BoE dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất xuống mức thấp nhất trong hai năm

Thị trường và các nhà kinh tế dự đoán ngân hàng trung ương Anh sẽ hạ lãi suất chuẩn xuống 25 điểm cơ bản còn 4%, duy trì nhịp độ nới lỏng từng quý một lần. Quyết định sẽ được công bố vào lúc 12 giờ trưa tại London, sau đó là cuộc họp báo do Thống đốc Andrew Bailey chủ trì nửa giờ sau.

Ủy ban Chính sách Tiền tệ đã duy trì cách tiếp cận thận trọng trong việc nới lỏng hạn chế chính sách giữa lúc lạm phát tăng đột biến trở lại. Các dự báo cập nhật được kỳ vọng sẽ cho thấy áp lực giá cả trong ngắn hạn mạnh hơn so với dự đoán hồi tháng Năm.

Tuy nhiên, lo ngại về nền kinh tế cũng đang gia tăng sau hai lần suy giảm liên tiếp vào mùa xuân và tình trạng tuyển dụng chậm lại kể từ khi các nhà tuyển dụng bị ảnh hưởng bởi việc tăng thuế lương và mức lương tối thiểu vào tháng Tư. Các nhà kinh tế dự đoán Ủy ban Chính sách Tiền tệ sẽ duy trì hướng dẫn dẫn dắt các nhà giao dịch đến với các đợt cắt giảm lãi suất dần dần hơn.

Một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản lần thứ năm hôm nay sẽ đưa lãi suất xuống mức thấp nhất kể từ tháng Ba năm 2023 và khiến Ngân hàng Anh vượt trước Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve), nơi đã thực hiện 100 điểm cơ bản nới lỏng — tất cả đều diễn ra vào năm ngoái. Vào ngày 30 tháng Bảy, ngân hàng trung ương Mỹ đã giữ lãi suất chuẩn trong khoảng 4.25%-4.5%.

Quyết định của Ngân hàng Anh có khả năng sẽ lại phơi bày sự chia rẽ trong hội đồng ủy ban gồm chín thành viên.

Các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát dự đoán một sự chia rẽ ba phíaBloomberg Terminal với đa số ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản, hai người ủng hộ cắt giảm mạnh hơn 50 điểm cơ bản và hai người khác muốn giữ nguyên chính sách. Điều đó sẽ lặp lại sự chia rẽ cách đây ba tháng khi Ủy ban Chính sách Tiền tệ lần cuối hạ lãi suất.

Nhà kinh tế trưởng Huw Pill và thành viên bên ngoài Catherine Mann được xem là những người có khả năng phản đối việc cắt giảm, như họ đã làm vào tháng Năm, trong khi Swati Dhingra và Alan Taylor có thể bỏ phiếu cho một đợt cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản.

Ủy ban Chính sách Tiền tệ được kỳ vọng sẽ giữ nguyên hướng dẫn dẫn dắt thị trường đến với các đợt cắt giảm lãi suất “dần dần và cẩn trọng” hơn cùng với cách tiếp cận từng cuộc họp một.

Tuy nhiên, các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát sao bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy các nhà thiết lập lãi suất đang cân nhắc nhịp độ chậm hơn khi họ tiến gần đến cuối chu kỳ cắt giảm. Hiện tại, thị trường dự đoán hai đợt cắt giảm nữa vào cuối năm, bao gồm một đợt vào thứ Năm, với lãi suất cuối cùng ổn định ở mức khoảng 3.5% vào năm tới.

“Rủi ro đang nghiêng về hướng hawkish – có khả năng ủy ban sẽ đưa vào ngôn ngữ cho thấy họ đang cân nhắc chuyển khỏi nhịp độ hiện tại của việc giảm lãi suất mỗi quý một lần,” Dan Hanson, nhà kinh tế trưởng về Anh tại Bloomberg Economics, cho biết. “Điều này ngụ ý rằng một đợt cắt giảm vào tháng Mười Một chưa chắc chắn.”

Ngân hàng Anh có thể điều chỉnh dự báo của mình sau khi lạm phát cao hơn dự kiến kể từ dự báo cuối cùng vào tháng Năm, do giá năng lượng và thực phẩm tăng mạnh.

Lạm phát đạt mức cao nhất trong 17 tháng là 3.6% vào tháng Sáu, cao hơn 0.2 điểm phần trăm so với dự báo của Ngân hàng Anh. Ngân hàng được kỳ vọng sẽ nâng dự báo ngắn hạn, dự đoán tăng trưởng giá sẽ đạt đỉnh gần 4% trong năm nay thay vì 3.7% như dự báo vào tháng Năm.

Mặc dù Bailey tin rằng đợt tăng giá hiện tại sẽ chỉ là tạm thời, những người khác bao gồm Pill đã bày tỏ lo ngại về tác động vòng hai lên tiền lương và giá cả. Sự chú ý có thể sẽ tập trung nhiều hơn vào dự báo thất nghiệp của Ngân hàng Anh khi Ủy ban Chính sách Tiền tệ ngày càng lo ngạiBloomberg Terminal về tác động lên việc làm kể từ khi Đảng Lao động tăng chi phí tuyển dụng cho các doanh nghiệp.

Hơn 180,000 bảng lương đã bị cắt giảm kể từ khi Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves lần đầu công bố khoản tăng 26 tỷ bảng Anh (35 tỷ USD) đối với đóng góp bảo hiểm quốc gia của nhà tuyển dụng vào tháng Mười, đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên mức cao nhất trong bốn năm.

Vào tháng Năm, Ngân hàng Anh dự đoán tăng trưởng 1% vào năm 2025 và 1.25% vào năm tới. Một điều chỉnh tăng nhẹ là có thể xảy ra sau khi nền kinh tế tăng trưởng nhanh hơn dự báo trong quý đầu tiên và ngân hàng vào tháng Sáu đã nâng dự báo không chính thức cho quý hai từ 0.1% lên 0.25%.

Phân tích mới nhất của Ngân hàng Anh về thắt chặt định lượng — quá trình giảm hàng trăm tỷ bảng Anh trái phiếu chính phủ mà ngân hàng sở hữu — sẽ được chú ý trước quyết định về tương lai của chương trình vào tháng Chín.

Bailey đã ghi nhận các dấu hiệu căng thẳng trên thị trường trái phiếu dài hạn trong các bình luận gần đây sau khi lợi suất của chứng khoán kỳ hạn 30 năm tăng lên mức cao nhất kể từ cuối những năm 1990. Điều đó đã làm dấy lên kỳ vọng rằng Ngân hàng Anh có thể làm chậm việc bán trái phiếu chính phủ, hoặc nghiêng về nợ có kỳ hạn ngắn hơn.

Hiện tại, các thành viên thị trường được ngân hàng trung ương khảo sát kỳ vọng tổng lượng giảm bảng cân đối của Ngân hàng Anh sẽ chậm lại từ khoảng 100 tỷ bảng Anh một năm xuống còn 75 tỷ bảng Anh, ngụ ý việc bán chủ động khoảng 26 tỷ bảng Anh.

“Bất kỳ đề cập đặc biệt nào đến phần cuối dài của đường cong trái phiếu chính phủ – với Ủy ban Chính sách Tiền tệ báo hiệu bất kỳ sự thắt chặt không đáng có nào ở lợi suất dài hạn do thanh khoản hạn chế – sẽ rất quan trọng,” Sanjay Raja, nhà kinh tế trưởng về Anh tại Deutsche Bank, cho biết. “Điều này có thể tạo kỳ vọng cho một điều chỉnh tiềm năng đối với chiến lược bán hàng của Ngân hàng Anh vào tháng Chín.”