Giá vàngbiến động mạnh cho thấy phe mua đã trở lại - Ngưỡng $3,400/oz liệu có phải đích đến tiếp theo?

Chỉ số PMI dịch vụ ISM của Mỹ đã giảm xuống 50.1 trong tháng 7/2025 từ mức 50.8 trong tháng 6, thấp hơn so với kỳ vọng 51.5. Điều này cho thấy lĩnh vực dịch vụ gần như không tăng trưởng, với những yếu tố mùa vụ và điều kiện thời tiết ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh. Hoạt động kinh doanh chậm lại (52.6 so với 54.2), đơn hàng mới giảm (50.3 so với 51.3), và hàng tồn kho cũng giảm nhẹ (51.8 so với 52.7).

Trong khi đó, áp lực giá lại tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 10/2022 (69.9 so với 67.5), với nhiều ý kiến khảo sát cho rằng các mức thuế quan mới đang gây áp lực mạnh lên giá cả hàng hóa.

Giá vàng đã phục hồi từ mức đáy trong ngày quanh $3,349 trước khi dữ liệu trên tiếp tục củng cố đà tăng.

Triển vọng giá vàng – chính sách của Federal Reserve và kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Giá vàng dường như đã sẵn sàng cho một đợt điều chỉnh vào tuần trước, trước khi dữ liệu việc làm từ Mỹ được công bố. Tuy nhiên, bối cảnh thị trường đã thay đổi rõ rệt kể từ đó, cho thấy tầm quan trọng của việc "giao dịch theo những gì thị trường thể hiện, không phải theo những gì bạn nghĩ".

Sự thay đổi đáng chú ý nhất đến từ kỳ vọng về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Trước báo cáo việc làm công bố hôm thứ Sáu tuần trước, thị trường vẫn chia rẽ với xác suất 50/50 về khả năng Fed sẽ hạ lãi suất tại cuộc họp tháng 9.

Tuy nhiên, theo cập nhật mới nhất từ công cụ CME FedWatch, xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 hiện đã tăng lên 88%.

Nguồn: CME FedWatch Tool

Dữ liệu việc làm yếu đã thúc đẩy kỳ vọng thị trường rằng sẽ có 2, thậm chí 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, với lần đầu tiên vào tháng 9 và có thể tiếp theo là tháng 10.

Ngay cả những phát biểu mang tính thận trọng từ các quan chức Fed cũng đang được thị trường diễn giải như một dấu hiệu dovish. Chủ tịch Fed chi nhánh San Francisco, Mary Daly, kêu gọi không quá lạc quan về triển vọng cắt giảm lãi suất, cho rằng thị trường lao động vẫn “chưa yếu đến mức đáng lo ngại” và Fed có thể kiên nhẫn hơn. Tuy nhiên, bà cũng thừa nhận rằng Fed “không thể chờ đợi mãi” và bác bỏ quan điểm rằng thuế quan hiện tại đang gây ra lạm phát dài hạn. Nhận xét của Daly khiến thị trường tin rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 vẫn là một kịch bản hợp lý.

Niềm tin ngày càng lớn về việc nới lỏng chính sách tiền tệ đã trở thành động lực hỗ trợ mạnh cho giá vàng. Lãi suất thấp khiến vàng – vốn không sinh lãi – trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư.

Trong thời gian tới, dữ liệu CPI của Mỹ sẽ là yếu tố có thể tác động đáng kể đến kỳ vọng chính sách của Fed cũng như triển vọng giá vàng. Nếu CPI cao hơn dự kiến, thị trường có thể sẽ đánh giá lại khả năng cắt giảm lãi suất, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến diễn biến giá vàng.

Phân tích kỹ thuật – Giá vàng

Về mặt kỹ thuật, nến tháng của vàng trong tháng 7 đóng cửa như một mẫu hình “shooting star” lớn, gợi ý khả năng điều chỉnh trong thời gian tới.

Đây cũng là lần đầu tiên kể từ tháng 12/2024 giá vàng ghi nhận tháng giảm, làm dấy lên nghi ngại về sự thay đổi động lực giữa phe mua và phe bán.

Tuy nhiên, hành động giá kể từ phiên thứ Sáu tuần trước đang khiến xu hướng điều chỉnh sâu hơn đối mặt với rủi ro. Trên khung tháng, một nến đóng cửa trên mức $3,439 sẽ là cần thiết để vô hiệu hóa mô hình giảm. Điều này sẽ cần được xác nhận khi tháng 8 kết thúc.

Xét ở khung thời gian ngắn hơn, biểu đồ ngày cho thấy giá đang tiếp cận vùng đỉnh gần đây quanh $3,431. Nếu có nến ngày đóng cửa trên mức này, cấu trúc giảm giá trong ngắn hạn sẽ bị phá vỡ, đưa phe mua trở lại kiểm soát thị trường.

Trong bối cảnh các yếu tố như thuế quan phần lớn đã được định giá và chỉ còn chờ thực thi, xác suất bước vào giai đoạn tích lũy có vẻ đang giảm dần. Điều này làm tăng khả năng tiếp diễn đà tăng nếu có xác nhận kỹ thuật phù hợp.

Biểu đồ ngày vàng (XAU/USD), ngày 5 tháng 8 năm 2025

Nguồn: TradingView (nhấp để phóng to)

Dữ liệu tâm lý khách hàng – XAU/USD

Dữ liệu tâm lý từ OANDA cho thấy 55% nhà giao dịch đang nắm giữ vị thế mua ròng vàng. Với tỷ lệ khá cân bằng 55-45, hiện chưa đủ chênh lệch để đưa ra kết luận rõ ràng từ góc độ giao dịch trái chiều tâm lý đám đông.