Các nhà giao dịch kỳ vọng việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ hỗ trợ trái phiếu thị trường mới nổi

Một chỉ số trái phiếu của các nước đang phát triển đã tăng khoảng 15% trong năm 2017. Mức tăng này được kích hoạt sau cuộc chiến thương mại của Tổng thống Donald Trump và các thay đổi chính sách nhanh chóng đã khiến người ta nghi ngờ về triển vọng của nền kinh tế lớn nhất thế giới, thúc đẩy nhà đầu tư chuyển một phần tiền mặt sang nơi khác.

Bây giờ, việc Fed cắt giảm lãi suất trở lại sau chín tháng tạm dừng đang mang lại cho nhà đầu tư thêm động lực để săn lùng các khoản thanh toán cao hơn ở nơi khác.

Trái phiếu được định giá bằng đồng nội tệ là khoản đầu tư yêu thích của các nhà quản lý quỹ tại DoubleLine Capital của Jeffrey Gundlach và JPMorgan Asset Management. Neuberger Berman đang ưa chuộng các đồng tiền thị trường mới nổi và trái phiếu nội địa. Và Bank of America Corp. thấy “không có lựa chọn thay thế” cho phần còn lại của năm nay có thể cạnh tranh với các giao dịch carry trade.

Các hành động của Fed “tiếp tục hỗ trợ quan điểm về một đồng đô la Mỹ yếu hơn và lãi suất thấp hơn trong tương lai,” Nathan Thooft, một nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Manulife Investment Management, cho biết. “Cả hai đều hỗ trợ cho cổ phiếu và nợ thị trường mới nổi.”

Các làn sóng tăng giá trên khắp các thị trường mới nổi được thúc đẩy bởi các đợt áp thuế bất thường của Trump, trong nửa đầu năm đã khiến đồng USD giảm mạnh nhất kể từ đầu những năm 1970. Đồng thời, lãi suất vẫn cao hơn đáng kể ở các quốc gia đang phát triển, nơi nhiều ngân hàng trung ương do dự hơn trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ do lo ngại về lạm phát.

Sự kết hợp này đã thúc đẩy trái phiếu chính phủ thị trường mới nổi vượt trội hơn hầu hết các khoản trái phiếu toàn cầu. Mức tăng 15% gấp hơn hai lần so với trái phiếu rác doanh nghiệp Mỹ. Làn sóng tăng giá đã được dẫn dắt bởi Brazil, Mexico, Colombia, Hungary và South Africa — tất cả đều tăng ít nhất 23% trong năm nay.

Tuy nhiên nếu đồng USD mạnh lên, điều này có thể làm tổn hại đến tâm lý. Các đợt bán tháo ở Thổ Nhĩ Kỳ đầu năm nay và sự suy giảm nhanh chóng ở Argentina trong tuần qua, buộc ngân hàng trung ương phải đốt cháy dự trữ, cũng nhấn mạnh cách mà sự lo lắng chính trị có thể nhanh chóng làm đảo lộn các thị trường mới nổi.

Nhưng các nhà phân tích và nhà đầu tư cho biết những điều đó sẽ bị lấn át bởi tác động tích cực hơn từ quyết định của Fed về việc nới lỏng chính sách vào thứ Tư, cũng như các dấu hiệu về hai động thái như vậy nữa vào cuối năm.

Trung bình, trái phiếu thị trường mới nổi đã tăng từ 6-8% sau các lần cắt giảm lãi suất của Fed, theo Iain Stealey, CIO trái phiếu tại JPMorgan Asset Management.

Valerie Ho, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại DoubleLine, cho biết quỹ của bà đã đẩy mạnh vào các vị thế tập trung vào Brazil, South Africa và Hungary — tất cả đều nên nhận được sự hỗ trợ từ sự chuyển hướng của Fed và một đồng đô la yếu hơn.

“Với bối cảnh này, chúng tôi rất vui khi giữ các vị thế này,” bà nói.

Mức tăng đã tiếp tục thu hút dòng tiền vào các quỹ thị trường mới nổi. Những quỹ tập trung vào trái phiếu đã thu hút khoảng $300 triệu trong tuần kết thúc ngày 17 tháng 9 — tuần thứ 22 liên tiếp có dòng vốn vào ròng, dữ liệu EPFR được biên soạn bởi BofA cho thấy. Dòng vốn ròng từ đầu năm đến nay là $45 tỷ.