Phố Wall nín thở chờ dữ liệu mới giữa làn sóng hoài nghi về lợi nhuận AI

Trong tuần tới, các nhà đầu tư sẽ theo dõi các tín hiệu về lợi nhuận của những công ty hoạt động trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, cũng như các dấu hiệu phản ánh sức khỏe chung của nền kinh tế, nhằm tìm kiếm sự ổn định cho thị trường cổ phiếu Mỹ.

Thị trường chứng khoán đã phục hồi trong tuần này sau cú giảm mạnh nhất kể từ tháng 4, nhờ niềm tin ngày càng tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve) sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Tuy nhiên, nhiều cổ phiếu chủ chốt vẫn biến động mạnh. Những dao động lớn của Nvidia và Alphabet, chẳng hạn, đang chịu tác động từ các diễn biến trong lĩnh vực AI.

Nhà đầu tư cho rằng cổ phiếu sẽ tiếp tục nhạy cảm với những chuyển động như vậy, sau khi lo ngại về định giá quá cao đã làm suy yếu sức hút của xu hướng giao dịch giúp thị trường tăng mạnh trong năm nay.

“Câu chuyện về lợi nhuận của AI đang bị đặt nhiều nghi vấn,” Matthew Maley, chiến lược gia thị trường trưởng tại Miller Tabak, nhận định. “Nếu điều đó trở thành vấn đề lớn hơn khi bước vào tháng 12, thị trường sẽ đối mặt với thách thức thực sự.”

Chỉ số chuẩn S&P 500 đã tăng khoảng 16% trong năm 2025, hướng tới một tháng 12 vốn thường có diễn biến tích cực. Tháng 12 là tháng có hiệu suất tốt thứ ba của chỉ số này, với mức tăng trung bình 1.43% kể từ năm 1950, theo Stock Trader's Almanac.

Dù vậy, nhà đầu tư vẫn cảnh giác với các dấu hiệu suy giảm khẩu vị rủi ro. Một trong những tín hiệu này đến từ Bitcoin, khi đồng tiền số này gần đây đã giảm xuống dưới 90,000 USD so với mức hơn 125,000 USD hồi đầu tháng 10.

“Bitcoin đóng vai trò như chỉ báo rủi ro cho thị trường cổ phiếu, vì vậy chúng tôi đang theo dõi rất sát,” King Lip, chiến lược gia trưởng tại BakerAvenue Wealth Management, cho biết.

Với nhịp phục hồi vừa qua, chỉ số S&P 500 vào thứ Tư chỉ còn cách mức đỉnh mọi thời đại cuối tháng 10 khoảng 1%, trong khi Nasdaq Composite đang thấp hơn 3% so với mức đỉnh cùng thời điểm.

Nhóm cổ phiếu công nghệ tiếp tục gây sức ép lên thị trường khi các câu hỏi được đặt ra về thời điểm lợi nhuận thực sự xuất hiện từ các khoản đầu tư khổng lồ vào cơ sở hạ tầng AI. Phố Wall cũng đang theo dõi tác động từ làn sóng phát hành cổ phiếu của các tập đoàn công nghệ lớn nhằm tài trợ cho kế hoạch mở rộng AI của họ.

“Nhà đầu tư đang bắt đầu đánh giá lại kỳ vọng về tốc độ các khoản đầu tư này có thể chuyển thành lợi nhuận,” Paul Nolte, cố vấn tài sản cấp cao và chiến lược gia thị trường tại Murphy & Sylvest Wealth Management, chia sẻ.

Sự chú ý của nhà đầu tư trong tuần này đặc biệt đổ dồn vào Alphabet, công ty từng bị xem là chậm chân trong cuộc đua AI nhưng cổ phiếu đã tăng mạnh trong vài tháng gần đây, đưa giá trị thị trường lên mức cao mới. Công ty mẹ của Google cũng nhận được nhiều đánh giá tích cực ban đầu về mô hình AI mới Gemini 3. Một báo cáo trong tuần cho biết Meta Platforms đang đàm phán để hợp tác sử dụng chip của Google, thông tin này đã làm rung chuyển cổ phiếu của Nvidia — cái tên trung tâm trong xu hướng giao dịch AI.

Tuần tới sẽ đón nhiều báo cáo kinh tế quan trọng, bao gồm dữ liệu về hoạt động sản xuất, dịch vụ và tâm lý người tiêu dùng. Ngoài ra, báo cáo thu nhập sẽ được công bố từ Salesforce cùng nhiều nhà bán lẻ như Kroger và Dollar Tree, khi mùa báo cáo quý ba đầy tích cực của doanh nghiệp Mỹ bước vào giai đoạn cuối.

Nhà đầu tư sẽ tìm kiếm các manh mối về triển vọng kinh tế từ những báo cáo này, cũng như từ các dữ liệu ban đầu về chi tiêu tiêu dùng trong kỳ nghỉ, sau Black Friday và Cyber Monday.

Nhiều dữ liệu quan trọng mà nhà đầu tư cần để đánh giá sức khỏe nền kinh tế đã bị trì hoãn hoặc hủy bỏ do cuộc đóng cửa chính phủ Mỹ kéo dài 43 ngày vừa kết thúc trong tháng này.

Có thể phải đến tháng 1, khi các báo cáo được công bố trở lại, nhà đầu tư mới có được bức tranh toàn diện hơn về nền kinh tế, theo Anthony Saglimbene, chiến lược gia thị trường trưởng tại Ameriprise Financial.

“Nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với một màn sương mù kéo dài … ít nhất cho đến cuối năm,” Saglimbene nói.

Bất chấp sự không rõ ràng trong bức tranh kinh tế, các nhà giao dịch đang tăng cược rằng Federal Reserve sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 9–10 tháng 12, sau những bình luận cho thấy sự sẵn sàng nới lỏng của một số quan chức Fed.

Hợp đồng tương lai lãi suất Fed vào cuối ngày thứ Tư phản ánh xác suất hơn 80% rằng ngân hàng trung ương sẽ hạ thêm 0.25 điểm phần trăm, theo CME FedWatch — tăng mạnh so với mức khoảng 50% chỉ một tuần trước.

Triển vọng tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ có thể tạo lực đẩy cho nhiều nhóm cổ phiếu ngoài công nghệ và AI, vốn đã thống trị thị trường trong năm nay. Các cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất của các doanh nghiệp nhỏ gần đây cũng đang có màn thể hiện vượt trội.

“Từ nay đến cuối năm, điều tôi muốn quan sát là: nếu Fed thực sự cắt giảm lãi suất, liệu các nhóm ngành ngoài công nghệ có bắt đầu bứt phá hay không?” Saglimbene đặt vấn đề.