn hạn

Vàng duy trì trên vùng 4,300 USD, hướng tới khu vực 4,350–4,390 USD trong ngắn hạn, trong khi bạc dao động quanh 66.20 USD với mục tiêu 66.90–68.50 USD khi động lực vẫn tích cực. Các nhịp điều chỉnh về 4,260 USD đối với vàng và 64.60 USD đối với bạc có thể thu hút lực mua trước thềm tuần tới.

Phân tích kỹ thuật giá vàng

Biểu đồ giá bạc