Standard Chartered: Nhu cầu đầu cơ vàng đang quá đông, nhưng không phải là yếu tố thúc đẩy giá

Dữ liệu giao dịch mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai cho thấy, tính đến tuần kết thúc vào ngày 18 tháng 7, các nhà quản lý tiền đã tăng đặt cược tăng giá của họ thêm 7,972 hợp đồng, đạt tổng cộng 172,657 hợp đồng. Đồng thời, họ giảm vị thế bán của mình đi 13.763 hợp đồng, còn 22.625 hợp đồng.

Chiều dài ròng của vàng hiện ở mức 136,726 hợp đồng, gần như phù hợp với xu hướng đi ngang được quan sát trong tháng qua.

Trong ghi chú mới nhất của mình về vàng, Suki Cooper, Chuyên gia phân tích kim loại quý tại Ngân hàng Standard Chartered, lưu ý rằng vị thế ròng tính theo phần trăm lãi suất mở đã dao động quanh mức 31% trong bảy tuần qua.

Cô chỉ ra rằng lãi suất mở vẫn ổn định vào đầu tháng 7 khi Tổng thống Donald Trump đưa ra các mối đe dọa thuế quan nhập khẩu mới giữa cuộc chiến thương mại đang diễn ra. Cô bổ sung rằng mặc dù vị thế chiến thuật vẫn tích cực và đông đúc, nó cũng đã trở thành một động lực chính của hành động giá gần đây.

Tuy nhiên, Cooper cho biết thay vì vị thế đầu cơ, cô đang theo dõi sát sao nhu cầu đầu tư vào các sản phẩm giao dịch trao đổi được hỗ trợ bằng vàng toàn cầu (ETPs), nơi dòng vốn vào đạt mức cao nhất trong vòng năm năm vào nửa đầu năm 2025.

Cô cũng lưu ý rằng lượng nắm giữ trong các ETP vàng vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao kỷ lục được thiết lập vào năm 2020.

“Dòng tiền đổ vào vào ETP vàng đã chậm lại trong tháng 7 cho đến nay nhưng vẫn duy trì tích cực, và tổng lượng nắm giữ vẫn còn kém 300 tấn so với đỉnh cao vào tháng 10 năm 2020,” cô nói. “Lãi suất bán trong ETP vàng lớn nhất đã giảm trong hai tuần cuối của tháng 6, cho thấy niềm tin ngày càng tăng vào rủi ro giá tăng. Trong giai đoạn tiêu thụ chậm theo mùa, ETPs có khả năng vẫn sẽ là một yếu tố quan trọng cần theo dõi để xác định phạm vi giá của vàng.”

Ngoài việc theo dõi nhu cầu đầu tư vào ETP, Cooper cho biết cô cũng đang theo dõi đồng Đô la Mỹ. Cô giải thích rằng sự suy yếu thêm của đồng bạc xanh sẽ hỗ trợ giá vàng.

“Giá vàng có thể không phản ứng mạnh mẽ như đầu năm nay đối với các thông báo về thuế quan nhưng tiếp tục cho thấy mối quan hệ mạnh mẽ nhất với USD, với tương quan lăn ba tháng ở mức -70%, trong khi tương quan với lợi suất thực đã bắt đầu quay trở lại vùng tiêu cực ở mức -17%,” cô nói. “Vàng đang thu hút ít nhu cầu trú ẩn an toàn hơn trong môi trường hiện tại nhưng tiếp tục lấy tín hiệu từ USD. Những lo ngại về nợ công Mỹ tăng cao tiếp tục thúc đẩy sự quan tâm đến vàng. Sự gia tăng nợ công Mỹ và các cập nhật thêm về thuế quan có khả năng sẽ giữ vàng trong tầm ngắm, và hiện tại, mức sàn dường như được hỗ trợ tốt.”

Cooper cũng vẫn lạc quan về vàng khi các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng dự trữ chính thức của họ, mặc dù tốc độ mua vào đã chậm lại trong những tháng gần đây.

“Việc mua vào của khu vực chính thức đã cho thấy dấu hiệu chậm lại, nhưng việc mua của ngân hàng trung ương vẫn tiếp diễn bất chấp giá kỷ lục và chưa chuyển sang bán ròng,” cô nói.