Dow Jones & Nasdaq 100: Hy Vọng Cắt Giảm Lãi Suất Của Fed Đối Lập Với Lợi Suất Trái Phiếu Chính Phủ Nhật Bản Tăng
Diệu Linh
Junior Editor
HĐTL chứng khoán Mỹ ổn định trở lại trong phiên châu Á, khi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất phần nào bù đắp tác động từ tín hiệu hawkish của BoJ và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng cao. Các tín hiệu hawkish từ BoJ đã đẩy lợi suất trái phiếu JGB 10 kỳ hạn năm tiến sát 2.1%, qua đó làm suy yếu khẩu vị rủi ro trên các thị trường châu Á. Dù vậy, HĐTL Dow Jones và Nasdaq 100 vẫn duy trì trên các đường EMA quan trọng, củng cố xu hướng nghiêng về tăng giá, bất chấp biến động ngắn hạn vẫn hiện hữu.
Tổng quan thị trường
Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đi ngang trong phiên thứ Ba, ngày 30 tháng 12 năm 2025, khi tâm điểm thị trường chuyển từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sang Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.
Sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách của BoJ đang đi ngược lại với kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 3, qua đó phản ánh xu hướng thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản. Bản tóm tắt ý kiến từ BoJ mang sắc thái hawkish đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm tăng trở lại. Trong phiên sáng thứ Ba, lợi suất JGB 10 năm tiến sát mốc 2.1%, mức cao của tuần trước, qua đó làm suy yếu khẩu vị rủi ro trên thị trường.
Dù kỳ vọng BoJ tiếp tục nâng lãi suất đang gia tăng, chi phí vay thấp hơn tại Mỹ vẫn được xem là yếu tố hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp và duy trì triển vọng tăng trung hạn của thị trường cổ phiếu.
Dưới đây là các động lực chính, triển vọng trung hạn và những ngưỡng kỹ thuật quan trọng mà nhà giao dịch cần theo dõi.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tiến sát 2.1%
Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 2.07% trong phiên sáng, tiến gần mốc 2.1% của tuần trước. Bản tóm tắt ý kiến từ cuộc họp chính sách tháng 12 của BoJ đã gây áp lực lên tâm lý thị trường. Chỉ số Nikkei 225 giảm 0.28%, nối dài đà điều chỉnh của phiên trước, dù USD/JPY đã phục hồi trở lại trên mốc 156.
Chiến lược carry trade đồng yen vẫn còn hiệu quả trong bối cảnh chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật duy trì ở mức cao. Tuy nhiên, nếu BoJ nâng ước tính lãi suất trung tính và phát đi tín hiệu thắt chặt mạnh hơn, cùng với lập trường hawkish hơn từ Fed, dòng carry trade có thể đảo chiều, làm suy giảm thanh khoản ngắn hạn và kích hoạt làn sóng bán tháo tài sản rủi ro.
BoJ hiện tiếp tục phát tín hiệu rằng phạm vi lãi suất trung tính nằm trong khoảng 1%–2.5%. Thống đốc Kazuo Ueda cho biết chỉ khi phạm vi này được thu hẹp hơn, BoJ mới công bố mức lãi suất trung tính cụ thể, qua đó khiến thị trường vẫn chưa thể xác định rõ số lần tăng lãi suất cần thiết để bình thường hóa chính sách.
Chính sách lãi suất của Fed là yếu tố then chốt cho triển vọng tăng trung hạn
Rủi ro từ việc đảo ngược giao dịch vay JPY vẫn có thể gây biến động ngắn hạn. Tuy nhiên, triển vọng kinh tế Mỹ và định hướng chính sách của Fed tiếp tục đóng vai trò quyết định đối với HĐTL chứng khoán Mỹ. Lãi suất thấp hơn giúp cải thiện biên lợi nhuận doanh nghiệp và nâng định giá cổ phiếu, đồng thời nới lỏng điều kiện tài chính, qua đó hỗ trợ xu hướng tăng.
Để tham chiếu, Nasdaq 100 E-mini từng giảm 11.7% trong giai đoạn từ ngày 31 tháng 7 đến ngày 5 tháng 8 sau khi BoJ tăng lãi suất và cắt giảm mua trái phiếu JGB vào cuối tháng 7 năm 2024. Tuy nhiên, thị trường nhanh chóng phục hồi nhờ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2024. Bước sang cuối năm 2025, nhà đầu tư tiếp tục kỳ vọng Chủ tịch Fed kế nhiệm sẽ theo hướng dovish hơn, qua đó hỗ trợ các tài sản rủi ro của Mỹ.
Nasdaq 100 – Biểu đồ khung ngày – 301225 – Tác động từ việc thị trường đảo ngược giao dịch vay JPY
Dữ liệu Mỹ trong tâm điểm khi biên bản họp FOMC được công bố
Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm nhẹ trong phiên châu Á ngày thứ Ba, 30 tháng 12. Dow Jones E-mini giảm 1 điểm, Nasdaq 100 E-mini giảm 5 điểm, trong khi S&P 500 E-mini giảm 0.5 điểm.
Cuối ngày, thị trường sẽ theo dõi chỉ số PMI Chicago và các bài phát biểu của thành viên FOMC. Giới phân tích dự báo PMI Chicago tăng từ 36.3 trong tháng 11 lên 39.5 trong tháng 12. Nếu dữ liệu tích cực hơn kỳ vọng, lo ngại suy thoái có thể dịu bớt, qua đó hỗ trợ tâm lý thị trường.
Tuy nhiên, các phát biểu của Fed vẫn được xem là yếu tố chi phối chính. Việc gia tăng kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 3 có thể thúc đẩy dòng tiền quay lại các tài sản rủi ro, củng cố triển vọng tăng trong ngắn và trung hạn.
Theo CME FedWatch Tool, xác suất Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 3 đã giảm nhẹ từ 53.3% ngày 26 tháng 12 xuống còn 52.3% vào ngày 30 tháng 12. Một kịch bản vừa có cắt giảm lãi suất trong tháng 3 vừa có Chủ tịch Fed mới thiên về lập trường dovish trong nửa cuối năm 2026 sẽ là yếu tố hỗ trợ mạnh cho xu hướng tăng.
Các ngưỡng kỹ thuật quan trọng của Dow Jones, Nasdaq 100 và S&P 500
Dù chịu áp lực điều chỉnh trong phiên thứ Ba, Dow Jones E-mini, Nasdaq 100 E-mini và S&P 500 E-mini vẫn duy trì giao dịch phía trên các đường EMA 50 ngày và EMA 200 ngày. Điều này cho thấy xu hướng tăng ngắn đến trung hạn vẫn được bảo toàn.
Diễn biến tiếp theo sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế Mỹ, biên bản họp FOMC và thông điệp từ BoJ. Các ngưỡng kỹ thuật quan trọng cần theo dõi gồm:
Dow Jones
- Kháng cự: đỉnh lịch sử ngày 26 tháng 12 tại 49,086, tiếp theo là 49,500.
- Hỗ trợ: 48,500 và sau đó là EMA 50 ngày tại 47,692.
Dow Jones – Biểu đồ khung ngày – 301225
Nasdaq 100
- Kháng cự: 26,000 và tiếp theo là đỉnh lịch sử ngày 30 tháng 10 tại 26,399.
- Hỗ trợ: EMA 50 ngày tại 25,313, sau đó là 24,500.
Nasdaq 100 – Biểu đồ khung ngày – 301225
S&P 500
- Kháng cự: đỉnh lịch sử ngày 26 tháng 12 tại 6,988, sau đó là mốc tâm lý 7,000.
- Hỗ trợ: EMA 50 ngày tại 6,817, tiếp theo là 6,500.
S&P 500 – Biểu đồ khung ngày – 301225
Kết luận
Nhìn chung, triển vọng ngắn hạn duy trì trạng thái thận trọng nhưng nghiêng về tăng, khi thị trường cân nhắc giữa tín hiệu từ BoJ và Fed cùng các yếu tố kỹ thuật. Đồng thời, kỳ vọng về một Chủ tịch Fed trong tương lai có xu hướng dovish tiếp tục củng cố triển vọng tích cực trong trung hạn.
Tuy vậy, một số kịch bản có thể làm suy yếu xu hướng này, bao gồm:
- Ngân hàng Nhật Bản công bố lãi suất trung tính trong vùng 1.5–2.5% và phát tín hiệu tăng lãi suất nhiều lần.
- Dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến, kéo theo phát biểu hawkish từ Fed và làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất.
Tóm lại, nền kinh tế Mỹ ổn định, kỳ vọng duy trì chu kỳ nới lỏng của Fed, cuộc đua AI giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng lập trường chính sách thận trọng của BoJ đang hỗ trợ triển vọng tăng ngắn đến trung hạn của hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến của USD/JPY, lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm và chỉ số Nikkei 225, đặc biệt khi xuất hiện tín hiệu hawkish từ BoJ. Cảnh báo chính phủ Nhật Bản can thiệp tiền tệ hoặc lợi suất trái phiếu JGB tăng mạnh có thể khiến USD/JPY giảm sâu, qua đó gây áp lực điều chỉnh lên các tài sản rủi ro của Mỹ.
Các mốc quan trọng cần theo dõi gồm USD/JPY giảm xuống dưới 150 và lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm tiến lên vùng đỉnh ngày 22 tháng 12 quanh 2.1%. Những diễn biến này có thể kéo Nikkei 225 đi xuống và làm suy yếu nhu cầu đối với tài sản rủi ro toàn cầu.
Dù vậy, với kỳ vọng Fed duy trì lập trường dovish hơn trong trung hạn, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ vẫn có dư địa hướng tới các mức đỉnh mới.
fxempire
