Điều gì sẽ tạo động lực cho Nhân dân tệ trong năm 2022?
Đức Nguyễn
FX Strategist
Động lực chính cho đồng Nhân dân tệ trong năm 2021 phần nhiều đến từ thặng dư cán cân cơ bản lớn, với tài khoản vãng lai cộng với đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) cao. Điều này sẽ tiếp tục trong năm 2022, giúp Nhân dân tệ mạnh hơn, dù có thể là không nhiều.
Mức thặng dư này nhiều khả năng sẽ giảm trong năm 2022, xuống khoảng 2.3% tổng GDP, dựa trên dự báo tài khoản vãng lai và FDI. Con số này trong năm 2021 là 3.2%.
Hơn nữa, thương mại suy yếu theo mùa trong quý I và sự dịch chuyển trong nhu cầu ở các đối tác thương mại chiến lược, có thể là trong quý IV/2022 sẽ khiến động lực tăng không còn mạnh.
Cán cân cơ bản quý I (tài khoản vãng lai cộng FDI) thường giảm mạnh khoảng 1% GDP trong thời gian từ 2015-2020, so với 3 quý còn lại.
- Điều này thường đến từ tài khoản thương mại - giảm trung bình 2%
- Vấn đề hải quan có thể ngăn hoạt động quy đổi tiền, kiều hối và FDI trong quý I
- Cán cân cơ bản giảm chưa từng có ảnh hưởng tới Nhân dân tệ trong quá khứ, nhiều khả năng vì mô hình này đã quá quen thuộc và có thể dự báo được trước
- 2022 có thể sẽ khác do tầm quan trọng của cán cân cơ bản trong năm 2021
Trong khi thặng dư quý IV thường cao nhất, do nhu cầu mùa Giáng sinh, 2022 có thể cũng sẽ có nhiều thay đổi:
- Kỳ vọng tăng trưởng tại Mỹ đang suy yếu qua từng năm, một phần do ảnh hưởng của việc thắt chặt chính sách tiền tệ, và động lực chi tiêu tài khóa cũng giảm. Vẫn có thể có trường hợp các xu hướng này đảo ngược
- Tại Trung Quốc, có thể các xu hướng đảo ngược này lại đúng, với kích thích kinh tế đã phản ánh rất nhiều lên tăng trưởng
- Hơn nữa, dỡ bỏ hạn chế Covid có thể kích cầu nội địa, tăng nhập khẩu và dòng tiền đổ ra ngoài thông qua du lịch
Nhìn chung, bất chấp những rủi ro này, cán cân cơ bản vẫn sẽ đủ mạnh để hỗ trợ cho Nhân dân tệ.
Bloomberg
