BoJ dự kiến giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp đầu tiên kể từ khi Takaichi trở thành thủ tướng

Sự hiện diện của Takaichi làm tăng mức độ khó khăn khi ra quyết định cho Thống đốc Kazuo Ueda cùng ban lãnh đạo, khi họ tìm kiếm thời điểm phù hợp để nâng chi phí vay lên mức cao nhất kể từ 1995. Sự bất định vẫn tồn tại về tác động của thuế quan do Tổng thống Mỹ Donald Trump áp đặt lên nền kinh tế Mỹ và Nhật Bản, trong khi lạm phát tại Nhật vẫn duy trì ở mức cao. Sự giảm giá gần đây của đồng yên đe dọa gây áp lực lạm phát mới.

“BoJ sẽ tạm thời giữ nguyên lãi suất,” ông Shinichiro Kobayashi, kinh tế trưởng tại Mitsubishi UFJ Research and Consulting, cho biết. “Ngân hàng trung ương sẽ không nói thẳng ra nhưng họ sẽ phải tạm dừng vì Takaichi.”

Các quan chức BoJ cho rằng không cần phải gấp rút tăng lãi suất chuẩn trong tuần này ngay cả khi nền kinh tế đang tiến gần đến mục tiêu giá cả của họ, theo những người am hiểu sự việc tiết lộ với Bloomberg đầu tháng này. Tuy nhiên, các điều kiện đang dần hội tụ để tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 12, họ cho biết.

Điều rõ ràng cho đến nay là kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất trong tuần này rất thấp, nghĩa là nếu ban lãnh đạo của Ueda bất ngờ tăng lãi suất tuần này, họ có thể khiến thị trường tài chính bị sốc.

“BoJ sẽ rủi ro kích hoạt cú sốc thị trường nếu họ tăng lãi suất lần này,” Kobayashi nói.

Trong các phát biểu cuối cùng theo lịch trình trước cuộc họp này, Ueda và cộng sự thân cận của ông, Shinichi Uchida, không cố gắng đảo ngược kỳ vọng thị trường về việc duy trì lãi suất, cơ bản là chỉ nhắc lại quan điểm của BoJ rằng họ sẽ tăng lãi suất nếu dự báo kinh tế của họ trở thành hiện thực.

Điều này trái ngược với khi Ueda và một phó thống đốc khác là Ryozo Himino nói họ sẽ thảo luận về việc tăng lãi suất khoảng một tuần trước cuộc họp tháng 1, củng cố kỳ vọng thị trường về động thái này.

BoJ đã tăng cường nỗ lực truyền thông với thị trường tài chính, sau khi việc thay đổi lãi suất vào tháng 7 năm ngoái đã góp phần gây ra đợt giảm kỷ lục ba ngày liên tiếp trên thị trường chứng khoán Nhật Bản.

Takaichi đã kiềm chế không bình luận trực tiếp về tốc độ tăng lãi suất phù hợp, theo quy tắc ứng xử thông thường của một thủ tướng Nhật Bản. Tuy nhiên, các nhà quan sát BoJ vẫn cảnh giác với nhận xét của bà từ năm ngoái khi bà nói rằng việc tăng lãi suất là “ngu ngốc.”

Ngay cả khi Ueda cảnh báo thận trọng về việc tăng lãi suất, một số thành viên trong ban lãnh đạo của ông đã rõ ràng ủng hộ động thái này. Naoki Tamura và Hajime Takata đã bỏ phiếu chống giữ nguyên lãi suất vào tháng 9, gây bất ngờ cho các nhà đầu tư.

“Việc có thêm phiếu phản đối hay không sẽ là một trong những điểm chú ý chính của cuộc họp này,” Ryutaro Kono, kinh tế trưởng về Nhật Bản tại BNP Paribas SA cho biết.

Dù ngân hàng trung ương có thể không thay đổi lãi suất tuần này, nhiều nhà quan sát BoJ lưu ý khả năng ngân hàng sẽ đưa ra tín hiệu cứng rắn nhằm ngăn yên tiếp tục giảm giá sâu hơn. Đồng yên đã chạm đáy thấp nhất trong tám tháng so với đồng đô la vào đầu tháng này và hiện đang giao dịch vượt ngưỡng quan trọng 150.

“Dù khoảng cách lãi suất Mỹ-Nhật đang thu hẹp, yên gần như không có dấu hiệu phục hồi, cho thấy BoJ có thể đã bị tụt hậu,” Naka Matsuzawa, chiến lược gia trưởng tại Nomura Securities, nói. “BoJ cần gợi ý rằng việc tăng lãi suất đang đến gần và đợt tăng tiếp theo không chỉ là một lần mà là sự nối lại chuỗi tăng lãi suất.”

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến sẽ giảm lãi suất chính sách một ngày trước quyết định của BoJ.

Trong khi đó, nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản đã giảm vị thế short đồng yên ròng xuống còn 1.06 nghìn tỷ yên (tương đương 6.9 tỷ USD) trong tháng này, so với 1.62 nghìn tỷ yên vào tháng 9, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2024, theo phân tích của Bloomberg về dữ liệu từ Hiệp hội Hợp đồng Tương lai Tài chính Nhật Bản và Sở Giao dịch Tài chính Tokyo. Điều này cho thấy nhà đầu tư sẽ thất vọng nếu BoJ không đưa ra bình luận làm dịu đà suy yếu của đồng yên.

Cùng với tuyên bố chính sách, BoJ sẽ công bố báo cáo kinh tế quý với dự báo cho ba năm tài khóa đến tháng 3 năm 2028. Các nhà quan sát BoJ dự đoán sẽ có điều chỉnh nhẹ tích cực về triển vọng tăng trưởng kinh tế cho năm tài khóa này trong khi các dự báo khác giữ nguyên.

“Như được minh chứng bởi việc Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) gần đây điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng của Nhật Bản, những lo ngại trong ban lãnh đạo BoJ về các rủi ro giảm sút đối với nền kinh tế Nhật do thuế trả đũa từ Mỹ dường như đã phần nào giảm bớt,” Ryutaro Kimura, chiến lược gia cấp cao mảng trái phiếu tại AXA Investment Managers, cho biết.

Cuộc họp BoJ trùng với chuyến thăm châu Á của Tổng thống Trump trong tuần này, và các nhà tham gia thị trường sẽ theo dõi xem liệu ông có bình luận gì về đồng yên hay không. Trump thỉnh thoảng đã nói rằng Nhật Bản đang tận dụng lợi thế từ đồng tiền yếu.

Đầu tháng này, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết đồng yên sẽ ổn định ở mức phù hợp nếu BoJ tiếp tục thực hiện chính sách tiền tệ đúng đắn. Nhận xét của Bessent ngụ ý rủi ro rằng Takaichi có thể ngầm thúc giục ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất.

“Takaichi được dự đoán sẽ phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa quan điểm cá nhân chống lại việc bình thường hóa lãi suất vội vàng và sức ép ngày càng tăng từ thị trường tài chính,” Shigeto Nagai, cựu trưởng phòng quốc tế của BoJ và hiện là trưởng bộ phận của Oxford Economics tại Nhật Bản, nói. “Trong khi ưu tiên các biện pháp kiểm soát lạm phát thời điểm hiện tại, việc tăng lãi suất lên 0.75% dường như không thể tránh khỏi, ngay cả khi có một số trì hoãn.”