Các quan chức Fed đang có nhiều quan điểm trái chiều về lộ trình cắt giảm lãi suất trong năm nay

Chủ tịch Fed Jerome Powell đang chịu áp lực mạnh mẽ từ Tổng thống Donald Trump về việc cắt giảm lãi suất, và có thể đối mặt với nhiều ý kiến bất đồng trong tuần này từ các quan chức muốn hỗ trợ thị trường lao động đang chậm lại.

Tuy vậy Fed dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 30 tháng 7, các nhà hoạch định chính sách sẽ chờ đợi thêm dữ liệu cho thấy tác động của thuế quan đối với giá tiêu dùng.

“Ngay cả khi chúng tôi không thấy sự thay đổi nào trong lãi suất chính sách, tôi nghĩ chúng ta thấy dấu hiệu rằng chúng ta đang ở một bước ngoặt,” Sarah House, nhà kinh tế cấp cao tại Wells Fargo, cho biết. “Nhưng tất nhiên, phần lớn ủy ban dường như chưa sẵn sàng — tôi nghĩ họ vẫn cảnh giác với những gì xảy ra với lạm phát liên quan đến các mức thuế quan này.”

Quyết định về lãi suất diễn ra vào giữa một tuần đầy ắp các công bố dữ liệu kinh tế quan trọng, bao gồm báo cáo việc làm hàng tháng dự kiến vào thứ Sáu. Các nhà kinh tế dự kiến báo cáo sẽ cho thấy sự chậm lại trong việc tuyển dụng vào tháng 7 khi sự bất định xung quanh chính sách thương mại của Trump tiếp tục đè nặng lên triển vọng.

Nhiều nhà phân tích nhận thấy khả năng có ý kiến bất đồng từ Thống đốc Fed Christopher Waller và Phó Chủ tịch Giám sát Fed Michelle Bowman, hai người được Trump bổ nhiệm, họ đã bày tỏ lo ngại rằng lãi suất đang quá cao trong bối cảnh rủi ro gia tăng đối với việc làm.

Waller nói rằng Fed nên hành động ngay bây giờ để hỗ trợ thị trường lao động đang “ở thế nguy hiểm.” Bowman cũng nói vào tháng 6 rằng bà có thể ủng hộ việc cắt giảm lãi suất ngay trong tháng này nếu áp lực giá cả vẫn được kiềm chế.

Nếu cả Waller và Bowman đều bỏ phiếu bất đồng, đó sẽ là lần đầu tiên hai thống đốc làm điều này kể từ năm 1993. Waller được coi là một trong những ứng cử viên mà Trump đang xem xét để thay thế Powell khi nhiệm kỳ chủ tịch của ông kết thúc vào tháng 5.

Trong khi Waller và Bowman ngày càng tập trung vào nhiệm vụ việc làm của ngân hàng trung ương, phần lớn những người khác vẫn lo ngại hơn về lạm phát. Sự bất định về cách thuế quan sẽ ảnh hưởng đến giá cả đã thể hiện rõ trong các dự báo mà các nhà hoạch định chính sách đưa ra vào tháng 6: Trong số 19 quan chức, 10 người muốn có ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm trong năm nay, và 7 quan chức dự kiến không có cắt giảm nào.

Các báo cáo lạm phát gần đây cho thấy giá tăng đối với một số hàng hóa bị ảnh hưởng bởi thuế quan, bao gồm đồ chơi và thiết bị gia dụng. Nhưng lạm phát cơ bản cũng tăng ít hơn dự kiến vào tháng 6 trong tháng thứ năm liên tiếp, theo chỉ số giá tiêu dùng, cho thấy áp lực giá cả chưa trở nên rộng khắp.

“Với kịch bản lạm phát hậu Covid, một số quan chức Fed thận trọng hơn rằng thuế quan có thể mất nhiều thời gian hơn để xuất hiện,” John Briggs, trưởng chiến lược lãi suất Hoa Kỳ tại Natixis North America, cho biết. “Vấn đề đối với Fed là bạn chỉ đang trì hoãn sự rõ ràng về dữ liệu, và sự trì hoãn liên tục này chỉ làm chậm quyết tâm của Fed.”

Trong buổi họp báo của mình, Powell gần như chắc chắn sẽ đối mặt với các câu hỏi về thuế quan và lạm phát. Ông có khả năng sẽ vẫn thận trọng, lặp lại thông điệp rằng các quan chức có nghĩa vụ duy trì sự ổn định giá cả khi lạm phát vẫn đang chạy trên mục tiêu 2% của Fed.

Chủ tịch Fed cũng có thể thừa nhận rằng dữ liệu tốt hơn mong đợi và các thỏa thuận thương mại được công bố gần đây làm giảm khả năng xảy ra kịch bản tồi tệ nhất cho lạm phát, lặp lại các bình luận của các quan chức khác trong những tuần gần đây và mở ra cánh cửa cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

Cho đến nay, các nhà kinh tế vẫn bối rối về lý do tại sao thuế quan chưa tạo ra tác động lớn hơn đến giá cả. Một loạt các yếu tố có thể đang diễn ra, bao gồm các động thái của doanh nghiệp để xây dựng hàng tồn kho trước khi thuế quan áp dụng và chia sẻ gánh nặng trên toàn chuỗi cung ứng, Gregory Daco, nhà kinh tế trưởng tại EY-Parthenon, cho biết.

“Tôi dự đoán rằng Chủ tịch Powell sẽ nhấn mạnh các cơ chế này và nhấn mạnh rằng các áp lực chi phí đang bắt đầu xuất hiện, nhưng vẫn giữ một câu chuyện bình tĩnh,” Daco nói.