Các đồng tiền EUR, JPY và GBP sẽ trở lại quỹ đạo tăng trong năm sau?

Đối với những người mới bắt đầu giao dịch, JPY, GBP và SEK — một số đồng tiền đã mất giá rất mạnh so với USD trong nhóm G10 — có thể tăng trở lại hơn 10% trong năm tới so với đồng bạc xanh. Đồng EUR cũng có thể có mức tăng trưởng tốt, theo một phân tích về các loại tiền tệ dựa trên độ chênh lệch của chúng so với tỷ giá hối đoái thực tế, một thước đo sức mua của các loại tiền tệ so với các đối tác thương mại lớn.

Phân tích giả định rằng tỷ giá hối đoái thực (REER), vốn đã biến động mạnh mẽ trong năm nay, có thể bắt đầu điều chỉnh lại khi các Ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu tiến gần hơn đến mức đỉnh của chu kỳ tăng lãi suất hiện tại của họ.

Sau đợt tăng giá mạnh mẽ của USD vào năm 2022, tỷ giá hối đoái thực tế đối với một số nền kinh tế đang ở gần mức thấp nhất mà họ từng có hoặc gần mức thấp nhất trong nhiều năm của họ, chẳng hạn như tỷ giá USD/JPY

Phân tích đã đo lường độ chênh lệch của REER trong năm nay, sau đó so sánh với biến động của tỷ giá tiền tệ danh nghĩa cho thấy chênh lệch về giá trị hợp lý (fair value) vẫn chưa được thu hẹp.

Phân tích giả định rằng mức chênh lệch này được loại bỏ ở các mức độ khác nhau và có tính đến mức độ cứng rắn với chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương trong chu kỳ hiện tại.

Một số động lực giá đã thay đổi. Đồng JPY đã tăng trở lại từ mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ do suy đoán rằng Fed sẽ sớm kết thúc chu kỳ thắt chặt. Những kỳ vọng tương tự cũng đã thúc đẩy EUR và GBP.

Những dự báo này có hiệu quả hay không sẽ phụ thuộc rất nhiều vào việc các chu kỳ thắt chặt chính sách toàn cầu phát triển như thế nào. Giới đầu tư phái sinh lãi suất đang kỳ vọng lãi suất điều hành của Fed sớm đạt đỉnh khoảng 5%. Nhưng nếu lạm phát ở Mỹ tiếp tục tăng cao và nền kinh tế vẫn cân bằng thì lãi suất sẽ còn tăng cao hơn so với kỳ vọng tạo đỉnh trước đó.

Tuy nhiên, các biến động vĩ mô trong năm 2022 dường như đã khiến các đồng tiền trên mất giá so với USD. Nếu lãi suất toàn cầu diễn biến theo kỳ vọng của giới đầu tư (kỳ vọng đi ngang và giảm), đà tăng sẽ sớm quay trở lại với các đồng tiền trên.