Coi chừng trái phiếu làm loạn trước bài phát biểu của Powell

Tất nhiên, câu hỏi đặt ra là liệu chúng ta có đang ở trên bờ vực của một nhịp lạm phát tăng kéo dài, như các thị trường dường như đang bàn tán, hay liệu chúng ta chỉ đang chứng kiến một đợt áp lực giá cả tăng trong ngắn hạn, như các nhà ngân hàng trung ương đề xuất. Powell nhiều khả năng sẽ khiến thị trường trái phiếu thất vọng khi tiếp tục sử dụng kịch bản “lý do chính đáng” trong ngày hôm nay. Áp lực từ TPCP kỳ hạn ngắn và những lời bàn tán về tăng lãi suất đã giảm bớt.

ECB đang thực hiện một cách tiếp cận khác với lợi suất tăng. Hôm trước họ nói rằng không cần phải hành động quyết liệt để chống lại các động thái này - và ngày sau đó họ lại “có thể và sẵn sàng phản ứng” với nó. Trái phiếu chính phủ rủi ro cao đã bị kéo theo trong nhịp bán tháo toàn cầu hôm thứ Tư, khiến đường cong lợi suất trở nên dốc hơn. Sự can thiệp bằng lời nói trong một ngày ít dữ liệu kinh tế có thể sẽ làm rõ ràng hơn về thái độ của các NHTW.

Đợt bán tháo trái phiếu gần đây nhất được cho là bắt nguồn từ việc phát hành trái phiếu quá lớn của DMO, sau ngân sách của Vương quốc Anh. Nhưng logic đó có vẻ không vững chắc khi tỷ trọng của mỗi nhóm phát hành chỉ ở mức tương tự như các cuộc thảo luận về TPCP Mỹ vào tháng 1. Gói kích thích tài khóa trong ngắn hạn cũng giúp phần nào, khiến GBP tăng trở lại. Hãy xem liệu lợi suất có giảm trong mọi ngày mà mọi con mắt đều đổ về Powell.