XRP lao dốc khi lợi suất JGB kích hoạt làn sóng bán tháo crypto

Tổng quan thị trường

XRP tiếp tục giảm sâu vào thứ Tư, ngày 17 tháng 12, khi nỗi lo về việc nhà đầu tư đảo ngược carry trade đồng JPY kích hoạt làn sóng bán tháo trên thị trường tiền điện tử.

Lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên mức đỉnh trong phiên là 1.983%, cao nhất kể từ tháng 4 năm 2007. Dữ liệu thương mại tích cực của Nhật Bản đã củng cố kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất vào thứ Sáu, ngày 19 tháng 12, qua đó đẩy lợi suất JGB đi lên.

Những lo ngại về việc nhà đầu tư đảo ngược carry trade đồng JPY đã lấn át nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức thông qua ETF giao ngay cũng như các thông tin tích cực liên quan đến Dự luật Market Structure.

Đáng chú ý, diễn biến lợi suất JGB trước quyết định chính sách tiền tệ của BoJ đang ủng hộ một nhận định ngắn hạn thận trọng theo hướng giảm. Trong khi đó, triển vọng trung hạn vẫn nghiêng về tăng giá.

Dưới đây là phân tích các động lực chính chi phối biến động giá gần đây, triển vọng trung hạn (4–8 tuần) và các mốc kỹ thuật quan trọng cần theo dõi.

Lợi suất JGB tăng vọt và nỗi lo về giao dịch carry trade đồng JPY

Thị trường có trí nhớ dài hạn, và cú nhảy vọt của lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm đã khiến tâm lý trở nên căng thẳng. Dù các nhà kinh tế kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất 25 bps, vẫn tồn tại sự không chắc chắn quanh mức lãi suất trung tính của BoJ, tức mức lãi suất không mang tính nới lỏng cũng không thắt chặt.

Tuần trước, Thống đốc BoJ Kazuo Ueda cho biết ông sẽ công bố mức lãi suất trung tính khi đạt được sự đồng thuận lớn hơn trong nội bộ các nhà hoạch định chính sách. Lãi suất trung tính có ý nghĩa then chốt đối với hoạt động yen carry trade và thanh khoản thị trường.

Một mức lãi suất trung tính cao hơn sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật, khiến các vị thế sử dụng đồng yên làm nguồn vốn đòn bẩy trở nên kém hấp dẫn. Đồng yên mạnh lên sẽ kéo USD/JPY giảm, gia tăng thua lỗ tiềm tàng và buộc nhà đầu tư phải thoát các vị thế đòn bẩy trên tài sản Mỹ.

Biểu đồ lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm và XRP cho thấy rõ tâm lý bất an của thị trường về việc chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật thu hẹp kể từ tháng 9.

XRP và lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm có mối tương quan nghịch.

JGB – XRP – Biểu đồ khung ngày– 18/12/25

Bài học từ đợt nhà đầu tư đảo ngược carry trade đồng JPY giữa năm 2024

Những lo ngại về việc tái diễn sự kiện nhà đầu tư đảo ngược carry trade đồng JPY giữa năm 2024, cùng đợt bán tháo XRP khi đó, đã củng cố mối tương quan nghịch giữa XRP và lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm.

Để tham chiếu, BoJ đã cắt giảm quy mô mua JGB vào ngày 31 tháng 7 năm 2024, điều này đã được dự báo. Tuy nhiên, BoJ đồng thời tăng lãi suất thêm 25 bps lên 0.5%, một động thái gây bất ngờ.

Đồng yên mạnh lên trong giai đoạn trước quyết định ngày 31 tháng 7 năm 2024 do kỳ vọng BoJ giảm mua JGB, và tiếp tục tăng giá sau quyết định nâng lãi suất. Đáng chú ý, USD/JPY đã lao dốc từ đỉnh tháng 7 năm 2024 tại 161.951 xuống 152.643 ngay trước quyết định của BoJ, rồi tiếp tục giảm về 141.684 vào ngày 5 tháng 8.

USD/JPY và đợt nhà đầu tư đảo ngược carry trade đồng JPY năm 2024

USDJPY – Biểu đồ khung ngày– 18/12/25 – Yen carry trade unwind 2024

Cú sụt mạnh của USD/JPY đã kích hoạt làn sóng nhà đầu tư đảo ngược carry trade đồng JPY, buộc nhà đầu tư phải đóng các vị thế đòn bẩy và hoàn trả các khoản vay bằng yên. Việc trả nợ bằng yên sau đó đã kéo USD/JPY xuống đáy ngày 16 tháng 9 năm 2024 tại 139.576.

XRP giảm từ 0.6591 USD vào ngày 31 tháng 7 năm 2024 xuống 0.4320 USD vào ngày 5 tháng 8 năm 2024, tương đương mức giảm 34.5%.

XRP chịu tác động từ BoJ trong năm 2024

XRPUSD – Biểu đồ khung ngày– 18/12/25 – Yen carry trade unwind 2024

Những lo ngại về nguy cơ BoJ kích hoạt một đợt bán tháo mới đang củng cố nhận định ngắn hạn theo hướng giảm đối với XRP, qua đó mở ra rủi ro kiểm định lại đáy ngày 21 tháng 11 tại 1.8239 USD.

Dòng vốn ETF XRP giao ngay giúp hạn chế rủi ro giảm

Nguy cơ nhà đầu tư đảo ngược carry trade đồng JPY chưa làm suy yếu nhu cầu tổ chức đối với ETF XRP giao ngay. Thị trường ETF XRP giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng vào 8.54 triệu USD trong ngày thứ Ba, 16 tháng 12, nâng tổng dòng vốn ròng lên 1.01 tỷ USD. Chuỗi 22 ngày liên tiếp có dòng vốn vào cho thấy nhu cầu tổ chức vẫn rất mạnh, qua đó hỗ trợ triển vọng giá trung và dài hạn.

Chuỗi dòng vốn vào ETF XRP giao ngay đạt 22 ngày liên tiếp

SoSoValue – Dòng vốn ETF XRP giao ngay – 18/12/25

Đáng chú ý, nhiều ETF XRP giao ngay mới dự kiến sẽ ra mắt trong năm tới, bao gồm ETF XRP của WisdomTree (XRPW). Việc mở rộng sân chơi ETF giao ngay có thể thu hút thêm dòng vốn tổ chức, yếu tố then chốt đối với quỹ đạo giá dài hạn của XRP.

Triển vọng trung và dài hạn vẫn mang tính xây dựng

Dòng vốn ETF XRP giao ngay mạnh mẽ cùng việc sắp ra mắt các ETF mới đang tạo nền tảng cho triển vọng tích cực đối với XRP. Bên cạnh đó, tiến triển của Dự luật Market Structure tại Quốc hội Mỹ tiếp tục là lực đỡ quan trọng cho triển vọng giá trung và dài hạn.

Trong ngắn hạn, quyết định chính sách tiền tệ của BoJ sẽ là yếu tố chi phối chính. Tuy nhiên, nhà giao dịch cũng cần theo dõi sát dữ liệu kinh tế Mỹ và phát biểu của các thành viên FOMC để đánh giá thời điểm Fed có thể cắt giảm lãi suất. Báo cáo CPI của Mỹ công bố vào thứ Năm, ngày 18 tháng 12, sẽ làm dấy lên các đồn đoán về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3.

Các nhà kinh tế dự báo lạm phát hàng năm của Mỹ tăng từ 3.0% trong tháng 9 lên 3.1% trong tháng 11. Không có số liệu tháng 10 do chính phủ Mỹ đóng cửa. Lạm phát cao hơn dự kiến sẽ làm giảm kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất.

Lập trường hawkish hơn từ Fed sẽ gây áp lực lên tâm lý thị trường trước quyết định của BoJ vào thứ Sáu, ngày 19 tháng 12.

Với bối cảnh hiện tại, nhận định ngắn hạn (1–4 tuần) vẫn thận trọng theo hướng giảm. Trong khi đó, nhận định trung hạn (4–8 tuần) và dài hạn (8–12 tuần) vẫn tích cực, với các mục tiêu giá lần lượt là 2.5 USD và 3.0 USD.

Rủi ro giảm đối với kịch bản tăng giá

Một số kịch bản có thể làm chệch hướng triển vọng tăng trung và dài hạn, bao gồm:

• BoJ tăng lãi suất và phát tín hiệu nhiều đợt tăng tiếp theo trong năm 2026.
• Lạm phát Mỹ tăng mạnh hơn dự kiến, củng cố lập trường hawkish của Fed.
• MSCI loại bỏ các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số (DATs), làm suy giảm vai trò của XRP như một tài sản dự trữ.
• Thượng viện Mỹ gây trở ngại cho Dự luật Market Structure.
• ETF XRP giao ngay ghi nhận dòng vốn rút ra.

Những kịch bản này nhiều khả năng sẽ kéo XRP về vùng đáy tháng 11 tại 1.8239 USD, củng cố nhận định ngắn hạn theo hướng giảm.

Dù vậy, dòng vốn ETF XRP giao ngay bền bỉ, tính ứng dụng của XRP gia tăng và tiến triển của Dự luật Market Structure vẫn ủng hộ một nhịp tăng dài hạn hướng tới 2.5 USD. Việc quay lại mốc 2.5 USD sẽ mở đường cho mục tiêu 3.0 USD.

Tóm lại, nhận định ngắn hạn vẫn thận trọng theo hướng giảm khi yếu tố cơ bản và kỹ thuật cùng hội tụ. Trong khi đó, triển vọng trung và dài hạn vẫn mang tính xây dựng.

Phân tích tài chính

Triển vọng kỹ thuật: EMA phát tín hiệu thận trọng

XRP giảm 3.49% vào thứ Tư, ngày 17 tháng 12, nối tiếp mức giảm 1.64% của phiên trước đó, đóng cửa tại 1.8631 USD. Mức giảm này lớn hơn so với toàn thị trường crypto, vốn giảm 2.39%.

Đà giảm trong phiên thứ Tư khiến XRP nằm sâu dưới các đường EMA 50 ngày và 200 ngày, cho thấy thiên hướng giảm giá vẫn chiếm ưu thế.

Các mốc kỹ thuật quan trọng cần theo dõi gồm:

• Hỗ trợ: Đáy ngày 21 tháng 11 tại 1.8239 USD, tiếp theo là 1.75 USD.
• Kháng cự EMA 50 ngày: 2.1737 USD.
• Kháng cự EMA 200 ngày: 2.4304 USD.
• Kháng cự tâm lý: 2.0 USD, 2.5 USD, 3.0 USD và 3.66 USD.
• Trên biểu đồ daily, việc phá vỡ xuống dưới đáy ngày 21 tháng 11 tại 1.8239 USD sẽ mở ra rủi ro kiểm định vùng hỗ trợ 1.75 USD. Nếu giá tiếp tục xuyên thủng 1.75 USD, nhận định ngắn hạn theo hướng giảm sẽ được củng cố.

Ngược lại, nếu giá bứt phá trở lại trên mốc tâm lý 2.0 USD, XRP có thể hướng tới EMA 50 ngày. Việc vượt bền vững EMA 50 ngày sẽ phát tín hiệu đảo chiều tăng trong ngắn hạn.

Một cú đảo chiều tăng sẽ mở ra khả năng tăng trung hạn (4–8 tuần) hướng tới EMA 200 ngày và mốc 2.5 USD. Việc vượt lên trên các đường EMA sẽ củng cố triển vọng trung hạn, đồng thời hỗ trợ mục tiêu dài hạn (8–12 tuần) tại 3.0 USD.

Biểu đồ XRP khung ngàyxác nhận tín hiệu giá giảm

XRPUSD – Biểu đồ khung ngày– 18/12/25 – EMA

Yếu tố cơ bản: BoJ, dữ liệu Mỹ, nhu cầu ETF và khung pháp lý crypto

Các động lực giá ngắn hạn bao gồm:

• Xu hướng dòng vốn ETF XRP giao ngay.
• Diễn biến pháp lý liên quan đến crypto tại Quốc hội Mỹ.
• Dữ liệu lạm phát Mỹ và kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3.
• Quyết định lãi suất và mức lãi suất trung tính của BoJ.
• Cấu trúc tăng giá: Điều gì xảy ra nếu XRP lấy lại mốc 2.0 USD?

Việc không vượt qua được mốc 2.0 USD sẽ khiến đáy ngày 21 tháng 11 tại 1.8239 USD tiếp tục bị đe dọa. Nếu giá giảm bền vững dưới 1.8239 USD, phe bán có thể nhắm tới vùng hỗ trợ 1.75 USD và đường xu hướng dưới. Việc phá vỡ đường xu hướng dưới sẽ tái khẳng định sự đảo chiều giảm.

Ngược lại, một cú bứt phá lên trên mốc 2.0 USD sẽ mở ra cơ hội kiểm định lại đường xu hướng trên. Nếu giá vượt bền vững đường xu hướng trên, mục tiêu tăng trung hạn (4–8 tuần) tại 2.5 USD và mục tiêu dài hạn (8–12 tuần) tại 3.0 USD sẽ được củng cố.

Đáng lưu ý, việc bị từ chối tại mốc tâm lý 2.0 USD và sau đó giảm xuống dưới 1.75 USD cùng đường xu hướng dưới sẽ phủ nhận triển vọng tăng trung hạn.

Cấu trúc giảm của XRP/USD vẫn được duy trì khi giá dưới 2.0 USD

XRPUSD – Biểu đồ khung ngày– 18/12/25 – Cấu trúc giảm

Triển vọng: Mốc 2.0 USD vẫn là điểm xoay then chốt

Nhìn về phía trước, dữ liệu lạm phát Mỹ, quyết định chính sách tiền tệ và mức lãi suất trung tính của BoJ, cùng với dòng vốn ETF XRP giao ngay sẽ tiếp tục chi phối xu hướng ngắn hạn.

Lạm phát nóng hơn dự kiến và dòng vốn rút khỏi ETF XRP giao ngay có thể khuếch đại tác động tiêu cực từ một BoJ hawkish.

Tóm lại, một đợt tăng lãi suất mang tính hawkish từ BoJ sẽ ủng hộ kịch bản XRP giảm ngắn hạn về 1.75 USD. Việc phá vỡ dưới 1.75 USD sẽ xác nhận xu hướng giảm ngắn hạn.

Tuy nhiên, nhu cầu mạnh mẽ đối với ETF XRP giao ngay cùng các tiến triển pháp lý liên quan đến crypto vẫn hỗ trợ kịch bản tăng trung hạn (4–8 tuần) hướng tới 2.5 USD. Việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và Thượng viện Mỹ thông qua Dự luật Market Structure sẽ củng cố mục tiêu giá dài hạn (8–12 tuần) tại 3.0 USD.