Bạc có đang bị quá mua không?

Về mặt kỹ thuật, câu trả lời là có. Tuy nhiên, điều đó không đồng nghĩa với việc thị trường tăng giá đã kết thúc, như ý kiến của một số nhà phân tích truyền thống.

Từ góc độ kỹ thuật, một tài sản được xem là bị mua quá mức khi giá tăng quá nhanh so với xu hướng gần đây. Vào ngày 18 tháng 9, bạc được giao dịch ở mức 41.83 USD. Trong ba tuần kế tiếp, giá đã tăng lên 54.32 USD mỗi ounce, tương đương mức tăng 29.6%. Sau đó, giá điều chỉnh nhẹ về 52 USD vào thứ Sáu, nhưng đến thứ Hai, phe mua đã lấy lại quyền kiểm soát, đẩy bạc lên 52.75 USD. Việc giá tăng mạnh trong thời gian ngắn chính là biểu hiện điển hình của tình trạng mua quá mức. Tuy nhiên, đợt tăng giá này được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản vững chắc, cho thấy đây không phải là hiện tượng tăng nóng thiếu bền vững.

Tóm lại, giá bạc tăng đơn giản vì nguồn cung không đủ đáp ứng nhu cầu. Nhu cầu bạc đã vượt cung liên tục trong bốn năm qua, với mức thâm hụt lên tới 148.9 triệu ounce vào năm ngoái. Tính tổng cộng, thâm hụt thị trường trong bốn năm đạt 678 triệu ounce — tương đương với sản lượng khai thác trong 10 tháng của năm 2024. Viện Bạc dự báo năm nay sẽ là năm thứ năm liên tiếp ghi nhận tình trạng thiếu hụt cung.

Việc chuyển kim loại từ London sang New York hồi đầu năm, do lo ngại về thuế quan, đã khiến kho dự trữ LBMA suy giảm mạnh. Cùng với nhu cầu đầu tư gia tăng và nhu cầu vật chất mạnh ở Ấn Độ, điều này đã khiến thị trường bạc trở nên khan hiếm, đẩy giá tăng nhanh và dẫn đến trạng thái mua quá mức hiện nay. Không có giải pháp nhanh chóng hay dễ dàng cho vấn đề này — đây không chỉ là khó khăn về logistics mà là sự thiếu hụt mang tính cấu trúc của thị trường. Và bạn không thể “in” bạc như tiền.

Tín hiệu kỹ thuật ủng hộ phe mua

Khi một tài sản bị mua quá mức, rủi ro tạm dừng xu hướng tăng hoặc đảo chiều sẽ tăng lên. Tuy nhiên, kết hợp cùng các yếu tố cung cầu, một số chỉ báo kỹ thuật cho thấy bạc vẫn còn dư địa để tăng cao hơn. Ngay cả sau đợt tăng vừa qua, tỷ lệ vàng-bạc vẫn ở mức trên 80:1, cao hơn nhiều so với mức trung bình hiện đại khoảng 60:1. Điều này cho thấy bạc vẫn đang bị định giá thấp so với vàng.

Lịch sử cho thấy, mỗi khi chênh lệch này nới rộng, bạc thường tăng mạnh để thu hẹp khoảng cách, thường xảy ra ở giai đoạn sau của thị trường tăng giá vàng. Ví dụ, năm 2020, tỷ lệ đạt đỉnh 123:1 trước khi giảm về 60:1, khiến giá bạc tăng 80% chỉ trong chưa đầy 20 tuần. Trong giai đoạn khủng hoảng tài chính 2008–2011, tỷ lệ giảm về 30:1 khi bạc tăng vọt lên mức đỉnh lịch sử năm 2011. Theo thước đo này, bạc hiện vẫn rẻ so với vàng, và lịch sử cho thấy một đợt tăng mạnh nữa có thể đang ở phía trước.

Bạc cũng vừa phá vỡ một mô hình cốc và tay cầm cổ điển — một mô hình tăng giá dài hạn.

Feditorial.fxsstatic.com%2Fmiscelaneous%2FChart-1-Silver-Six-Decade-Cup-Handle-Pattern-Jesse-Colombo-Money-Metals-min-638966826547451908.png&w=1536&q=95" />

Phần “cốc” hình thành với hai đỉnh quanh 50 USD mỗi ounce vào các năm 1980 và 2011. Sau đỉnh năm 2011, giá giảm sâu, tiếp đó là giai đoạn củng cố hình thành “tay cầm”. Mô hình tay cầm trên biểu đồ cổ phiếu hoặc hàng hóa thường báo hiệu một đợt phá vỡ mạnh; khi giá vượt qua vùng kháng cự này, nó thường mở ra xu hướng tăng bền vững.

Mô hình cốc và tay cầm của bạc lần này đã kéo dài trong một khung thời gian rất lớn. Lịch sử cho thấy, các mô hình hình thành trong thời gian dài thường đi kèm với các đợt phá vỡ mạnh mẽ hơn, phản ánh nền tảng tích lũy sâu hơn và tiềm năng tăng giá lớn hơn. Vàng cũng từng đi theo một mô hình tương tự và đã phá vỡ lên mức đỉnh lịch sử vào năm ngoái.

Các yếu tố cơ bản và kỹ thuật hiện tại đều cho thấy đợt tăng giá của bạc vẫn chưa kết thúc. Vì vậy, dù bạc đang bị mua quá mức, nhà đầu tư không nên hoảng sợ bán ra ngay khi thấy tín hiệu điều chỉnh đầu tiên. Thị trường hiện rất biến động, và bạc vốn dĩ có độ biến động cao hơn vàng. Do đó, những dao động giá mạnh là điều bình thường. Hãy nhớ rằng, không có thị trường tăng giá nào đi lên theo đường thẳng — các nhịp điều chỉnh là cần thiết và mang đến cơ hội mua vào hấp dẫn.