Tâm điểm hôm nay

Tại khu vực đồng euro, trọng tâm chuyển sang dữ liệu tăng trưởng tiền lương ban đầu của Quý 1, đặc biệt là chỉ số tiền lương đàm phán của Ngân hàng trung ương Châu Âu. Chúng tôi dự đoán mức tăng trưởng tiền lương sẽ giảm đáng kể so với mức 4.1% so với cùng kỳ năm trước ghi nhận trong Quý 4. Điều này là do áp lực thực tế giảm và hiệu ứng cơ sở từ các khoản bồi thường lạm phát đáng kể được chi trả một lần cho người lao động trong Quý 1 năm 2024, như được chỉ ra bởi công cụ theo dõi tiền lương của Ngân hàng trung ương Châu Âu.

Tại Thụy Điển, số liệu thất nghiệp Quý 1 từ các cuộc khảo sát Lực lượng Lao động đã cho thấy sự biến động đáng kể. Dữ liệu tháng 4, được công bố hôm nay, dự kiến sẽ cho thấy sự cải thiện từ mức 9.6% của tháng 1 xuống 8.9%, nhưng tăng so với mức 8.1% của tháng 3. Việc làm dự kiến sẽ suy giảm, phản ánh sự sụt giảm số lượng vị trí tuyển dụng mới được quan sát vào cuối tháng 4.

Tin tức kinh tế và thị trường

Những gì đã xảy ra qua đêm

Tại Nhật Bản, lạm phát lõi tăng lên 3.5% so với cùng kỳ năm trước, vượt kỳ vọng và đạt tốc độ nhanh nhất trong hơn hai năm, do trợ giá năng lượng giảm và giá lương thực tăng. Loại trừ chi phí thực phẩm tươi sống và nhiên liệu, chỉ số này tăng lên 3.0% so với cùng kỳ năm trước, làm nổi bật tình thế khó xử của BoJ trong việc cân bằng áp lực giá từ lạm phát lương thực dai dẳng với những khó khăn ngày càng tăng từ thuế quan của Trump.

Những gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại khu vực đồng euro, chỉ số PMI được công bố theo hướng dovish, với chỉ số tổng hợp giảm xuống dưới 50, còn 49.5, phần lớn là do sự sụt giảm đáng thất vọng của ngành dịch vụ xuống 48.9 (đồng thuận: 50.3, trước đó: 50.1). Điều này đáng lo ngại, bởi vì ngành dịch vụ chiếm 73% nền kinh tế và là động lực tăng trưởng chính trong những năm gần đây. Trong khi đó, ngành sản xuất cho thấy sự kiên cường, cải thiện lên 49.4, với chỉ số sản lượng duy trì trên 50 nhờ đơn đặt hàng trong nước và quốc tế tăng, cho thấy tác động tối thiểu từ sự bất ổn thương mại.

Các xu hướng tương tự cũng được quan sát thấy ở Pháp và Đức, nơi ngành dịch vụ hoạt động kém hiệu quả, ghi nhận các số liệu thấp hơn dự kiến lần lượt là 47.7 và 47.2, trong khi ngành sản xuất vẫn mạnh mẽ. Tại Đức, các số liệu IFO nhấn mạnh kỳ vọng kinh doanh gia tăng, với sự lạc quan được thúc đẩy bởi lãi suất thấp hơn và các dự án lớn được dự kiến, làm lu mờ lo ngại về chiến tranh thương mại.

Tại Mỹ, dữ liệu PMI cho thấy tăng trưởng mạnh mẽ, với ngành sản xuất tăng lên 52.3 (trước đó: 50.2) và ngành dịch vụ tăng lên 52.3 (trước đó: 50.8). Chỉ số sản xuất được hưởng lợi từ việc mua hàng trước thời điểm tăng giá, trong khi chỉ số phụ về tích trữ đạt mức cao kỷ lục vào tháng 5.

Hạ viện Mỹ, do đảng Cộng hòa dẫn đầu, đã thông qua dự luật thuế của Trump với tỷ lệ sít sao 215-214 phiếu, chuyển nó lên Thượng viện, nơi việc thông qua có thể đối mặt với nhiều thách thức hơn và có thể mất vài tuần.

Tại Na Uy, cuộc khảo sát Kỳ vọng của Norges Bank phù hợp với kỳ vọng thị trường, cho thấy dự báo tăng trưởng tiền lương năm 2025 ở mức 4.4%, khớp với chuẩn mực tiền lương trung bình và dự báo của Norges Bank. Đáng chú ý, kỳ vọng tăng trưởng tiền lương cho năm 2026 vẫn không đổi ở mức 3.7%, thấp hơn dự báo 4.0% của Norges Bank. Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn tăng, nhưng sự sụt giảm trong 5 năm làm giảm áp lực lên Norges Bank. Kỳ vọng lợi nhuận chuyển sang tiêu cực, cho thấy tăng trưởng theo quý yếu hơn, tuy nhiên chỉ số khuếch tán việc làm đã cho thấy xu hướng tích cực.

Cổ phiếu: Các thị trường cổ phiếu đã kết thúc phiên giao dịch ngày hôm qua ở mức thấp hơn, phần lớn phản ánh hiệu ứng lan tỏa từ phiên giao dịch yếu kém của Mỹ vào thứ Tư. Điều này có nghĩa là hiệu suất kém nhất được ghi nhận rõ rệt ở các thị trường tiền mặt trên khắp Châu Âu, Nhật Bản và khu vực Châu Á rộng hơn, trong khi cổ phiếu Mỹ đã giữ được mức tương đối ổn định. Do thị trường Mỹ chủ yếu được thúc đẩy bởi các ngành theo chu kỳ, chúng tôi nhận thấy hiệu suất theo chu kỳ tốt hơn một chút vào ngày hôm qua. Biến động giảm nhẹ với chỉ số VIX tiếp tục giảm, và trên khắp các loại tài sản, chúng tôi nhận thấy nhu cầu mua khiêm tốn quay trở lại đối với USD. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ, vốn đã chạm mức 5.15% đối với trái phiếu 30 năm, đã giảm nhẹ vào cuối phiên. Tại Mỹ ngày hôm qua, Dow 0.0%, S&P 500 -0.04%, Nasdaq +0.3%, và Russell 2000 -0.1%. Nhìn vào sáng nay, các thị trường chứng khoán Châu Á hầu hết tăng điểm, với tâm lý tích cực chiếm ưu thế ở cả Nhật Bản và Trung Quốc mặc dù dữ liệu lạm phát Nhật Bản công bố sáng nay hơi cao. Các thị trường tương lai ở Châu Âu và Mỹ ít thay đổi.

FI&FX: Lợi suất trái phiếu Mỹ ban đầu tăng vào ngày hôm qua nhưng đã đảo chiều từ cuối buổi chiều với lợi suất 10Y UST di chuyển từ đỉnh 4.62% xuống 4.52% và 30Y UST từ đỉnh 5.15% ngày hôm qua xuống 5.04%, giao dịch đi ngang qua đêm. Hôm nay ít có dữ liệu Cấp 1 quan trọng, vì vậy sự chú ý sẽ tập trung vào Thượng viện Mỹ, nơi một số thành viên Đảng Cộng hòa đã yêu cầu những thay đổi lớn để bỏ phiếu ủng hộ dự luật thuế. Bất chấp sự đảo chiều của lợi suất trái phiếu Mỹ, EURUSD một lần nữa đã di chuyển trên mốc 1.13 qua đêm sau khi chạm mức dưới 1.1260 vào ngày hôm qua. EURSEK đã tăng nhẹ vào ngày hôm qua và mức hiện tại khoảng 10.88 không lệch đáng kể so với giá trị hợp lý ngắn hạn của chúng tôi. EURNOK vẫn ổn định qua đêm, trong khoảng thấp hơn của biên độ 11.50-11.54 được thấy từ ngày hôm qua.