Chứng khoán Việt Nam ghi nhận đợt tăng mạnh nhất kể từ năm 2021 nhờ thuế quan Trump giảm và USD yếu

Được thúc đẩy bởi nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội, các nhà đầu tư cá nhân đã thúc đẩy đà tăng ở thị trường nóng nhất Đông Nam Á trong năm nay. Các quỹ toàn cầu cũng đang đổ tiền trở lại, mua ròng 298 triệu USD cổ phiếu trong tháng 7, đánh dấu tháng thứ hai có dòng tiền trong vòng một năm qua, theo dữ liệu tổng hợp của Bloomberg.

Chỉ số này đã vượt qua đà tăng của mọi chỉ số chuẩn lớn khác trong khu vực khi đạt mức cao kỷ lục vào tháng trước. JPMorgan Chase & Co. kỳ vọng dòng vốn cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng sau thỏa thuận vào tháng trước làm giảm thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa Việt Nam xuống 20% từ mức 46% hồi tháng 4. Ngân hàng sau đó đã nâng hạng cổ phiếu Việt Nam lên mức overweight và tăng mục tiêu cuối năm cho VN Index lên tới 1,600 điểm.

Với đồng USD yếu hơn, định giá cao ở thị trường chứng khoán Mỹ và kỳ vọng nâng hạng của FTSE đối với Việt Nam, “chúng tôi có thể nhận được thêm dòng vốn,” Marco Martinelli, đối tác tại Turicum Investment Management, cho biết. Điều đó, cùng với tâm lý lạc quan trong nước, tạo “bối cảnh cho hiệu suất thị trường mạnh mẽ hơn trong những tháng tới,” ông nói.

Nhưng cường độ của làn sóng nhà đầu tư cá nhân này đang làm dấy lên lo ngại về khả năng điều chỉnh. Các khoản vay ký quỹ đạt mức kỷ lục 10.9 tỷ USD trong quý hai, làm gia tăng rủi ro sụt giảm mạnh nếu tâm lý thị trường xấu đi.

Lần cuối cùng chỉ số chuẩn đạt mức cao kỷ lục vào tháng 1 năm 2022, cổ phiếu đã giảm hơn 20% trong vòng bốn tháng.

Quốc gia Đông Nam Á này đã được thêm vào danh sách theo dõi của FTSE để có thể được phân loại lại vào tháng 9 năm 2018 và những nỗ lực đáp ứng các tiêu chuẩn toàn cầu đã nhận được sự tán thành của các nhà đầu tư. Thỏa thuận thương mại với Mỹ cũng góp phần vào sự lạc quan.

“Tâm lý nhà đầu tư cá nhân cực kỳ lạc quan,” Nguyễn Anh Đức, trưởng phòng môi giới tổ chức tại SBB Securities, cho biết. “Các nhà đầu tư không muốn bỏ lỡ cơ hội.”

Việt Nam đã có thêm hơn 970,000 tài khoản giao dịch mới trong nửa đầu năm nay, đưa tổng số tài khoản vượt mốc 10 triệu, theo dữ liệu từ Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam. Con số này đưa Việt Nam tiến gần đến mục tiêu 11 triệu tài khoản của cơ quan chức năng vào năm 2030. Lãi suất tiền gửi liên tục thấp, cùng với chi phí tăng cao của các khoản đầu tư truyền thống như vàng, đang thúc đẩy nhiều cá nhân tìm kiếm lợi nhuận tốt hơn từ cổ phiếu.

Các nhà giao dịch cá nhân là đặc trưng của thị trường chứng khoán Việt Nam, chiếm hơn 80% giá trị giao dịch trên sàn. Sự tham gia vượt trội của họ — gấp đôi so với Thái Lan và Indonesia — khiến họ trở thành lực lượng thống trị trên thị trường, thường hỗ trợ cổ phiếu khi các quỹ nước ngoài rút lui, nhưng cũng làm gia tăng biến động khi tâm lý thay đổi.

Sự phấn khích đang lan tỏa. Các khẩu hiệu như “Đưa VN Index lên 1,800” và “MIGA” (Make Index Great Again) đang lan truyền trong các nhóm trò chuyện.

Vũ Minh Đức, phó giám đốc phòng nghiên cứu tại Vietcap Securities, dự kiến VN-Index sẽ đạt 1,800 điểm vào năm tới và vượt mốc 2,000 điểm vào năm 2027. Mặc dù thu nhập kỳ vọng 12 tháng của chỉ số là 11.1 lần, cao hơn một chút so với mức trung bình 5 năm, nhưng vẫn rẻ hơn so với hầu hết các nước ASEAN khác.

Nhưng đợt tăng này không phải không có rủi ro. Sự bất định vẫn còn về mức thuế 40% đối với hàng hóa được cho là trung chuyển qua quốc gia Đông Nam Á này. Trong khi đó, hầu hết các nước láng giềng trong khu vực chịu mức thuế thấp hơn một chút là 19%. Cũng không có gì đảm bảo rằng việc nâng hạng của FTSE mà mọi người đang kỳ vọng sẽ diễn ra trong năm nay.

Hiện tại, sự lạc quan về triển vọng của đất nước vẫn đang được duy trì. Các cải cách chính trị sâu rộng có thể tiếp tục thúc đẩy tâm lý, và mục tiêu tăng trưởng kinh tế hơn 8% của Thủ tướng Phạm Minh Chính trong năm nay sẽ hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận.

“Việt Nam đang ở vị thế mạnh,” Tyler Mạnh Dũng Nguyễn, chiến lược gia thị trường trưởng tại Công ty Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, cho biết. “Chúng ta có lợi thế thương mại, ổn định chính trị và khả năng nâng hạng thị trường trong tương lai gần. Đợt tăng giá này vẫn còn dư địa để tiếp tục.”