Thâm hụt ngân sách kỷ lục trong tháng 8 khi thuế quan không thể bù đắp chi tiêu

Doanh thu từ thuế quan tăng mạnh trong tháng 8, nhưng Mỹ vẫn ghi nhận thâm hụt ngân sách lớn. Tính đến nay, thâm hụt năm tài chính 2025 đã vượt mức của năm ngoái.

Chính quyền Trump báo cáo thâm hụt 344,790 tỷ USD trong tháng 8, thấp hơn khoảng 35,000 tỷ USD so với cùng kỳ 2024 nhưng vẫn là mức cao thứ hai trong năm nay. Con số này đã đẩy thâm hụt lũy kế năm tài chính 2025 lên 1.970 nghìn tỷ USD, trong khi năm 2024 là 1.820 nghìn tỷ USD.

Doanh thu từ thuế quan đạt 29,500 tỷ USD trong tháng 8, tăng 321.4% so với cùng kỳ. Nhờ đó, tổng doanh thu tháng đạt 344,320 tỷ USD, tăng 12.3% so với năm ngoái. Trong 11 tháng đầu năm tài chính 2025, thuế quan mang lại 165,200 tỷ USD, cao hơn 95,500 tỷ USD so với cùng kỳ 2024. Tổng thu liên bang từ đầu năm đến nay đạt 4.690 nghìn tỷ USD, tăng 6.8% so với năm ngoái.

Tuy nhiên, chi tiêu tăng nhanh hơn nhiều. Chính quyền Trump đã chi 689,100 tỷ USD trong tháng 8, cao hơn 2.5% so với năm 2024. Lũy kế 11 tháng, chi tiêu đạt 6.730 nghìn tỷ USD, tăng 5.9% và cao hơn mức cả năm trước.

Dự luật Big Beautiful Bill có cắt giảm một số hạng mục, nhưng thực tế chi tiêu vẫn tăng. Ngay cả thỏa thuận trần nợ thời Biden với lời hứa tiết kiệm “hàng trăm tỷ USD” cũng không đem lại kết quả. Lịch sử cho thấy kỳ vọng rằng cắt giảm thuế sẽ thúc đẩy tăng trưởng và tăng doanh thu để thu hẹp thâm hụt là thiếu cơ sở. Thực tế, chính phủ liên bang tiếp tục mở rộng chi tiêu, bất kể tình hình.

Gánh nặng lãi vay ngày càng lớn

Một trong những nguyên nhân làm thâm hụt trầm trọng hơn là chi phí lãi vay. Trong tháng 7, Mỹ đã trả 111,470 tỷ USD tiền lãi, đưa tổng chi phí lãi trong năm tài chính 2025 lên 1.120 nghìn tỷ USD, cao hơn 6.7% so với năm ngoái. Trong 11 tháng, lãi ròng (chi phí lãi trừ thu nhập từ lãi) đã lên tới 933,000 tỷ USD.

Chi phí này hiện vượt chi quốc phòng (841,000 tỷ USD) và Medicare (965,000 tỷ USD), chỉ xếp sau An sinh Xã hội (1.450 nghìn tỷ USD). Năm 2024, chi phí lãi vay lần đầu tiên vượt 1 nghìn tỷ USD, đạt 1.130 nghìn tỷ USD.

Phần lớn nợ hiện tại từng được phát hành với lãi suất thấp trước khi Fed tăng lãi suất. Giờ đây, khi các khoản nợ này đáo hạn, chúng phải được tái cấp vốn bằng trái phiếu lãi suất cao hơn. Ngay cả khi Fed giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu kho bạc vẫn có xu hướng tăng do nhu cầu với nợ Mỹ giảm.

Bức tranh dài hạn

Thực tế cho thấy Mỹ không có vấn đề doanh thu mà có vấn đề chi tiêu. Thuế quan không thể bù đắp, và IRS cũng không thể giải quyết gốc rễ thâm hụt. Nợ liên bang tăng kéo theo lãi vay ngày càng lớn, làm suy yếu đồng USD trong dài hạn.

Trung tâm Chính sách Lưỡng đảng cảnh báo rằng tình hình tài chính xấu đi nhanh chóng có thể làm giảm niềm tin vào tín dụng của Mỹ. Dự báo nợ liên bang sẽ tiếp tục tăng đáng kể trong các năm tới, trong khi kỷ luật tài khóa vẫn thiếu vắng.

Dù Biden bị chỉ trích vì làm nợ tăng nhanh, thực tế mọi tổng thống kể từ Calvin Coolidge đều để lại khoản nợ lớn hơn khi rời Nhà Trắng. Ngay cả khi chính quyền Trump có thể cắt giảm một số khoản chi tiêu tùy ý, điều này chỉ chiếm khoảng 27% ngân sách. Phần còn lại chủ yếu dành cho các chương trình an sinh như An sinh Xã hội và Medicare, vốn khó bị cắt giảm.

Điều đó có nghĩa là xu hướng “đá quả bóng nợ xuống đường” sẽ tiếp diễn. Các chính trị gia thường chọn trì hoãn thay vì đưa ra biện pháp khó khăn. Nhưng một ngày nào đó, Mỹ sẽ không còn đường để trì hoãn thêm.