Triển vọng vàng và bạc vẫn tích cực bất chấp các thỏa thuận thương mại

Trong bài phân tích kim loại quý mới nhất được công bố vào thứ Tư, O'Connell cho biết mặc dù kim loại màu vàng đã có dấu hiệu khởi sắc giữa những biến động của tuần trước, vàng vẫn bị mắc kẹt trong khoảng từ 3,200 USD đến 3,450 USD kể từ ngày 23 tháng 4, và dao động giữa 3,300 USD và 3,400 USD kể từ cuối tháng 6. “Trước đó, việc không thể vượt qua mức 3,440 USD vào ngày 22 và 23 tháng 7, cùng với việc căng thẳng thương mại dường như tiếp tục giảm bớt, đã dẫn đến sự sụt giảm dần cho đến khi số liệu việc làm Nonfarm Payroll được công bố vào thứ Sáu tuần trước,” bà nói.

“Thị trường vật chất hầu như yên ắng ở khắp mọi nơi do bất ổn kinh tế và thời điểm trong năm,” bà lưu ý. “Không có nhiều dấu hiệu săn hàng giá rẻ, và tương tự, nguồn cung tái chế gần thị trường cũng đang chậm lại.”

Nhìn về phía trước, O'Connell chỉ ra rằng mùa mưa hiện đang diễn ra tại Ấn Độ, với khởi đầu tốt và báo hiệu một vụ mùa thuận lợi. “Vì 60% dân số Ấn Độ phụ thuộc vào vụ mùa ở mức độ nào đó, và nông dân ưu tiên vàng như một khoản đầu tư chính, điều này hiện đang hướng tới một sự gia tăng sau vụ thu hoạch (tháng 9) và ngay trước Mùa Lễ hội,” bà nói.

Đối với bạc, O'Connell chỉ ra rằng trong khi vàng giảm từ 3.439 USD xuống 3,268 USD từ ngày 23 đến 30 tháng 7 – tức giảm 2% – thì bạc giảm từ 39.5 USD xuống 36.2 USD, “một mức giảm 8.4%, lớn hơn tỷ lệ beta thông thường giữa hai kim loại, phản ánh mối lo ngại kinh tế và thị trường năng lượng mặt trời dư cung.” Giá sau đó đã tăng lên 37.3 USD, hoàn thành mức phục hồi Fibonacci 38%.

“Nhu cầu đầu tư bán lẻ đối với bạc cũng yên ắng ở khắp mọi nơi, và thị trường tiền xu vẫn ảm đạm; chênh lệch giá tại Thượng Hải không đổi,” bà lưu ý.

O'Connell cho biết triển vọng của bà đối với vàng và bạc vẫn không thay đổi. “Về dài hạn, bạc có triển vọng cơ bản mạnh mẽ, nhưng hiện tại nó đang ổn định trên mức 36 USD với mức kháng cự Fibonacci hiện thấp hơn tuần trước, ở mức 38.77 USD,” bà nói. “Vàng đã giảm bớt một số mức phí rủi ro lâu dài, nhưng môi trường kinh tế và chính trị vẫn mang tính xây dựng; mức hỗ trợ tại 3.295 USD đã bị phá vỡ ngắn hạn vào tuần trước, nhưng có một lượng hỗ trợ đáng kể giữa 3,200 USD và 3,280 USD.”

Chuyển sang dòng chảy của Sản phẩm Giao dịch Trao đổi (ETP), O'Connell cho biết vàng gần như không thay đổi, và trong khi bạc vẫn đang trên đà tăng, kim loại xám có vẻ dễ bị chốt lời.

“Số liệu mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới, tính đến ngày 28 [tháng 7], cho thấy sự chậm lại trong việc mua ròng,” bà nói. “Điều này chủ yếu là do lượng mua giảm thay vì có bất kỳ đợt bán mạnh nào. Trong năm tính đến cuối tháng 6, lượng bổ sung ròng là 994 tấn, nhưng trong 4 tuần tiếp theo, con số này đã giảm xuống chỉ còn 24 tấn, tổng cộng 3,639 tấn. Số liệu từ Bloomberg kể từ đó (không đầy đủ như phạm vi của WGC) cho thấy mức tăng ròng nhỏ chỉ 1 tấn.”

Dữ liệu ETP đối với bạc khả quan hơn. “Số liệu từ Bloomberg cho thấy lượng tạo mới ETF ròng trong nửa đầu năm 2025 là 1,761 tấn, trong đó 989 tấn là vào tháng 6,” O'Connell lưu ý. “Kể từ đó, thêm 457 tấn ròng đã được bổ sung (số liệu Bloomberg), đưa tổng số lên 24.461 tấn. Có những biến động tăng giảm, nhưng một vài ngày đã chứng kiến lượng mua hơn 200 tấn và trong khoảng thời gian từ 21 đến 28 tháng 7 khi giá di chuyển từ 38.14 USD vào ngày 21 lên mức đỉnh 39.53 USD, sau đó trượt xuống 38.17 USD trước khi giảm thêm để nhận được sự hỗ trợ từ đường trung bình động 50 ngày tại 36,47 USD.”

Trên thị trường hợp đồng tương lai, O'Connell viết rằng COMEX Managed Money đã chứng kiến sự đảo chiều giảm giá trong tâm lý vàng, trong khi các vị thế bạc giảm ở cả hai phía.

“Sau khi tăng từ 514 tấn lên 606 tấn trong ba tuần đầu tiên của tháng 7, các vị thế mua đã giảm xuống 532 tấn trong tuần cuối cùng khi vàng mất đi đà tăng,” bà nói. “Các vị thế bán tăng nhẹ từ 108 tấn lên 114 tấn.”

Các vị thế mua bạc cũng giảm từ 9,692 tấn xuống 9,285 tấn “trong khi cũng có một số hoạt động cắt lỗ bán, với các vị thế giảm xuống 2,292 tấn từ 2,348 tấn.”