Bất chấp nền kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng, lợi suất thực vẫn chìm rất sâu
Ngô Văn Thịnh
Economic Analyst
Khi tôi xem xét thị trường sau kỳ nghỉ kéo dài hai tuần, các chỉ số lạm phát đã tăng quá 5% ở Mỹ, nhưng đó là một câu chuyện quen thuộc trên thị trường lợi suất toàn cầu: lợi suất danh nghĩa đang ngày càng thấp hơn, khiến lợi suất thực giảm dần. Trên thực tế, lợi suất thực kỳ hạn 10 năm hiện đã vượt qua đáy tháng 1 để và tạo mức thấp kỷ lục.
Tuy nhiên, liệu có bộ não lý trí nào có thể đoán trước được kết quả này vào đầu năm? Nền kinh tế lớn nhất thế giới được dự báo sẽ tăng trưởng nhanh nhất trong nhiều thập kỷ, thu nhập của các doanh nghiệp cấu thành chỉ số S&P 500 đang tăng nhưng các nhà đầu tư lại e dè không muốn mua vào và yêu cầu lợi suất thực cao hơn. Tình trạng bất ổn dường như đang diễn ra sâu sắc: vì một điều, các thị trường có thể cho rằng đại dịch đã làm ảnh hưởng đến nhân khẩu học và năng suất. Hoặc vi-rút có thể đã kích thích sự ưa thích của các nhà đầu tư đối với các tài sản an toàn nhất. Dù sao đi nữa, mức thiệt hại là rất lớn.
Trong bối cảnh đó, việc chỉ số PMI của Trung Quốc cũng không đạt dự báo trong tháng 7 cũng không giúp được gì - mặc dù chứng khoán châu Á đang cố gắng đưa những ký ức của tuần trước vào đằng sau chúng. Kịch bản tương tự có thể xảy ra tại Mỹ sau sự suy giảm hôm thứ Sáu. Rốt cuộc, trong một thế giới mà các nhà đầu tư đang mua trái phiếu bằng bất chấp lợi suất thực giảm mạnh, thì các nhà quản lý quỹ sẽ có thể đầu tư vào đâu nữa?
Tuần này sẽ rất quan trọng bởi các quyết định về lãi suất từ khắp Australia đến Brazil, trong khi các nhà đầu tư sẽ đối mặt với dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ để xem liệu nền kinh tế có đang đạt được tiến bộ đáng kể hơn nữa đủ để đáp ứng mục tiêu thắt chặt của Fed hay không.
Ven Ram, Bloomberg
