Nhà đầu tư đang dè dặt hơn trước những bất ổn liên quan đến chính sách thuế quan và nhập cư của Tổng thống Donald Trump, cũng như mức định giá cao của thị trường. Thêm vào đó, sự trỗi dậy mạnh mẽ của

DeepSeek – startup chatbot Trung Quốc – đang làm dấy lên mối lo ngại rằng Mỹ có thể mất đi vị thế tiên phong trong cuộc đua trí tuệ nhân tạo (AI), yếu tố vốn là động lực tăng trưởng chính của thị trường trong những năm gần đây.

Tuy nhiên, theo nhận định của nhiều chiến lược gia hàng đầu Phố Wall, chứng khoán Mỹ sẽ không mất đi sức hấp dẫn quá lâu. Triển vọng tăng trưởng kinh tế vững chắc cùng với nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục mở rộng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ đà hồi phục của thị trường.

Michael Wilson, chiến lược gia trưởng của Morgan Stanley, người từng duy trì quan điểm bi quan về cổ phiếu Mỹ cho đến giữa năm 2024, nay đã thay đổi lập trường. Ông nhận định rằng dòng vốn sẽ sớm quay trở lại thị trường này, nhấn mạnh rằng S&P 500 vẫn là “chỉ số chất lượng cao nhất” với “triển vọng tăng trưởng lợi nhuận vượt trội”.

“Còn quá sớm để kết luận rằng xu hướng luân chuyển dòng vốn khỏi thị trường Mỹ sẽ duy trì lâu dài,” Wilson viết trong báo cáo gửi khách hàng.

Trong bối cảnh đó, nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn dắt thị trường – còn được gọi là ‘Magnificent Seven’ – đang trở thành tâm điểm tranh cãi khi giới đầu tư ngày càng lo ngại về mức định giá đã trở nên quá cao sau một giai đoạn tăng mạnh mẽ kéo dài từ cuối năm 2022. Bên cạnh đó, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của nhóm này cũng đã đạt đỉnh vào năm 2023 và có dấu hiệu chững lại, khiến nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Những lo ngại này đã tác động tiêu cực lên thị trường, thể hiện rõ qua việc chỉ số Nasdaq 100, vốn có tỷ trọng lớn trong lĩnh vực công nghệ, đã giảm 2.1% trong phiên giao dịch ngày thứ Sáu.

Diễn biến trên thị trường chứng khoán toàn cầu cũng cho thấy sự phân hóa rõ nét. Tính từ đầu năm 2025, chỉ số S&P 500 chỉ ghi nhận mức tăng khiêm tốn khoảng 2%, trong khi chỉ số Stoxx Europe 600 của châu Âu đã tăng mạnh 9%, còn Nasdaq Golden Dragon China Index – đại diện cho nhóm cổ phiếu công nghệ Trung Quốc niêm yết tại Mỹ – bứt phá tới 18%. Trái ngược với xu hướng này, chỉ số Bloomberg Magnificent Seven lại giảm 1.9%, phản ánh sự suy yếu của nhóm cổ phiếu công nghệ lớn.

Theo Mislav Matejka, chiến lược gia tại JPMorgan Chase & Co., triển vọng kém lạc quan của nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn là một “rào cản đáng kể” đối với khả năng chứng khoán Mỹ tiếp tục vượt trội so với phần còn lại của thế giới trong ngắn hạn. Tuy nhiên, để có thể đưa ra quan điểm thực sự bi quan về chứng khoán Mỹ, lợi nhuận doanh nghiệp tại thị trường này sẽ cần phải kém hơn đáng kể so với các khu vực khác, điều chưa xảy ra ở thời điểm hiện tại.

“Chúng tôi không khuyến nghị giảm tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, bởi vẫn tồn tại một khoảng cách đáng kể về tốc độ tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận giữa Mỹ với phần còn lại của thế giới. Trong khi đó, diễn biến của chính sách thuế quan vẫn là một ẩn số có thể ảnh hưởng đến cán cân thị trường,” Matejka nhận định.

Dù chịu nhiều áp lực trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn sở hữu những lợi thế cốt lõi, đặc biệt là nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc. Điều này có thể giúp thu hút dòng vốn quay trở lại khi tâm lý nhà đầu tư trở nên ổn định hơn.