Bối cảnh chung

Diễn biến của đồng euro (EUR) trong tuần qua tương đối khó đoán, khiến cặp tiền EUR/USD khép lại tuần với xu hướng giảm nhẹ trên biểu đồ tuần. Sự biến động này phản ánh sự thiếu rõ ràng trong hiệu suất của đồng đô la Mỹ (USD), mặc dù chỉ số USD (DXY) đã ghi nhận mức tăng nhẹ trong 5 phiên gần nhất — vẫn thấp hơn đáng kể so với đỉnh tuần quanh mốc 100.50.

Từ góc nhìn lãi suất, thị trường trái phiếu hai bên bờ Đại Tây Dương đang cho thấy các tín hiệu trái chiều. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đang ở giai đoạn củng cố trong biên độ cuối tháng, trong khi lợi suất Bund 10 năm của Đức tiếp tục giảm và đang tìm thấy hỗ trợ tại vùng quan trọng quanh 2.50%.

Một lần nữa, tâm điểm chú ý của thị trường chuyển về phía chính sách thương mại của Mỹ — chủ đề vốn đã gây nhiều tranh cãi, nay lại tiếp tục được khuấy động với một số diễn biến mới.

Chính sách thương mại: Lạc quan hay hoài nghi?

Tuần qua chứng kiến bước ngoặt pháp lý quan trọng: hầu hết các mức thuế do cựu Tổng thống Donald Trump áp đặt đã bị Tòa án Thương mại Quốc tế (CIT) bác bỏ, viện dẫn rằng Tổng thống đã vượt quá thẩm quyền khi tự ý áp thuế đồng loạt lên hàng nhập khẩu từ các đối tác thương mại. Theo phán quyết, quyền kiểm soát thương mại với nước ngoài là đặc quyền của Quốc hội, không bị thay thế bởi quyền hạn khẩn cấp của Tổng thống.

Tuy nhiên, một ngày sau đó, Tòa Phúc thẩm Liên bang tại Washington đã tạm thời khôi phục hiệu lực của các mức thuế này, yêu cầu các bên liên quan phản hồi trong thời hạn ngắn để xem xét đơn kháng cáo của chính phủ. Tình trạng pháp lý chưa ngã ngũ càng làm tăng thêm sự mơ hồ vốn tồn tại lâu nay quanh chính sách thương mại của Nhà Trắng — một vấn đề dai dẳng kể từ đầu nhiệm kỳ của ông Trump

Trong khi đó, không có tiến triển đáng kể nào được ghi nhận sau các thỏa thuận thương mại gần đây giữa Mỹ với Trung Quốc và Vương quốc Anh. Căng thẳng thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới vẫn tiếp diễn, và việc áp thuế mới lên nhiều quốc gia khác càng khiến chuỗi cung ứng toàn cầu thêm rối loạn, gây áp lực lên các thị trường tài chính và làm dấy lên lo ngại về triển vọng tăng trưởng toàn cầu.

Sự phân kỳ chính sách: Áp lực lên đồng EUR

Về chính sách tiền tệ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất trong tháng 5, dù lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt và bất ổn thương mại vẫn hiện hữu. Dự báo thị trường cho thấy khả năng sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, với lần đầu tiên có thể diễn ra vào tháng 9. Biên bản cuộc họp gần đây của Fed nhấn mạnh những đánh đổi khó khăn giữa kiểm soát lạm phát và nguy cơ gia tăng thất nghiệp — một thế lưỡng nan điển hình đối với các nhà hoạch định chính sách.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã hạ lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 2.25% trong cuộc họp tháng 5. Với lạm phát khu vực eurozone vẫn ở mức thấp và lo ngại về tác động của thuế quan Mỹ ngày càng gia tăng, thị trường đang kỳ vọng ECB sẽ tiếp tục cắt giảm thêm 0.25 điểm phần trăm trong tuần tới.

Triển vọng kỹ thuật: Kháng cự mạnh và vùng hỗ trợ đáng chú ý

Cặp EUR/USD hiện vẫn bị kìm giữ dưới đỉnh năm 2025 tại 1.1572 (ngày 21/4). Nếu vượt qua mốc này, vùng kháng cự tiếp theo nằm tại 1.1600, tiếp đến là đỉnh tháng 10/2021 ở 1.1692.

Ở chiều ngược lại, hỗ trợ gần nhất hiện nằm tại đường trung bình động 55 ngày (SMA 55) ở mức 1.1165, với các vùng hỗ trợ quan trọng hơn tại đường SMA 200 ngày ở 1.0813 và đáy tuần tại 1.0732 (ngày 27/3).

Về mặt động lượng, chỉ báo RSI đã lùi về gần mức 54, trong khi ADX — chỉ báo đo sức mạnh xu hướng — ở quanh mốc 21, cho thấy động lực thị trường đang yếu đi và có thể bước vào giai đoạn tích lũy hoặc điều chỉnh nhẹ.

Đồ thị EUR/USD khung Daily

Triển vọng: Tất cả xoay quanh thương mại

Tương lai của đồng EUR vẫn mờ mịt giữa các luồng thông tin trái chiều. Trong khi khoảng cách chính sách Fed-ECB ngày càng nới rộng và sức mạnh của USD có thể tiếp tục đè nặng lên đồng tiền chung, triển vọng căng thẳng thương mại giảm bớt và sự cải thiện trong bối cảnh địa chính trị sẽ hỗ trợ cho đồng EUR. Ngược lại, khả năng bất ổn tiếp tục sẽ củng cố cho sự suy giảm đang hiện hữu, ít nhất cho đến khi con đường thương mại rõ ràng hơn và cả Fed lẫn Ngân hàng Trung ương Châu Âu cung cấp thêm thông tin về kế hoạch của họ trong những tháng tới.