Thị trường chuẩn bị cho hàng loạt đợt cắt giảm lãi suất của Fed

Việc Fed giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm được coi là điều chắc chắn khi Fed công bố quyết định chính sách vào thứ Tư. Nhưng thị trường cũng đã định giá các đợt cắt giảm tiếp tục kéo dài đến năm 2026 để ngăn chặn suy thoái.

Giả định này đã đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng, thúc đẩy cổ phiếu Mỹ đạt mức cao kỷ lục và làm suy yếu đồng USD.

Rủi ro đối với những kỳ vọng này là Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông có thể phát tín hiệu rằng các nhà đầu tư đã đi trước một bước khi lạm phát vẫn cứng đầu ở mức trên mục tiêu của ngân hàng trung ương và tác động của thuế quan vẫn đang ảnh hưởng đến giá cả. Bối cảnh này đang làm gia tăng sự chú ý đến các phát biểu của Powell và dự báo lãi suất của các quan chức để đánh giá xem liệu Fed có kế hoạch tiếp cận thận trọng hơn trong việc nới lỏng chính sách hay không.

“Linh cảm của tôi cho rằng tuần này là Fed sẽ giảm lãi suất 25 bps”, Jack McIntyre, một quản lý danh mục đầu tư trái phiếu tại Brandywine Global Investment Management, cho biết. “Vấn đề là liệu tuyên bố có cho thấy Fed nhấn mạnh nhiều hơn vào lao động thay vì lạm phát không?”

Thị trường tài chính nói chung đang nghiêng về mối lo ngại rằng tình hình việc làm sẽ được ưu tiên vào thứ Tư, và Fed sẽ truyền tải một giọng điệu dovish.

Trong thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đang ở mức thấp nhất kể từ tháng Tư. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 đang gần mức cao lịch sử, còn chỉ số Nasdaq 100 nặng về công nghệ vừa ghi nhận chuỗi tăng dài nhất trong hơn một năm trên hành trình đạt kỷ lục mới vào thứ Sáu. Và trong thị trường tiền tệ, đồng USD đã gặp khó khăn trong việc phục hồi từ mức lỗ lớn nhất nửa đầu năm kể từ năm 1973, bị đè nặng một phần bởi kỳ vọng về các đợt cắt giảm sâu của Fed.

Tuy nhiên, một số nhà giao dịch cổ phiếu đang phòng ngừa trước khả năng xảy ra biến động bất ngờ, một phần vì kết quả dự kiến về đợt cắt giảm lãi suất 25 bps đã được định giá từ trước. Các nhà giao dịch quyền chọn đang đặt cược rằng S&P 500 sẽ dao động khoảng 1% theo cả hai hướng vào thứ Tư, điều này sẽ là biến động lớn nhất của chỉ số này trong khoảng ba tuần.

Đối với Gareth Ryan, giám đốc điều hành tại IUR Capital, mức độ nới lỏng được phản ánh trong dot plot của Fed sẽ rất quan trọng. Nếu nó xác nhận một đợt cắt giảm khác vào cuối năm và trong quý đầu tiên của năm 2026, ông cho biết ông không mong đợi một phản ứng lớn trên thị trường chứng khoán.

Bàn giao dịch của JPMorgan Chase & Co. đã cảnh báo về mối đe dọa tương tự đối với cổ phiếu, cho biết cuộc họp “có thể biến thành một sự kiện ‘bán sự thật’ khi các nhà đầu tư rút lui.”

Tất nhiên, các nhà đầu tư cũng đang cân nhắc áp lực đối với Fed gần đây, Tổng thống Donald Trump liên tục chỉ trích Powell vì quá chậm trong việc giảm lãi suất. Và cố vấn kinh tế của Trump, Stephen Miran, có khả năng được xác nhận làm thống đốc Fed để tham gia vào quyết định của tuần này.