Thị trường LNG toàn cầu đối mặt với tình trạng dư thừa nguồn cung sau nhiều năm khan hiếm

Sau bốn năm thị trường căng thẳng, Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự kiến sản lượng LNG sẽ tăng mạnh nhất vào năm tới kể từ năm 2019. Xuất khẩu từ Mỹ đang bùng nổ khi nhà máy mới của Venture Global Plc tại Plaquemines, Louisiana tăng công suất nhanh hơn dự kiến, và nhiều dự án lớn khác sẽ tiếp nối.

Trong khi đó, tại Trung Quốc, nơi được cho là thị trường tăng trưởng chính của nhiên liệu này, lượng nhập khẩu đang giảm. Sản lượng khí đốt trong nước của quốc gia này đã tăng và một thỏa thuận đường ống lớn với Nga được cho là sẽ làm giảm thêm lượng mua LNG của nước này.

Tình trạng dư thừa LNG đã được dự đoán trước đây nhưng không thành hiện thực, nhưng lần này có vẻ khác vì rất nhiều công suất mới đang trên đà hoàn thành. Các giám đốc điều hành ngành công nghiệp tụ họp tại Milan tuần này tại hội nghị Gastech sẽ thảo luận về các xu hướng có thể mang lại nguồn điện rẻ hơn và chi phí sưởi ấm thấp hơn cho người tiêu dùng trên toàn thế giới, đồng thời cũng đẩy nhanh quá trình chuyển đổi khỏi các nhiên liệu bẩn hơn như than đá và dầu mỏ.

“Với nhiều công suất LNG hơn đi vào hoạt động trong năm 2026, thị trường sẽ nới lỏng sau quý đầu tiên,” Aldo Spanjer, trưởng bộ phận chiến lược năng lượng tại BNP Paribas SA, cho biết. “Chúng ta sẽ thấy nguồn cung dư thừa xuất hiện vào nửa cuối năm 2026 và kéo dài đến năm 2027.”

Người tiêu dùng không nên kỳ vọng giá sẽ giảm ngay lập tức, đặc biệt là ở châu Âu, nơi mùa đông sắp bắt đầu với lượng tồn kho thấp hơn bình thường. Trong sáu tháng tới, mức đệm nguồn cung sẽ vẫn mỏng và khu vực này vẫn sẽ cạnh tranh với châu Á để giành các lô hàng LNG, với khả năng giá tăng đột biến trong những giai đoạn lạnh hơn, Martijn Rats, chiến lược gia hàng hóa toàn cầu và trưởng bộ phận nghiên cứu năng lượng châu Âu tại Morgan Stanley, cho biết.

Tuy nhiên, “khi chúng ta qua khỏi mùa đông, một mức dư thừa nhỏ sẽ bắt đầu vào nửa cuối năm, và sẽ trở thành dư thừa đáng kể vào năm 2027 khi sản lượng tăng lên,” Rats nói.

Hơn 174 triệu tấn công suất hóa lỏng khí hàng năm hiện đang được xây dựng, điều này sẽ nâng nguồn cung LNG toàn cầu lên 594 triệu tấn mỗi năm vào năm 2030, tăng 42% so với năm ngoái, theo BloombergNEF.

Có khả năng không phải tất cả nguồn cung này sẽ đến đúng hạn. Một phần nguồn cung mới cho năm 2026 sẽ đến từ Golden Pass ở Texas, do Exxon Mobil Corp. và QatarEnergy phát triển, dự án này đã bị trì hoãn khoảng 12 tháng do các vấn đề về lao động, nhà thầu và xây dựng. Exxon cho biết hiện họ đang đi đúng hướng để cung cấp khí đầu tiên vào cuối năm nay hoặc đầu năm 2026.

Nhưng phần lớn sự mở rộng LNG của Mỹ đã bắt đầu, với sản lượng tăng gần 19% trong nửa đầu năm so với một năm trước. Ngoài các lô hàng ngày càng tăng từ Plaquemines, dự án mở rộng giai đoạn ba của Cheniere Energy Inc. tại nhà máy Corpus Christi, Texas sẽ bổ sung thêm 10 triệu tấn công suất hàng năm vào cuối năm nay.

Sau đó vào năm 2026, dự án mở rộng North Field East của QatarEnergy sẽ bắt đầu xuất khẩu, đánh dấu sự khởi đầu của đợt mở rộng lớn nhất của quốc gia này kể từ khi giao lô hàng nhiên liệu siêu lạnh đầu tiên vào năm 1997.

Các nhà phát triển dự án đã đặt cược rằng nhu cầu về LNG sẽ bùng nổ trong hai thập kỷ tới, với châu Âu cần các giải pháp thay thế cho các lô hàng đường ống từ Nga và Trung Quốc ngày càng chuyển đổi các nhà máy điện khỏi than đá. Shell Plc, nhà giao dịch LNG lớn nhất thế giới, dự đoán rằng nhu cầu toàn cầu sẽ tăng 60% vào năm 2040.

Tuy nhiên, lượng mua từ Trung Quốc, nhà nhập khẩu LNG lớn nhất, đã giảm trong năm nay và không có nhiều triển vọng về một sự phục hồi đáng kể. Sản lượng khí đốt trong nước của quốc gia này đang tăng và lượng nhập khẩu từ Nga dự kiến sẽ mở rộng đáng kể sau các thỏa thuận gần đây nhằm tăng nguồn cung và tiến hành đường ống Power of Siberia 2.

“Công suất lớn của đường ống có tiềm năng làm giảm đáng kể lượng nhập khẩu LNG của Trung Quốc” tương đương với khoảng 10% nguồn cung toàn cầu hiện tại, các nhà phân tích tại Goldman Sachs Group Inc. cho biết trong một ghi chú.

Một số bất ổn vẫn còn, đặc biệt là tác động của các hạn chế phương Tây đối với xuất khẩu của Nga.

Trường hợp cơ bản của BloombergNEF giả định rằng nhà máy Arctic LNG 2 của Nga vẫn không hoạt động do các lệnh trừng phạt. Tuy nhiên, dự án này gần đây đã tìm cách lách các hạn chế này và xuất khẩu một lô hàng sang Trung Quốc.

Sản lượng LNG của Nga có thể cao hơn 50% so với dự kiến nếu cơ sở này có thể hoạt động bình thường, theo BloombergNEF. Mặt khác, các lô hàng có thể thấp hơn 39% so với ước tính nếu các lệnh trừng phạt được áp dụng đối với nhiều nhà máy hóa lỏng hơn của quốc gia này.

Các nhà xuất khẩu truyền thống khác cũng có thể không đạt mục tiêu. Ai Cập có vẻ sẽ thất bại trong tham vọng khôi phục xuất khẩu LNG khi sản lượng trong nước suy giảm. Indonesia, từng là một trong những nhà cung cấp lớn nhất châu Á, đang nhập khẩu nhiều nhiên liệu hơn để đáp ứng tiêu thụ tăng cao trong bối cảnh sản lượng cạn kiệt.

BloombergNEF dự kiến nguồn cung LNG sẽ liên tục vượt qua nhu cầu từ năm 2027 đến 2030. Đến quý IV năm 2026, giá khí đốt ở châu Âu và châu Á được dự kiến sẽ giảm xuống dưới 10 đô la mỗi triệu đơn vị nhiệt Anh, theo Martijn Rats của Morgan Stanley, so với mức giá trung bình 14 đô la vào mùa đông năm ngoái. Đến năm 2027, giá có thể giảm xuống mức 8 đô la, theo BNP Paribas.

Mức giá như vậy có thể kích thích thêm nhu cầu bằng cách khuyến khích các nhà sản xuất điện ở châu Á đốt cháy nhiều nhiên liệu hơn bằng cách chuyển đổi khỏi dầu mỏ, theo BloombergNEF. Các lô hàng rẻ hơn cũng có thể mở ra các thị trường mới ở Nam Á và châu Phi, nơi một số quốc gia có các bến nhập khẩu nhưng đã bị cản trở bởi giá cao.

Tuy nhiên, một số quốc gia trong số đó sẽ cần phát triển cơ sở hạ tầng mới, hạn chế khả năng hưởng lợi từ giá thấp hơn bằng cách nhanh chóng tăng mua LNG, theo BNEF. Châu Âu, với nhiều bến nhập khẩu, có thể hấp thụ nhiều dư thừa hơn.

“Nhu cầu thị trường mới sẽ phản ứng với môi trường giá thấp hơn giữa năm 2028 và 2030,” theo dự báo của ICIS. “Tuy nhiên, nguồn cung mới vượt xa tốc độ tăng trưởng nhu cầu.”