RBA: Quỹ hưu trí Úc sẽ tăng gấp đôi hoạt động phòng ngừa rủi ro trong thập kỷ tới

Trong bài phát biểu trước hội đồng của CLS Bank International tại Sydney vào thứ Ba, Hauser chỉ ra rằng ngành quỹ hưu trí của Úc — hiện đang đứng thứ tư trên thế giới — được dự kiến sẽ tăng trưởng lên 180% tổng sản phẩm quốc nội trong thập kỷ tới từ mức 150% hiện tại. Chỉ riêng điều này có thể khiến tổng danh mục phòng ngừa rủi ro của ngành, hiện ước tính khoảng 500 tỷ AUD, tăng gấp đôi trong vòng 10 năm, ông nói.

Khoảng một nửa tài sản của các quỹ hưu trí Úc đang ở nước ngoài, và con số này được dự báo sẽ tăng, Hauser cho biết. Và khi các thành viên của họ già đi theo thời gian, họ có khả năng sẽ yêu cầu mức độ chắc chắn cao hơn về lợi nhuận, khiến danh mục đầu tư chuyển từ cổ phiếu sang thu nhập cố định, nơi tỷ lệ phòng ngừa rủi ro thường cao hơn nhiều.

Hauser lưu ý rằng chi phí phòng ngừa rủi ro ngoại hối đối với các nhà đầu tư Úc gần đây không thay đổi nhiều, trong khi biến động ngụ ý trong tỷ giá giữa đồng AUD/USD và đồng USD vẫn thấp hơn so với cổ phiếu Mỹ.

Cũng chưa có bằng chứng rõ ràng cho thấy các nhà đầu tư quốc tế đã giảm đáng kể lượng tài sản Mỹ mà họ nắm giữ — tất cả đều là những lý do cho thấy “dự đoán về sự sụp đổ của đồng USD và mô hình phòng ngừa rủi ro của Úc dường như còn quá sớm.”

Trong bối cảnh đó, Hauser cho biết, thật đáng khích lệ khi các quỹ hưu trí, hay còn gọi là quỹ siêu, vẫn đang tăng cường khả năng quản lý rủi ro ngoại hối và thanh khoản.

Điều này quan trọng “bởi vì, ngay cả khi tỷ lệ phòng ngừa rủi ro trung bình của các quỹ siêu không thay đổi nhiều trong ngắn hạn, quy mô của danh mục phòng ngừa rủi ro ngoại hối trên toàn thị trường được dự báo sẽ tăng đáng kể trong dài hạn,” ông nói.

Mặc dù tăng trưởng như vậy, danh mục phòng ngừa rủi ro của các quỹ siêu Úc “sẽ hầu như không đáng kể” so với thị trường hoán đổi ngoại hối toàn cầu vượt mốc 100 nghìn tỷ USD về giá trị cổ phiếu, ông nói. Tuy nhiên, chúng vẫn lớn so với quy mô hiện tại của thị trường hoán đổi AUD, ông bổ sung.

Có khả năng các quỹ siêu sẽ phải “mở rộng và đa dạng hóa” nhóm nhà cung cấp phòng ngừa rủi ro theo thời gian để tránh vượt quá giới hạn tập trung, Hauser nói.

“Họ cũng có thể được yêu cầu đáp ứng các yêu cầu ký quỹ và tài sản thế chấp tăng lên đối với các vị thế phòng ngừa rủi ro của mình,” ông nói thêm. “Nhiều quỹ siêu đã bắt đầu suy nghĩ nghiêm túc về những thay đổi này có thể ảnh hưởng như thế nào đến quản lý thanh khoản trong tương lai của họ.”

Một khía cạnh, Hauser nói, là đảm bảo các quỹ có đủ nguồn lực để đáp ứng nhu cầu thanh khoản ngắn hạn tiềm năng, chẳng hạn như để trang trải chi phí thay thế tăng lên cho các hợp đồng phòng ngừa rủi ro đáo hạn trong trường hợp đồng AUD mất giá.

Những nhu cầu thanh khoản tiềm năng này hiện dường như có thể quản lý được trong hầu hết các kịch bản, Hauser nói, nhưng chúng sẽ tăng theo thời gian khi danh mục phòng ngừa rủi ro tăng về quy mô.

Ông cảnh báo về một thông lệ phổ biến là sử dụng các công cụ phái sinh ngắn hạn tương đối để phòng ngừa các khoản đầu tư dài hạn hơn nhiều, điều này có nghĩa là các quỹ siêu phụ thuộc vào việc tiếp cận liên tục với các thị trường phái sinh ngoại hối hoạt động tốt.

“Nếu các thị trường này bị suy yếu đến mức việc gia hạn các hợp đồng phòng ngừa rủi ro trở nên khó khăn hoặc tốn kém quá mức, như đã xảy ra trong các giai đoạn căng thẳng về tài trợ USD vào năm 2008 và 2020, các quỹ siêu sẽ phải bán tài sản nước ngoài hoặc đối mặt với các rủi ro tiền tệ nước ngoài không được phòng ngừa trong một khoảng thời gian, cả hai điều này đều có thể không mong muốn trong giai đoạn biến động thị trường,” Hauser cảnh báo.

“Rủi ro thanh khoản toàn hệ thống đang được xem xét trong bài kiểm tra căng thẳng hệ thống đầu tiên của APRA, và chúng tôi mong muốn được thấy kết quả của công việc này.” Cơ quan Quản lý Prudential Úc là cơ quan quản lý ngân hàng của quốc gia