ECB dự kiến sẽ chờ đến tháng 12 để thực hiện đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo

Các nhà kinh tế đã đẩy lùi kỳ vọng về một đợt giảm chi phí vay khác thêm ba tháng, so với cuộc khảo sát được thực hiện vào tháng 7. Với lãi suất tiền gửi khi đó ở mức 1.75%, họ dự kiến mức lãi suất này sẽ duy trì trong 9 đến 10 tháng trước khi nhu cầu tăng lên buộc họ phải thay đổi hướng đi.

Việc chờ đến quyết định cuối cùng của năm 2025 sẽ mang lại cho các nhà hoạch định chính sách ECB sự thoải mái về thời gian để đánh giá tác động của sự gián đoạn thương mại do Tổng thống Mỹ Donald Trump gây ra.

Đến tháng 12, các nhà hoạch định chính sách sẽ có cái nhìn về cách nền kinh tế hoạt động trong quý thứ ba, cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn về động lực cơ bản sau những biến dạng do các nỗ lực chạy trước thuế quan của Mỹ vào đầu năm. Các dự báo mới sẽ cho họ cái nhìn đầu tiên về xu hướng tăng trưởng và lạm phát vào năm 2028.

Các ngân hàng lớn khác trên toàn cầu cũng cho thấy dấu hiệu cần thời gian để xác định động thái tiếp theo của họ, Fed vẫn giữ nguyên lãi suất trong năm nay và thống đốc Ngân hàng Anh tuần trước thừa nhận có “sự bất định thực sự” về thời điểm các quan chức sẽ cắt giảm lãi suất tiếp theo.

ECB đã giữ chi phí vay không đổi vào tháng trước, và các nhà hoạch định chính sách phát biểu kể từ đó lập luận rằng, ít nhất vào lúc này, không có nhiều nhu cầu giảm thêm. Các nhà giao dịch đã giảm đặt cược cho tháng 9 để phản ứng, và chỉ thấy cơ hội hơn 50% cho một động thái giảm 0.25 điểm phần trăm vào cuối năm.

“Nếu dữ liệu cho thấy sự yếu kém do sự thay đổi toàn cầu trong động lực thương mại, thì ECB có khả năng sẽ thực hiện một đợt cắt giảm khác để bảo vệ nền kinh tế và chống lại lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu — nhưng không phải trước đó,” Julie Ioffe và James Rossiter, các nhà kinh tế tại TD Securities, cho biết.

Nếu các nhà hoạch định chính sách bỏ lỡ cơ hội để hành động một lần nữa vào tháng 12, thị trường tài chính có thể kết luận rằng ECB đã hoàn tất việc cắt giảm lãi suất. Một cuộc khảo sát riêng trước cuộc họp tháng 7 cho thấy một nửa số người trả lời nghĩ rằng các quan chức có thể bỏ qua ba cuộc họp — tháng 7, tháng 9 và tháng 10 — trước khi các nhà giao dịch cho rằng chi phí vay đã chạm đáy.