Chứng khoán Mỹ thoái lui sau khi Powell đẩy lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Sau một loạt kỷ lục, cổ phiếu đã nghỉ ngơi giữa lúc các công ty công nghệ lớn giảm điểm. Powell cho biết triển vọng thị trường lao động và lạm phát đang đối mặt với rủi ro, nhắc lại quan điểm rằng các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ gặp khó khăn khi cân nhắc việc cắt giảm lãi suất thêm nữa.

Đối với David Russell tại TradeStation, Powell đang chuẩn bị cơ sở cho việc áp thuế sẽ làm tăng lạm phát trong quý tư. Ông đang tạo không gian cho các quan chức đối phó áp lực chính trị, đồng thời làm dịu thông điệp bằng cách nói rằng tác động sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Các quan chức Fed đã hạ lãi suất chuẩn một phần tư điểm phần trăm vào tuần trước và dự kiến hai lần cắt giảm nữa trong năm nay sau nhiều tháng chịu áp lực mạnh từ Nhà Trắng để giảm lãi suất.

“Powell không muốn làm Nhà Trắng tức giận nhưng cũng không chịu khuất phục,” Russell nói. “Ông giữ các lựa chọn mở trong trường hợp áp lực giá tăng. Powell không cố gắng thể hiện lập trường diều hâu, nhưng ông đang tránh những yêu cầu mạnh mẽ cho các đợt cắt giảm quyết liệt.”

Mặc dù hầu hết cổ phiếu trong S&P 500 tăng giá, chỉ số này vẫn giảm. Một chỉ số đo lường các công ty công nghệ lớn mất 1.5%. Vào cuối ngày giao dịch, Micron Technology Inc. đưa ra dự báo tích cực. Lợi suất trái phiếu 10 năm giảm bốn điểm cơ bản xuống còn 4.11%. Đồng đô la dao động. Giá vàng giữ mức kỷ lục. Giá dầu tăng do căng thẳng giữa NATO và Nga.

Đối với Neil Dutta tại Renaissance Macro Research, Powell tiếp tục thể hiện sự tập trung nhiều hơn vào thị trường lao động.

“Có lý do để kỳ vọng Powell sẽ đồng thuận với việc cắt giảm lãi suất trong hai cuộc họp tới,” ông nói.

Một số nhà hoạch định chính sách ngày càng lo ngại rủi ro thị trường lao động tăng lên, trong khi một số khác chủ yếu lo ngại về khả năng lạm phát vượt mục tiêu có thể bị đẩy lên cao hơn do thuế quan và các chính sách khác.

“Trong khi một số quan chức Fed diều hâu đặt nhiều trọng tâm vào diễn biến thị trường và xem đó là lý do để thận trọng trước việc cắt giảm lãi suất thêm nữa trong ngắn hạn, đây không phải là cách Powell và nhóm cốt lõi nghĩ,” Krishna Guha tại Evercore nói.

Guha cũng lưu ý Powell từ chối lời mời rõ ràng để bày tỏ quan ngại về mức tăng giá cổ phiếu hoặc gợi ý rằng sự hưng phấn trên thị trường đang khiến Fed phải suy nghĩ lại về chính sách ôn hòa.

“Ông đồng ý với người đặt câu hỏi rằng giá cổ phiếu có vẻ được định giá cao theo tiêu chuẩn lịch sử và cho biết Fed xem xét điều kiện tài chính. Nhưng ông nhấn mạnh rõ ràng rằng không phải nhiệm vụ của Fed là nhắm vào giá cổ phiếu hay quyết định mức định giá phù hợp. Nói cách khác, việc làm và lạm phát quan trọng hơn giá cổ phiếu,” Guha nói.

Anthony Saglimbene tại Ameriprise nhận xét kể từ tháng 5, lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm đã giảm không ổn định, trong khi S&P 500 đã ghi nhận mức tăng mạnh trong cùng giai đoạn.

Đơn giản là mức lãi suất thấp hơn làm cho lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai trở nên hấp dẫn hơn khi chiết khấu về giá trị hiện tại — hỗ trợ cho mức định giá cổ phiếu cao hơn.

“Mức chiết khấu thấp hơn làm tăng giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai của các công ty, khiến cổ phiếu hấp dẫn hơn so với các lựa chọn thu nhập cố định, với các yếu tố khác không đổi,” Saglimbene bổ sung.

Triển vọng về các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, tăng trưởng lợi nhuận bất ngờ mạnh mẽ và sự nhiệt tình đối với các công ty Big Tech tận dụng trí tuệ nhân tạo đã giúp cổ phiếu duy trì gần mức cao kỷ lục.

Mức tăng kỷ lục đã đẩy S&P 500 lên gần 3% so với dự báo trung bình cuối năm của các nhà phân tích Bloomberg, hiện ở mức 6,486. Chỉ có năm 2024 và 1999 là các dự báo thấp hơn nhiều so với thực tế thị trường tại thời điểm này trong năm.

“Thị trường tăng giá cổ phiếu đang 'sống và phát triển mạnh mẽ',” Craig Johnson tại Piper Sandler nói. “Dù chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan trong trung hạn và dài hạn, nhưng cũng nhận thấy S&P đã tăng gần năm tháng liên tục mà không có đợt điều chỉnh đáng kể.”

Mục tiêu giá S&P 500 cuối năm của ông là 6,600 đã gần đạt được, và động lực ngắn hạn đã giảm nhẹ. Johnson cho biết ông sẽ xem xét lại mục tiêu cuối năm và chuẩn bị mục tiêu cho năm 2026 vào đầu quý tư.