Trung Quốc tăng cường bơm thanh khoản dài hạn nhằm giảm bớt áp lực lên trái phiếu

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã bơm ròng 600 tỷ nhân dân tệ (84 tỷ USD) thông qua cơ chế tín dụng trung hạn một năm cùng với các giao dịch repo ngược kỳ hạn ba và sáu tháng trong tháng này, mức cao nhất kể từ tháng 1, theo tính toán của Bloomberg. Lãi suất thị trường tiền tệ qua đêm của Trung Quốc đã giảm, trong khi hợp đồng tương lai trái phiếu tăng giá để phản ứng với động thái này.

Các biện pháp này nhấn mạnh mong muốn của Bắc Kinh trong việc duy trì điều kiện tài trợ ổn định và tạo điều kiện cho việc vay nợ của chính phủ, sau khi các nhà đầu tư yêu cầu lợi suất cao nhất kể từ tháng 12 tại một phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm. Điều này cũng có thể làm dịu áp lực rút vốn đối với các quỹ trái phiếu và ngăn chặn các khoản lỗ leo thang khi nhà đầu tư đổ xô mua cổ phiếu.

PBOC sẽ tiếp tục bơm thanh khoản dài hạn để đảm bảo việc phát hành trái phiếu chính phủ diễn ra suôn sẻ và thúc đẩy tăng trưởng tín dụng ngân hàng, theo Wang Qing, nhà phân tích kinh tế vĩ mô trưởng tại Golden Credit Rating Co. Điều này “tái khẳng định với thị trường về một lập trường chính sách tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng.”

PBOC đã ra tín hiệu rằng họ đang kiềm chế việc nới lỏng chính sách tiền tệ một cách mạnh mẽ bằng các động thái như cắt giảm lãi suất, nhưng cam kết hỗ trợ có mục tiêu cho nền kinh tế. Các nhà hoạch định chính sách cũng thận trọng khi sử dụng các biện pháp nới lỏng mạnh mẽ hơn như — giảm lượng tiền mặt mà các ngân hàng cần giữ làm dự trữ, hoặc mua trái phiếu chính phủ — trong bối cảnh nỗ lực kiềm chế giảm phát.

Điều đó cùng với thuế áp dụng đối với thu nhập lãi từ trái phiếu đã ảnh hưởng đến khẩu vị của nhà đầu tư đối với nợ công. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương đã liên tục thực hiện các đợt bơm tiền ngắn hạn để hỗ trợ thị trường.

Các đợt bơm thanh khoản thông qua MLF và repo ngược hoàn toàn, các công cụ chính trong bộ công cụ của PBOC sau khi được cải tổ vào đầu năm nay, có khả năng sẽ giúp ngân hàng trung ương duy trì điều kiện tiền mặt dồi dào để hỗ trợ tăng trưởng. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh đà tăng không ngừng của cổ phiếu đe dọa rút vốn từ tiết kiệm hộ gia đình tại các ngân hàng và gây căng thẳng thanh khoản.

Lãi suất repo qua đêm của Trung Quốc đã giảm 7 điểm cơ bản xuống 1.35% vào thứ Hai. Hợp đồng tương lai trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng mạnh tới 0.7%, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 4.