Hãy tiếp tục đặt niềm tin vào các liều thuốc nới lỏng tiền tệ

Hãy tiếp tục đặt niềm tin vào các liều thuốc nới lỏng tiền tệ

Nam Anh

Nam Anh

Senior Economic Analyst

22:38 26/01/2021

Sự kết hợp mạnh mẽ của việc làm rõ lập trường chính sách, gia hạn các lệnh phong tỏa, các cuộc đàm phán về gói kích thích bị đình trệ cùng với sự bất ổn về chính trị và các vấn đề về triển khai vắc xin sẽ tiếp tục hỗ trợ xu hướng làm phẳng đường cong lợi suất trái phiếu tại châu Âu.

Sự dốc lên đột ngột của đường cong lợi suất sau tuyên bố của chủ tịch ECB Lagarde về việc ECB sẽ có thể không sử dụng quy mô chương trình PEPP, đã chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Việc đưa ra nhận định trên trong tuyên bố chính sách của tháng trước, trong chốc lát - và có thể là không cần thiết – đã gây kinh ngạc cho thị trường. Tuy nhiên, như chúng ta đã thấy trước đây, những lời giải thích của Philip Lane luôn rất thành công trong việc xoa dịu thị trường. Tính linh hoạt và bản chất được nhắm tới mục tiêu rõ ràng của PEPP là những điểm mạnh chính - liệu chương trình này có thực sự được sử dụng hết công suất không phải là vấn đề cốt lõi, thay vào đó là:

  • Nó được thiết kế để duy trì các điều kiện tài chính thuận lợi khiến nó có thể phản ứng nhanh hơn so với QE "thông thường";
  • Nó có thể được hiệu chuẩn lại nếu cần

Vì vậy, bình luận của Lane ngày hôm qua là sự bổ sung cho sự điều chỉnh của tuyên bố chính sách, cụ thể là “bất kỳ sự dốc lên sớm nào của đường cong lợi suất sẽ không có lợi cho việc chống lại cú sốc tiêu cực của đại dịch đối với lộ trình lạm phát dự kiến”. ECB vẫn luôn hỗ trợ thị trường và sẽ tiếp tục làm như vậy, cho đến khi ít nhất, những yếu tố gây cản trở tâm lý nói trên được giải quyết hoàn toàn.

Trong ảo thuật, đó là "màn cao trao" - khoảnh khắc mà khán giả kinh ngạc khi trò ảo thuật đã hoạt động như dự định - trong việc làm vật thể đã biến mất quay trở lại. Các thị trường dài hạn đương nhiên không thể chờ đợi lâu như vậy, vì vậy cảm giác bồn chồn sẽ vẫn còn khi chúng ta chờ xem liệu liều thuốc chính sách mới nhất có thể chữa lành một nền kinh tế suy sụp chưa từng có hay không. Cho đến khi được chứng minh bằng cách khác, có rất ít lựa chọn bền vững ngoài việc tiếp tục tin tưởng.

Xem thêm các chủ đề: #ECB #PEPP

Broker listing

Cùng chuyên mục

Đồng USD duy trì đà suy yếu, đề xuất cắt giảm 50 bps của Bessent gây tranh luận nhưng chưa tác động đến định vị thị trường
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Đồng USD duy trì đà suy yếu, đề xuất cắt giảm 50 bps của Bessent gây tranh luận nhưng chưa tác động đến định vị thị trường

Đồng USD tiếp tục duy trì trạng thái yếu trong phiên châu Á hôm nay, nối tiếp áp lực giảm sau số liệu CPI Mỹ công bố hôm thứ Ba. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã góp thêm tiếng nói vào cuộc thảo luận chính sách khi kêu gọi Fed cân nhắc cắt giảm lãi suất 50 bps trong tháng 9 nhằm “bù đắp cho sự chậm trễ” trong việc khởi động chu kỳ nới lỏng hồi đầu năm nay.
Mỹ – Trung gia hạn đình chiến thuế quan, chuẩn bị nối lại đàm phán kinh tế

Mỹ – Trung gia hạn đình chiến thuế quan, chuẩn bị nối lại đàm phán kinh tế

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết hai bên sẽ gặp lại trong 2–3 tháng tới để thảo luận về quan hệ kinh tế, sau khi gia hạn đình chiến thuế quan thêm 90 ngày. Tổng thống Trump chưa xác nhận lời mời gặp Chủ tịch Tập Cận Bình, trong khi Mỹ yêu cầu Trung Quốc kiểm soát dòng chảy fentanyl trước khi cân nhắc giảm thuế.
Chứng khoán châu Á và Phố Wall đồng loạt lập đỉnh, USD suy yếu trước kỳ vọng Fed hạ lãi suất

Chứng khoán châu Á và Phố Wall đồng loạt lập đỉnh, USD suy yếu trước kỳ vọng Fed hạ lãi suất

Thị trường chứng khoán toàn cầu tăng mạnh khi nhà đầu tư tin gần như chắc chắn rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Nikkei vượt 43,000 điểm lần đầu, ether lên mức cao nhất gần 4 năm, trong khi dữ liệu lạm phát Mỹ và Nhật Bản cho thấy áp lực giá đang dịu lại. USD tiếp tục suy yếu, vàng và dầu ít biến động.
Trung Quốc – Nvidia: Căng thẳng leo thang giữa thương mại, công nghệ và an ninh

Trung Quốc – Nvidia: Căng thẳng leo thang giữa thương mại, công nghệ và an ninh

Chỉ một tháng sau chuyến thăm của CEO Jensen Huang, truyền thông nhà nước Trung Quốc công khai chỉ trích chip H20 của Nvidia vì lo ngại an ninh, trong bối cảnh Mỹ áp kế hoạch thu 15% doanh thu từ mảng bán chip cao cấp tại đây. Bắc Kinh được cho là khuyến cáo doanh nghiệp hạn chế dùng chip Nvidia, đặc biệt trong lĩnh vực chính phủ và bảo mật, nhằm thúc đẩy sản phẩm nội địa. Tuy vậy, với lợi thế vượt trội về hiệu năng và hệ sinh thái CUDA, Nvidia vẫn gần như không có đối thủ thay thế thực sự tại Trung Quốc.
Phố Wall lập đỉnh mới nhờ kỳ vọng Fed sắp hạ lãi suất

Phố Wall lập đỉnh mới nhờ kỳ vọng Fed sắp hạ lãi suất

Chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng mạnh, với S&P 500 và Nasdaq đóng cửa ở mức kỷ lục, khi dữ liệu CPI tháng 7 phù hợp dự báo làm gia tăng khả năng Fed giảm lãi suất 25 bps vào tháng 9. Nhóm công nghệ, hàng không và ngân hàng dẫn dắt đà tăng, trong khi Cardinal Health giảm mạnh sau thương vụ mua Solaris.
CPI ở mức “vừa phải” kích hoạt làn sóng risk-on toàn cầu
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

CPI ở mức “vừa phải” kích hoạt làn sóng risk-on toàn cầu

Phiên giao dịch ngày thứ Ba giống như một bài học “risk-on” kinh điển, kiểu được mô tả trong sách hướng dẫn giao dịch nhưng hiếm khi thấy ngoài đời thực, khi số liệu CPI Mỹ ở mức "lý tưởng" xuất hiện giữa bối cảnh thị trường chứng khoán vốn đã hứng khởi.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ