Fed trước áp lực thị trường lao động yếu: Nhà đầu tư chờ đợi tín hiệu mạnh mẽ từ Powell

Các nhà đầu tư đang chờ đợi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bày tỏ mức độ lo ngại về thị trường lao động đang suy yếu trong cuộc họp tuần tới, và kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất lần đầu tiên sau chín tháng để hỗ trợ việc làm.

Dữ liệu công bố hôm thứ Năm cho thấy một số chỉ số nóng hơn dự báo, nhưng giới giao dịch vẫn tin rằng điều này sẽ không ngăn cản Fed hạ lãi suất vào thứ Tư, sau hàng loạt báo cáo tiêu cực gần đây về tăng trưởng việc làm. Điều thị trường quan tâm là Fed sẽ cắt giảm bao nhiêu trong lần này và kế hoạch hạ lãi suất trong những tháng tiếp theo sẽ ra sao.

Chris Fasciano, chiến lược gia thị trường trưởng tại Commonwealth Financial Network, nhận định: “Trong bối cảnh chính sách tài khóa và thương mại đã tạm ổn định, Fed trở lại tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư. Khi thị trường lao động đang yếu đi, Fed chính là câu chuyện chủ đạo mà mọi người chờ đợi để xem họ sẽ giải quyết thế nào.”

Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đã góp phần đưa các chỉ số chứng khoán Mỹ lên mức kỷ lục, cùng với sự hứng khởi xoay quanh trí tuệ nhân tạo (AI), kết quả kinh doanh tích cực và lo ngại dịu bớt về tác động từ thuế quan dưới thời Tổng thống Donald Trump. Tính đến nay, chỉ số S&P 500 đã tăng 12% trong năm 2025.

Theo dữ liệu của LSEG, hợp đồng tương lai quỹ Fed tính đến thứ Năm cho thấy 90% khả năng Fed sẽ hạ 25 bps trong cuộc họp tuần tới, còn lại 10% nghiêng về kịch bản giảm 50 bps. Nicholas Colas, đồng sáng lập DataTrek Research, cho biết kể từ năm 1990, trong 55 lần Fed hạ lãi suất, 60% là mức 25 bps. Trong 18 lần giảm 50 bps, gần như tất cả đều xảy ra trong hoặc ngay sau suy thoái kinh tế, ngoại trừ tháng 9/2024 khi Fed mở đầu chu kỳ hạ 100 bps trong năm đó, đưa lãi suất về mức 4.25%–4.5%.

“Dựa trên lịch sử, cả Fed và thị trường đều hiểu rằng nếu lần này giảm 50 bps thì đó sẽ là tín hiệu Fed lo ngại nghiêm trọng về triển vọng kinh tế Mỹ,” Colas nhấn mạnh.

Hiện tại, hợp đồng tương lai phản ánh kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng tổng cộng khoảng 73 bps từ nay đến tháng 12, tương đương gần ba lần giảm chuẩn. Cùng lúc, Fed sẽ công bố dự báo kinh tế mới nhất vào thứ Tư, cập nhật đánh giá về triển vọng tăng trưởng, lạm phát và chính sách.

Trong năm 2025, Fed vẫn giữ nguyên lãi suất, với Chủ tịch Jerome Powell và nhiều quan chức tỏ ra thận trọng, cho rằng các mức thuế nhập khẩu do Trump áp đặt có thể làm gia tăng lạm phát. Dữ liệu công bố hôm thứ Năm cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 tăng 2.9% so với cùng kỳ năm trước, với mức tăng hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 1.

Dù Fed theo đuổi mục tiêu kép – ổn định giá cả và việc làm tối đa – các nhà đầu tư muốn nghe rõ rằng ngân hàng trung ương đang đặt trọng tâm vào việc hỗ trợ thị trường lao động. Yung-Yu Ma, chiến lược gia trưởng tại PNC Financial Services Group, nói: “Sau hai báo cáo việc làm yếu liên tiếp, cộng thêm số liệu mới cho thấy nền kinh tế có thể đã tạo ra ít hơn 911,000 việc làm trong 12 tháng tính đến tháng 3, rõ ràng đây là một bất thường cần được Fed chú ý. Thị trường muốn thấy sự cam kết rõ ràng rằng tình trạng suy yếu sẽ không tệ hơn.”

Ngoài Fed, Phố Wall cũng dõi theo cổ phiếu công nghệ. Tuần này, giá cổ phiếu Oracle tăng 36% chỉ trong một phiên, đưa giá trị thị trường công ty tiến sát mốc 1 nghìn tỷ USD. Đợt tăng mạnh này được thúc đẩy bởi loạt hợp đồng điện toán đám mây trị giá hàng tỷ USD, phản ánh cuộc cạnh tranh khốc liệt về hạ tầng AI.

“Đó là mức tăng phi thường đối với một tập đoàn lớn như Oracle,” Ma bình luận. “Điều này cho thấy tốc độ phát triển chóng mặt của công nghệ và AI, đồng thời phản ánh sức mạnh động lực thị trường hiện tại.”