Theo Carsten Fritsch, Chuyên gia Phân tích Hàng hóa tại Commerzbank, đà tăng trưởng chững lại cùng với biến động gia tăng trong hai tuần gần đây là tín hiệu cho thấy đà tăng của thị trường vàng đã suy kiệt.

Nhận định này được đưa ra khi giá vàng ban đầu đã giảm xuống dưới ngưỡng hỗ trợ 2,900 USD/oz. Cụ thể, giá vàng vật chất đã sụt giảm xuống mức 2,888 USD/oz trong phiên giao dịch ngày hôm qua, giảm gần 2% trong ngày.

Fritsch cũng chỉ ra sự dịch chuyển trong cấu trúc nhu cầu đầu tư. Đợt tăng giá gần đây của vàng được thúc đẩy bởi nhu cầu mới đối với các quỹ ETF vàng, trong khi dữ liệu cho thấy một số nhà đầu tư đang chốt lời từ các vị thế bullish của họ đối với vàng.

Báo cáo Cam kết của Thương nhân (CoT) phân loại của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho tuần kết thúc ngày 18/2 cho thấy các quỹ phòng hộ và các định chế đầu tư lớn (money managers) đã giảm vị thế long trong HĐTL Comex xuống 6,533 hợp đồng, còn 222,538. Đồng thời, vị thế short tăng thêm 2,941 hợp đồng, lên 37,209.

Số liệu này cho thấy giới đầu cơ đã liên tục thanh lý vị thế long trong bốn tuần liên tiếp, khiến vị thế net long của vàng giảm xuống mức thấp nhất trong một tháng, còn 185,300 hợp đồng.

"Với việc giá vàng liên tục phá đỉnh lịch sử, đáng lẽ các trader có thể tận dụng đà tăng này để tích lũy thêm vị thế long. Nhưng ngược lại, họ lại giảm vị thế," Fritsch nhận định trong báo cáo mới nhất. "Rõ ràng, những nhà đầu tư này cho rằng tiềm năng tăng giá của vàng đã không còn và do đó họ đang chốt lời. Điều này có nghĩa là đà tăng giá vàng hiện nay đang được thúc đẩy bởi ngày càng ít người tham gia thị trường."

Trong khi các hoạt động đầu cơ vàng đang sụt giảm, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng tại thị trường Bắc Mỹ lại tăng vọt. Số liệu tổng hợp từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy các quỹ ETF vàng niêm yết tại thị trường Bắc Mỹ đã chứng kiến dòng vốn đổ vào tuần trước đạt tổng cộng 48.8 tấn, trị giá 4.6 tỷ USD - mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ đầu tháng 4 năm 2020.

Fritsch cũng lưu ý rằng giá vàng cao đang làm suy yếu một trụ cột hỗ trợ quan trọng khác tại một thị trường chủ chốt. Ông chỉ ra rằng nhu cầu trang sức tại Ấn Độ - thị trường trang sức vàng lớn nhất thế giới - đã suy giảm mạnh do giá cao.

"Theo một quan chức chính phủ, nhập khẩu vàng của Ấn Độ trong tháng 2 có thể giảm tới 85% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 15 tấn - mức thấp nhất của tháng 2 trong 20 năm qua," ông nói. "Điều này củng cố thêm sự hoài nghi của chúng tôi về đà tăng giá mạnh mẽ kể từ đầu năm, và chúng tôi tiếp tục dự báo một đợt điều chỉnh. Tuy nhiên, không thể dự đoán chính xác thời điểm điều này sẽ xảy ra."

Jim Wyckoff, Chuyên gia Phân tích thị trường tại Kitco, mô tả diễn biến giá hiện tại đơn thuần là hoạt động chốt lời bình thường sau khi vàng đã tăng hơn 12% trong hai tháng đầu năm.

Ông bổ sung rằng đợt bán tháo này vẫn chưa gây ra bất kỳ tổn hại kỹ thuật đáng kể nào trên biểu đồ.

"Sự sụt giảm của HĐTL vàng kỳ hạn tháng 4 xuống dưới ngưỡng hỗ trợ mạnh 2,845 USD sẽ tạo ra tổn hại kỹ thuật ngắn hạn và bắt đầu cho thấy đỉnh thị trường đã hình thành," ông nhận định.