Thị trường bạc toàn cầu đối mặt với rủi ro mới sau khi kho dự trữ Trung Quốc giảm

Kho dự trữ tại các nhà kho liên kết với Sàn Giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải gần đây đã chạm mức thấp nhất kể từ năm 2015, trong khi khối lượng trên Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải trở lại mức nhỏ nhất trong hơn 9 năm. Sự sụt giảm này diễn ra sau khi xuất khẩu kim loại quý của Trung Quốc tăng vọt lên hơn 660 tấn vào tháng 10, mức cao nhất từng được ghi nhận.

“Sự khan hiếm xuất phát từ việc tăng xuất khẩu sang London, cùng với nhu cầu công nghiệp và trang sức tăng cao,” Zijie Wu, một nhà phân tích tại Jinrui Futures Co., cho biết, đồng thời nói thêm rằng ông kỳ vọng tình trạng thiếu hụt sẽ giảm bớt trong khoảng hai tháng.

Bạc đã trải qua một năm đầy biến động, giá tăng gần 80% lên hàng loạt mức cao. Sự tăng vọt diễn ra khi giá vàng tăng mạnh, và các nhà giao dịch cũng kỳ vọng rằng chính quyền Trump có thể áp thuế đối với kim loại rẻ hơn này. Điều đó đã kéo bạc vào Mỹ, làm thắt chặt thị trường London ngay khi nhu cầu tại Ấn Độ bùng nổ, gây ra một đợt siết chặt lịch sử. Giờ đây, sự sụt giảm trong kho dự trữ của Trung Quốc sẽ khiến nước này có thể không thể cung cấp nguồn hỗ trợ trong ngắn hạn.

“Nếu bạc bị áp thuế, thì điều đó sẽ khóa chặt lượng bạc đã được đưa đến Mỹ,” Daniel Ghali, chiến lược gia hàng hóa tại TD Securities, cho biết. “Nếu điều đó xảy ra trong khi thị trường Thượng Hải vẫn đang chịu ảnh hưởng từ lần cuối cùng họ hỗ trợ London, thì tác động sẽ rất đáng kể.”

Phản ánh sự khan hiếm tại Trung Quốc, giá bạc ngắn hạn đã vượt qua các hợp đồng giao sau tại Thượng Hải, tạo mô hình backwardation, báo hiệu áp lực ngắn hạn.

Về phía cầu, tiêu thụ bạc của Trung Quốc cho các linh kiện quang điện đã tăng lên. “Quý IV thường là mùa cao điểm cho việc lắp đặt năng lượng mặt trời,” Wu bổ sung.

Cuộc cải cách thuế gần đây cũng đã thúc đẩy nhu cầu. Các quy định mới đã chấm dứt chính sách hoàn thuế giá trị gia tăng đầu vào lâu đời đối với một số vàng được bán ngoài sàn giao dịch, khiến một số nhà bán lẻ chuyển sang bạc.

Tác động có thể được nhìn thấy tại thị trường Shuibei ở Thâm Quyến. “Nhiều thương nhân không chắc chắn về cách định giá sản phẩm của họ sau các quy định mới,” Liu Shunmin, trưởng phòng rủi ro tại công ty giao dịch Shenzhen Guoxing Precious Metal Co., cho biết. “Vì vậy, một số người đã chuyển trọng tâm sang bạc, đặc biệt nếu họ đã có một số hoạt động kinh doanh bạc.”

Ngoài Trung Quốc, thanh khoản của thị trường bạc vẫn là một mối lo ngại, với chi phí vay vẫn ở mức cao tại London mặc dù có lượng vốn kỷ lục đổ vào. Các nhà giao dịch cũng đang theo dõi bất kỳ khả năng nào về việc Mỹ áp thuế đối với bạc sau khi kim loại quý này được thêm vào danh sách khoáng sản quan trọng của Khảo sát Địa chất Mỹ.

“Phần lớn nhu cầu vật chất đối với bạc hiện nay tại London liên quan đến nhu cầu đầu cơ thuần túy,” Ghali của TD Securities cho biết. Khối lượng trong các quỹ ETF đã giữ vững, không có đợt rút vốn lớn nào ngay cả sau khi giá giảm từ mức kỷ lục gần đây.

Hiện tại, các nhà giao dịch có thể đặt một số hy vọng vào kho dự trữ ngoài sàn giao dịch của Trung Quốc, theo Ghali. “Rất có thể, backwardation sẽ thúc đẩy kho dự trữ quay trở lại sàn giao dịch,” ông nói. “Vẫn chưa rõ có bao nhiêu kho dự trữ vô hình tại Trung Quốc. Theo nhiều nguồn tin, có khả năng nó khá lớn.”

Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết ông đã thúc giục Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình tăng tốc độ và quy mô mua nông sản và nói rằng Bắc Kinh đã đồng ý làm như vậy.