Trọng tâm hôm nay

Tại Đức, chúng tôi chờ đợi dữ liệu lạm phát cuối cùng tháng 4, bao gồm tất cả các phân loại phụ của chỉ số CPI. Các số liệu này sẽ đặc biệt thú vị vì lạm phát dịch vụ lõi đã tăng mạnh hơn nhiều so với dự kiến trong tháng 4 và sẽ cho phép chúng tôi xem liệu điều này chủ yếu là do thời điểm Lễ Phục sinh hay phản ánh sự gia tăng rộng hơn trong động lực dịch vụ. Chúng tôi kỳ vọng điều này chủ yếu là do Lễ Phục sinh và áp lực giá sẽ vẫn được kiểm soát tốt khi tăng trưởng tiền lương đang giảm.

Tại Thụy Điển, chúng tôi nhận được dữ liệu kinh tế quan trọng, bắt đầu với số liệu lạm phát. Lạm phát lõi đã thấp hơn dự kiến một phần mười theo số liệu sơ bộ tuần trước. Chi tiết hôm nay cung cấp những manh mối quan trọng về mức độ phổ biến của áp lực giá, điều này rất quan trọng khi xem xét các kế hoạch giá cao và kỳ vọng lạm phát cao. Tiếp theo là biên bản cuộc họp của Riksbank, nơi chúng tôi có cái nhìn rõ hơn về các cuộc thảo luận khi Riksbank có động thái mở cửa nhỏ hướng tới chính sách tiền tệ nới lỏng hơn vào tuần trước. Thị trường đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất 50/50 vào tháng 6, điều này có nghĩa là biên bản cuộc họp đặc biệt thú vị. Theo đánh giá của chúng tôi, cả thông cáo báo chí lẫn Thống đốc Riksbank, Thedéen, đều không đưa ra bất kỳ tín hiệu nào phù hợp với việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Hôm nay, chúng ta sẽ xem phần còn lại của hội đồng lập luận như thế nào.

Thành viên Fed Waller và Daly cũng dự kiến phát biểu trong ngày.

Tin tức kinh tế và thị trường

Điều gì đã xảy ra đêm qua

Tại Nhật Bản, lạm phát bán buôn tháng 4 đạt 0.2% theo tháng và 4.0% theo năm, đúng như dự kiến bởi thị trường. Các công ty tiếp tục tăng giá thực phẩm, đồ uống cũng như hàng hóa nông nghiệp. Các số liệu này cho thấy một bức tranh hỗn hợp đối với Ngân hàng Nhật Bản, vốn đang đối mặt với áp lực giá trong nước đang diễn ra trong khi báo cáo tác động tối thiểu từ thuế quan của Mỹ, được hỗ trợ bởi lệnh tạm dừng 90 ngày, do nhiều công ty vẫn cần hoàn thiện chiến lược định giá.

Trong cuộc chiến thương mại, thỏa thuận thương mại giữa Anh và Mỹ đã bị Trung Quốc chỉ trích vì khả năng loại trừ các sản phẩm của Trung Quốc khỏi chuỗi cung ứng của Anh. Thỏa thuận này, bao gồm các yêu cầu an ninh đối với thép và dược phẩm, làm phức tạp thêm nỗ lực của London nhằm xây dựng lại quan hệ với Bắc Kinh, như báo cáo của Financial Times. Bộ Ngoại giao Trung Quốc nhấn mạnh rằng hợp tác quốc tế không nên gây hại cho lợi ích của bên thứ ba.

Điều gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Mỹ, dữ liệu CPI tháng 4 đã gây bất ngờ nhẹ theo hướng giảm, với lạm phát toàn phần ở mức 0.22% m/m SA (trước đó: -0.1%) và lạm phát lõi ở mức 0.24% m/m SA (trước đó: 0.1%). Có ít bằng chứng về áp lực giá do thuế quan gây ra, với lạm phát hàng hóa lõi chậm và giá lương thực giảm nhẹ. Lạm phát năng lượng và nhà ở vượt kỳ vọng, trong khi lạm phát dịch vụ lõi, không bao gồm nhà ở và chăm sóc sức khỏe, vẫn ở mức âm, cho thấy áp lực giá yếu mặc dù có chiến tranh thương mại. Môi trường này hỗ trợ lập trường chờ đợi và xem xét của Fed, và EUR/USD đã đảo chiều tăng nhẹ. Đọc thêm trong Báo cáo Lạm phát Toàn cầu – Áp lực giá thực tế vẫn được kiểm soát trong tháng 4, ngày 13/5.

Trước khi công bố CPI, cuộc khảo sát lạc quan của các doanh nghiệp nhỏ NFIB tháng 4 tiếp tục cho thấy tâm lý suy yếu. Kỳ vọng tăng trưởng doanh số thực tế của các công ty giảm, và kế hoạch chi tiêu vốn giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2020. Chỉ số kế hoạch giá, thường là một chỉ báo sớm đáng tin cậy của CPI, đã giảm nhẹ xuống 28 từ 30, gần mức trước đại dịch Covid. Kế hoạch tuyển dụng chung vẫn yếu. Mặc dù dữ liệu mềm này vẽ nên một bức tranh ảm đạm, nhưng nó có phần lỗi thời do những thay đổi thuế quan gần đây.

Tại Anh, dữ liệu thị trường lao động tháng 3 cho kết quả trái chiều, dẫn đến phản ứng thị trường trầm lắng. Tỷ lệ thất nghiệp tăng như dự kiến lên 4.5% từ 4.4%, trong khi tăng trưởng tiền lương thông thường hơi thấp hơn kỳ vọng ở mức 5.6% 3m y/y. Đáng chú ý, tăng trưởng tiền lương khu vực tư nhân cũng thấp hơn kỳ vọng ở mức 5.6%, mức này cũng dưới dự báo của Ngân hàng Anh. Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu thị trường lao động tháng 4, nơi diễn ra phần lớn các cuộc đàm phán tiền lương, và dữ liệu tuần tới, tập trung vào lạm phát dịch vụ.

Tại Đức, chỉ số ZEW cho thấy đánh giá liên tục yếu về tình hình kinh tế hiện tại và sự phục hồi một phần trong chỉ số kỳ vọng tương lai. Sau sự sụt giảm mạnh về kỳ vọng xuống -14 vào tháng 4, kỳ vọng đã phục hồi một phần lên 25 vào tháng 5, chịu ảnh hưởng bởi các tín hiệu thương mại ít tiêu cực hơn từ Mỹ. Sự phục hồi này có thể mạnh mẽ hơn nữa nhờ thỏa thuận thương mại Mỹ - Trung gần đây, vì một số phản hồi có thể chưa phản ánh đầy đủ thỏa thuận, do thời hạn nộp bài. Đánh giá về tình hình hiện tại nhìn chung ổn định, giảm nhẹ xuống -82. Mặc dù vậy, dữ liệu cho thấy sự cải thiện khiêm tốn trong hoạt động của Đức so với sáu tháng qua, mặc dù không có dấu hiệu phục hồi rõ ràng. Điều này phù hợp với dữ liệu sản xuất và PMI gần đây, chỉ ra tăng trưởng yếu trong nền kinh tế Đức.

Trong lĩnh vực địa chính trị, Tổng thống Trump đã thông báo dỡ bỏ các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với Syria, theo sự khuyến khích từ các đồng minh ở Trung Đông. Sự thay đổi chính sách này nhằm hỗ trợ chính phủ Syria mới và tạo điều kiện phục hồi kinh tế, phù hợp với các nỗ lực rộng lớn hơn nhằm tăng cường quan hệ ngoại giao và kinh tế ở Trung Đông. Là một phần trong chuyến công du Vịnh kéo dài bốn ngày, Trump dự kiến thăm nhà lãnh đạo mới của Syria, Sharaa, hôm nay.

Chúng tôi cũng sẽ tiếp tục theo dõi các cuộc đàm phán dự kiến giữa Nga và Ukraine tại Istanbul dự kiến diễn ra vào ngày mai. Các nguồn tin của Reuters hôm qua cho rằng về phía Mỹ, ít nhất Ngoại trưởng Marco Rubio cùng với các đặc phái viên Steve Witkoff và Keith Kellogg sẽ tham gia đàm phán. Ukraine đã thông báo rằng Zelenskiy sẽ chỉ tham dự nếu Putin cũng có mặt, điều mà phía Nga vẫn chưa xác nhận.

Chứng khoán: Ngày hôm qua chứng kiến sự tiếp nối của đợt tăng giá mạnh mẽ ngày thứ Hai. Thị trường Mỹ vượt trội hơn châu Âu, với S&P 500 tăng 0.7% và Nasdaq tăng 1.4% so với mức tăng khiêm tốn 0.1% của Stoxx 600. S&P 500 hiện chỉ còn kém 4% so với mức cao nhất mọi thời đại. Tâm lý chấp nhận rủi ro rõ ràng ở cả hai khu vực, với các nhà đầu tư thể hiện sự ưu tiên lớn đối với các cổ phiếu chu kỳ so với cổ phiếu phòng thủ. Cổ phiếu công nghệ và bán lẻ nói chung của Mỹ được ưa chuộng, đặc biệt được hỗ trợ bởi các tin tức tích cực về AI và lạm phát hạ nhiệt. Tâm lý lạc quan chủ đạo cũng hiện diện ở châu Á, với chứng khoán Trung Quốc vượt trội nhờ Báo cáo lợi tức khả quan.

Thu nhập cố định (FI) & Ngoại hối (FX): Mặc dù tâm lý chấp nhận rủi ro vẫn vững vàng trong phiên giao dịch ngày hôm qua, chúng ta đã thấy USD giao dịch thận trọng trong khi AUD và NZD tiếp tục đợt tăng giá của ngày thứ Hai. Tại các nước Bắc Âu, cả EUR/NOK và EUR/SEK đều không có nhiều biến động. Trong thị trường lãi suất, lợi suất đã tăng nhẹ trên khắp các loại tiền tệ – nhưng qua đêm, chúng ta đã thấy các tài sản Thu nhập cố định chính có xu hướng tăng nhẹ. Chênh lệch BTP-Bund tiếp tục thu hẹp trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc đã giảm nhẹ hiệu suất so với swap.