Wells Fargo: Vàng và bạc sẽ vượt trội hơn cả cổ phiếu mạnh trong thị trường lãi suất thấp

“Tôi nghĩ điều thực sự thú vị là môi trường hiện tại tốt như thế nào cho tất cả các tài sản rủi ro, trên toàn diện,” Samana nói. “Hiếm khi nào Fed bắt đầu tích cực xem xét cắt giảm lãi suất khi lạm phát cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của họ.”

“Rõ ràng trọng tâm của họ đang chuyển từ lạm phát sang thị trường lao động,” ông nói thêm. “Đối với các tài sản rủi ro chất lượng cao, tôi nghĩ điều này có nghĩa là cuộc chơi bắt đầu.”

Samana cho biết sự "thèm muốn" đầu tư mới này đang được phản ánh trên thị trường cổ phiếu – và cả trong giá vàng. “Ngày càng khó để đưa ra kỳ vọng giảm giá cho bất cứ thứ gì ngoài trái phiếu, với sự thay đổi này của Fed.”

“Thị trường thường chạy trước nền kinh tế, và việc chúng ta đã có một đợt giảm mạnh trong quý 1, đã tính đến một số tác động tiêu cực của thương mại và thuế quan, đó là lý do tại sao chúng ta sẽ thấy giai đoạn yếu kém trong quý 4 và kéo dài đến phần đầu của năm 2026,” ông nói. “Tôi cho rằng mức giảm sẽ khoảng 5 đến 7%, có thể lên đến 10%, nhưng không giống như những gì chúng ta đã thấy trong nửa đầu năm.”

“Cổ phiếu có lẽ sẽ tìm được điểm đứng vững vào khoảng thời gian quý 4 mạnh theo mùa, trong khi nền kinh tế có thể không tìm thấy điểm đứng vững cho đến quý 1, hoặc có thể là quý 2 của năm 2026.”

Và trong khi Wells Fargo dự báo cổ phiếu sẽ hoạt động rất tốt trong năm 2025 và năm tiếp theo, biểu đồ tuần của ngân hàng đầu tư này nhấn mạnh hai lĩnh vực hàng hóa được kỳ vọng sẽ vượt trội hơn cổ phiếu trong cùng khung thời gian: kim loại quý và kim loại công nghiệp.

Samana cho biết trường hợp của vàng mang tính cấu trúc.

“Nếu Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất và tập trung vào thị trường lao động với lạm phát ở mức 3%, họ gần như đang đẩy những người nắm giữ trái phiếu vào thế khó,” ông nói. “Trái phiếu sẽ chịu áp lực, và chúng sẽ không phải là công cụ đa dạng hóa điển hình, vì chúng khó trở thành công cụ đa dạng hóa tốt trong môi trường lạm phát cao. Sau đó, mọi người cần tìm kiếm sự đa dạng hóa ở nơi khác, và vàng dường như là lựa chọn thay thế dễ dàng nhất, vì nó hoạt động tốt trong những thời điểm bất ổn. Đối với các cá nhân, tôi nghĩ đó là khía cạnh đa dạng hóa mà trước đây thường gắn liền với trái phiếu.”

“Sau đó, ở phía ngân hàng trung ương, ở khía cạnh tổ chức, có khía cạnh ‘đa dạng hóa khỏi đồng đô la’, nơi mà rõ ràng chính quyền mới đang làm những điều rất khác so với chính quyền trước đó – mặc dù bạn có thể lập luận rằng việc mua vàng bắt đầu nghiêm túc vào khoảng năm 2022 với các lệnh trừng phạt Nga liên quan đến Ukraine,” Samana nói. “Vì vậy, đó chỉ là sự tiếp nối của xu hướng đó, nơi các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang xem xét lại việc họ muốn giữ bao nhiêu tiền trong tài sản bằng đồng đô la Mỹ.”

“Và thứ hai, nếu tất cả các quốc gia này sẽ ưu tiên nghĩ về nền kinh tế của họ trước và kỷ luật tài chính sau, thì có lẽ điều đó sẽ dẫn đến lạm phát.”

Samana cho biết có khả năng bạc có thể suy yếu trong ngắn hạn khi hoạt động kinh tế giảm sút, nhưng ông không thấy lý do gì để nghi ngờ tiềm năng của nó khi hoạt động công nghiệp tăng lên sau đó.

“Nếu tôi nhìn vào tỷ lệ vàng/bạc, cả hai hiện đang khá gần với mức trung bình 3 năm,” ông nói. “Tôi sẽ đưa ra triển vọng 3 tháng và sau đó là triển vọng 12 tháng.”

“Tôi nghĩ trong khoảng thời gian 3 tháng, tôi sẽ không ngạc nhiên nếu bạc hoạt động kém một lần nữa, với giai đoạn yếu kém mà chúng tôi thấy rằng thị trường sẽ phải đối mặt,” Samana nói. “Nhưng trong 12 tháng tới, tôi có thể thấy bạc vượt trội hơn một chút.”