Quỹ dầu mỏ 1.9 nghìn tỷ USD của Na Uy là chủ sở hữu đơn lẻ lớn nhất các tài sản châu Âu, nắm giữ trung bình 2.5% của mỗi công ty niêm yết trên lục địa này.

Nhưng tỷ trọng cổ phiếu châu Âu trong tổng tài sản của quỹ đã giảm từ 26% xuống 15% trong thập kỷ qua, chủ yếu là do cái mà quỹ gọi là khả năng cạnh tranh giảm sút so với thị trường chứng khoán Mỹ và một số sàn giao dịch châu Á.

Trong tuần này, quỹ sẽ gửi phản hồi tới cuộc tham vấn của Ủy ban Châu Âu về hội nhập thị trường vốn, lập luận rằng nó nên tham vọng hơn và giải quyết các vấn đề cấu trúc sâu hơn đang gây tổn hại cho lục địa và nhiều thị trường quốc gia của nó.

“Chúng tôi lo ngại rằng các thị trường châu Âu theo thời gian đã bị tụt hậu về tính năng động kinh doanh và việc cung cấp các cơ hội đầu tư mới cho các nhà đầu tư định chế,” bức thư viết.

“Các rào cản chính bao gồm luật chứng khoán quốc gia, luật doanh nghiệp và chế độ phá sản khác nhau đáng kể giữa các quốc gia thành viên.”

Quỹ, với các khoản nắm giữ lớn nhất ở châu Âu bao gồm SAP, ASML, Novo Nordisk, Nestlé và UBS, đã liệt kê các lĩnh vực mà quỹ muốn thấy hành động.

Những điều này bao gồm ít sự khác biệt quốc gia hơn trong luật chứng khoán và doanh nghiệp cũng như chế độ phá sản trên khắp châu Âu; hài hòa các chế độ thuế, đặc biệt là đối với thuế khấu trừ; và hợp lý hóa việc phát hành nợ.

Quỹ cho biết thanh khoản đối với cổ phiếu châu Âu nên được cải thiện thông qua cạnh tranh và đổi mới, chứ không phải quy định, và giám sát nên được thống nhất ở cấp độ châu Âu.

Các chính trị gia Na Uy đã cắt giảm mức độ tiếp xúc tương đối của quỹ với châu Âu và tăng phân bổ vào Mỹ vào năm 2012, nhưng quỹ vẫn duy trì “tỷ trọng cao hơn” trên lục địa này.

Tuy nhiên, các giám đốc điều hành của quỹ cho biết một yếu tố lớn hơn đằng sau sự sụt giảm đầu tư vào châu Âu là các vấn đề cấu trúc như ít công ty niêm yết hơn trong khu vực.

Hiệu suất so với cổ phiếu Mỹ là một vấn đề khác. Cổ phiếu Mỹ hiện chiếm 40% tài sản của quỹ, so với 21% một thập kỷ trước.

“Chúng tôi đã thấy trong những năm gần đây rằng số lượng công ty châu Âu mà chúng tôi có thể đầu tư vào đã giảm, và cả quy mô AUM [tài sản được quản lý] tương đối mà chúng tôi có ở châu Âu cũng đã giảm đáng kể,” Emil Framnes, người đứng đầu toàn cầu về giao dịch cổ phiếu của quỹ, cho biết.

Các công ty công nghệ châu Âu như Spotify và Klarna đã niêm yết hoặc đang có kế hoạch niêm yết tại Mỹ, trong khi các tập đoàn như Linde, CRH và Arm Holdings đã chuyển niêm yết của họ sang đó trong những năm gần đây.

Số lượng công ty châu Âu được quỹ sở hữu đã giảm một phần tư trong thập kỷ qua, xuống còn 1,546.