USD/JPY chịu áp lực khi BoJ nghiêng về hawkish, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất gia tăng
Diệu Linh
Junior Editor
USD/JPY suy yếu khi quan điểm hawkish từ BoJ đối nghịch với kỳ vọng về khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng Ba, khiến chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật thu hẹp. Bản báo cáo tổng kết quan điểm của BoJ cho thấy dư địa tăng lãi suất vẫn còn, qua đó hỗ trợ nhu cầu đối với đồng JPY, bất chấp dữ liệu lạm phát Tokyo gần đây giảm bớt. Các chỉ báo vẫn duy trì xu hướng tăng khi giá nằm trên các đường EMA quan trọng, tuy nhiên yếu tố cơ bản cho thấy rủi ro đảo chiều sẽ gia tăng nếu vùng hỗ trợ 155 bị xuyên thủng.
Bản báo cáo tổng kết quan điểm của BoJ là tâm điểm
USD/JPY trở thành tâm điểm trong phiên thứ Hai, ngày 29 tháng 12, khi tâm lý thị trường thay đổi liên quan đến triển vọng lãi suất. Trong tháng này, BoJ đã nâng lãi suất lên 0.75% nhưng đi kèm thông điệp thận trọng, khiến USD/JPY tiến sát vùng nhạy cảm về can thiệp tỷ giá quanh 157–160. Kể từ sau đợt tăng lãi suất, lạm phát Tokyo giảm rõ rệt, qua đó củng cố quan điểm rằng BoJ có thể điều hành chính sách theo hướng dovish hơn.
Dù vậy, USD/JPY đã đánh mất phần lớn lợi thế có được sau quyết định tăng lãi suất của BoJ. Những cảnh báo về khả năng chính phủ Nhật Bản can thiệp đồng JPY cùng với đồn đoán xoay quanh người kế nhiệm vị trí chủ tịch Fed có xu hướng ủng hộ nới lỏng đã khiến tỷ giá chịu áp lực giảm.
USD/JPY – Biểu đồ khung ngày – 29/12/25 – tăng lãi suất và cảnh báo can thiệp
Bản tóm tắt tổng hợp quan điểm của BoJ cho thấy lập trường hawkish rõ nét hơn, trong khi thị trường ngày càng đặt cược vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng Ba. Sự kết hợp này làm nổi bật triển vọng giảm giá trong ngắn đến trung hạn của USD/JPY.
Phần dưới đây trình bày bối cảnh vĩ mô, các yếu tố dẫn dắt giá trong ngắn hạn và những mốc kỹ thuật quan trọng cần theo dõi.
Bản báo cáo tổng kết quan điểm của Ngân hàng Nhật Bản – Góc nhìn hawkish
Quyết định lãi suất tháng 12 của BoJ cùng dữ liệu lạm phát Tokyo đã phần nào làm dịu kỳ vọng về một chu kỳ thắt chặt mạnh. Tuy nhiên, bản báo cáo tổng kết quan điểm của BoJ lại cung cấp thêm chi tiết về cách các nhà hoạch định chính sách đánh giá tăng trưởng, tiền lương, lạm phát và lộ trình nâng lãi suất trong thời gian tới.
Các quan điểm được ghi nhận bao gồm:
- Cách tiếp cận thận trọng, phụ thuộc dữ liệu
Dù xuất hiện quan điểm hawkish, một số thành viên vẫn nhấn mạnh cần theo dõi sát dữ liệu kinh tế trước khi hành động. Cụ thể:
Điều kiện tài chính hiện vẫn đang hỗ trợ tăng trưởng, do đó cần xem xét việc tăng lãi suất (trung lập).
- Cần đánh giá tác động của mặt bằng lãi suất danh nghĩa cao hơn lên kinh tế và thị trường tài chính (thận trọng).
- Các quyết định tăng lãi suất tiếp theo không nên ấn định sẵn tốc độ, mà phụ thuộc vào diễn biến giá cả và hoạt động kinh tế (thận trọng).
- BoJ cần điều chỉnh chính sách dựa trên đánh giá toàn diện về tăng trưởng và lạm phát (thận trọng).
- Không nên đặt mục tiêu cứng cho mức lãi suất trung lập, cần giữ linh hoạt trong điều hành (thận trọng).
- Việc tăng lãi suất kịp thời có thể giúp kiềm chế áp lực lạm phát trong tương lai và giữ ổn định lợi suất dài hạn (hawkish).
- Cần theo dõi sát diễn biến lợi suất dài hạn (thận trọng).
Quan điểm hawkish thúc đẩy nhu cầu đối với đồng JPY
Mặc dù tồn tại nhiều ý kiến thận trọng, các dữ liệu gần đây cho thấy kinh tế và lạm phát nhìn chung vẫn phù hợp với kịch bản cơ sở của BoJ. Quan điểm hawkish vì vậy chiếm ưu thế hơn, góp phần hỗ trợ đồng JPY và gây áp lực giảm lên USD/JPY trong phiên đầu tuần.
USD/JPY từng tăng lên đỉnh trong ngày tại 156.486 trước khi lùi về 156.058. Diễn biến này phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng, khi thị trường cho rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo của BoJ có thể tiếp tục thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản.
USD/JPY – Biểu đồ khung giờ – 29/12/25
Dữ liệu kinh tế Mỹ và Fed tiếp tục được theo dõi
Về cuối phiên thứ Hai, các số liệu kinh tế Mỹ dự kiến sẽ tác động đến nhu cầu đối với USD và diễn biến USD/JPY. Doanh số nhà chờ bán và chỉ số sản xuất Dallas Fed là hai dữ liệu đáng chú ý. Trong bối cảnh GDP quý III mạnh, chỉ số Dallas Fed được cho là có ảnh hưởng lớn hơn so với dữ liệu nhà ở.
Thị trường kỳ vọng chỉ số sản xuất Dallas Fed tăng từ -10.4 trong tháng 11 lên -2.5 trong tháng 12. Nếu kết quả thấp hơn dự báo, điều này sẽ cho thấy đà tăng trưởng đang suy yếu, qua đó gây áp lực giảm lên đồng USD.
Ngoài dữ liệu, phát biểu từ Fed vẫn là yếu tố then chốt. Những tín hiệu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, dựa trên triển vọng lạm phát hạ nhiệt và thị trường lao động yếu đi, sẽ gây sức ép lên USD và kéo USD/JPY đi xuống.
Theo CME FedWatch Tool, xác suất Fed cắt giảm lãi suất trong tháng Ba đã tăng từ 53.3% vào ngày 26/12 lên 54.8% vào ngày 27/12.
Nhìn về phía trước, khả năng BoJ tiếp tục tăng lãi suất, việc lựa chọn chủ tịch Fed mới và các dấu hiệu suy yếu của thị trường lao động Mỹ sẽ tiếp tục là các chủ đề chi phối. Những yếu tố này duy trì triển vọng giảm giá trong ngắn đến trung hạn đối với USD/JPY.
Triển vọng kỹ thuật: USD/JPY đối mặt rủi ro điều chỉnh
Để đánh giá xu hướng USD/JPY, cần theo dõi song song yếu tố kỹ thuật và cơ bản.
Trên biểu đồ khung ngày, USD/JPY vẫn nằm trên đường EMA 50 ngày và EMA 200 ngày, cho thấy xu hướng tăng chưa bị phá vỡ. Tuy nhiên, trong bối cảnh yếu tố cơ bản đang thay đổi, rủi ro giảm giá đang gia tăng.
Nếu giá giảm xuống dưới vùng hỗ trợ 155, vai trò của EMA 50 ngày sẽ được kích hoạt. Việc xuyên thủng rõ ràng mức này sẽ khiến EMA 200 ngày trở thành vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo. Một khi giá đóng cửa bền vững dưới các đường EMA, xu hướng có thể đảo chiều sang giảm, mở ra khả năng lùi về khu vực 150.
USD/JPY – Biểu đồ khung ngày – 29/12/25 – EMA
Vị thế thị trường và rủi ro theo hướng tăng
Kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo của BoJ, nguy cơ can thiệp đồng JPY và khả năng Fed cắt giảm lãi suất đều đang nghiêng về kịch bản bất lợi cho USD/JPY. Tuy vậy, các yếu tố như công bố mức lãi suất trung lập của BoJ và biên bản họp FOMC sắp tới sẽ đóng vai trò then chốt.
Nếu BoJ đưa ra mức lãi suất trung lập cao hơn, điều này cho thấy còn dư địa tăng lãi suất trong tương lai, đồng thời thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật. Chênh lệch thu hẹp sẽ làm giảm động lực vay JPY để đầu tư vào tài sản Mỹ, từ đó tạo áp lực giảm dài hạn cho USD/JPY, với mục tiêu xa hơn quanh 140.
Tuy nhiên, các rủi ro theo hướng tăng vẫn tồn tại, bao gồm:
- Lập trường dovish từ BoJ và mức lãi suất trung lập chỉ quanh 1%.
- Dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục mạnh.
- Phát biểu mang tính hawkish từ Fed.
Những yếu tố này có thể đẩy USD/JPY đi lên trở lại. Dù vậy, theo các thông tin gần đây, nguy cơ can thiệp đồng JPY nhiều khả năng sẽ giới hạn đà tăng quanh vùng 158.
Kết luận
Tóm lại, xu hướng của USD/JPY hiện phản ánh kỳ vọng BoJ tiếp tục nâng lãi suất trong khi Fed tiến gần hơn tới chu kỳ cắt giảm, qua đó thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa hai nền kinh tế. Trọng tâm của thị trường sẽ là mức lãi suất trung lập mà BoJ đề cập trong biên bản cuộc họp chính sách tháng 12, cùng định hướng chính sách của Fed.
Nếu BoJ phát tín hiệu mức lãi suất trung lập nằm trong vùng 1.5%–2.5%, điều này cho thấy lập trường cứng rắn hơn và sẽ củng cố xu hướng giảm ngắn đến trung hạn của USD/JPY. Bên cạnh đó, các tín hiệu dovish từ Fed có thể kéo USD/JPY về vùng 140 trong khung thời gian 6–12 tháng.
fxempire
