Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), không bao gồm nhóm thực phẩm và năng lượng thường biến động, đã tăng 0.2% so với tháng 3. Đây là tháng thứ ba liên tiếp chỉ số này ghi nhận mức tăng thấp hơn dự báo.

Báo cáo CPI nhấn mạnh hai động lực cơ bản trong nền kinh tế. Các nhóm hàng hóa chịu thuế quan cao hơn, bao gồm ô tô mới và hàng may mặc, đã không ghi nhận mức tăng giá như các nhà kinh tế đã kỳ vọng. Điều đó cho thấy các nhà nhập khẩu và nhà bán lẻ đang hấp thụ một phần chi phí bổ sung, và các sản phẩm nhập khẩu bán ra hiện nay đã đến trước khi gánh nặng thuế quan - chủ yếu áp lên Trung Quốc - có hiệu lực.

Thỏa thuận tạm thời đạt được vào cuối tuần để giảm leo thang chiến tranh thương mại với Trung Quốc đã làm giảm đáng kể các dự báo về mức độ thiệt hại mà thuế quan sẽ gây ra cho nền kinh tế. Trong khi một số nhà kinh tế cho rằng Mỹ hiện có khả năng tránh được suy thoái, các loại thuế này vẫn sẽ giữ lạm phát cao hơn nhiều so với mục tiêu của ngân hàng trung ương.

Việc gia hạn 90 ngày — một động thái đưa mức thuế tổng cộng 145% của Mỹ đối với hầu hết hàng nhập khẩu Trung Quốc xuống còn 30% — cho thấy một số sự giảm nhẹ. Nhưng nếu giai đoạn bù đắp để bổ sung nguồn cung tạo ra tắc nghẽn tại các cảng, điều đó thực sự có thể dẫn đến giá tăng nhanh hơn trên Bloomberg Terminal trong CPI, theo Bloomberg Economics.

Và ngay cả khi đã giảm, các nhà nhập khẩu Mỹ vẫn đang vật lộn với chi phí thương mại cao hơn và lo ngại chúng có thể tăng trở lại khi thời gian tạm dừng kết thúc.

Việc chuyển gánh nặng thuế quan sang người tiêu dùng còn hạn chế có thể thấy rõ qua giá hàng hóa cốt lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, chỉ tăng nhẹ trong tháng 4, theo dữ liệu CPI.

“Chúng ta có thể đang ở trong một giai đoạn khá thuận lợi cho xu hướng lạm phát cơ bản. Giá hàng hóa cốt lõi vẫn chưa phản ánh tác động của các đợt tăng thuế quan đã diễn ra từ tháng 2, trong khi lạm phát dịch vụ tiếp tục giảm dần,” Brian Coulton, nhà kinh tế trưởng tại Fitch Ratings, cho biết trong một ghi chú. “Lạm phát hàng hóa cốt lõi có khả năng tăng tốc trong vài tháng tới khi lượng hàng tồn kho nhập khẩu trước đợt tăng thuế quan cạn kiệt.”

Trước sự bất ổn tột cùng về thuế quan, Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) đang giữ nguyên lãi suất trong tương lai gần. Dữ liệu lạm phát thấp đã củng cố kỳ vọng của thị trường vào ít nhất hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Các công ty từ Nintendo đến Procter & Gamble đã gợi ý rằng họ sẽ cố gắng chuyển chi phí thuế quan sang người tiêu dùng. Tuy nhiên, mức độ sức mạnh định giá của họ vẫn chưa rõ ràng khi nhu cầu chậm lại. Chi tiêu tiêu dùng trong dữ liệu doanh số bán lẻ - chủ yếu ghi nhận chi tiêu cho hàng hóa - có thể đã đi ngang trong tháng 4, trước báo cáo dự kiến công bố vào thứ Năm.

Ở các phần khác trong dữ liệu CPI, giá hàng tạp hóa giảm mạnh nhất kể từ năm 2020, do giá trứng giảm mạnh nhất kể từ năm 1984. Tuy nhiên, giá nội thất và thiết bị gia dụng — những mặt hàng chủ yếu nhập khẩu — lại tăng mạnh.

Trong khi mọi sự chú ý đều đổ dồn vào tác động của thuế quan đối với giá hàng hóa, một trong những động lực chính của lạm phát trong những năm gần đây là chi phí nhà ở — vốn là nhóm lớn nhất trong lĩnh vực dịch vụ. Giá nhà ở đã tăng 0.3%, chủ yếu do giá thuê nhà.

Loại trừ nhà ở và năng lượng, giá dịch vụ tăng 0.2% sau khi giảm trong tháng 3. So với một năm trước, các chi phí này tăng 2.7%, tốc độ yếu nhất trong bốn năm. Trong khi các ngân hàng trung ương nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét một chỉ số như vậy khi đánh giá xu hướng lạm phát tổng thể, Fed tính toán nó dựa trên một chỉ số riêng.

Chỉ số đó — được gọi là chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) — không đặt nặng trọng số vào nhà ở như CPI, điều này giải thích lý do tại sao nó có xu hướng gần hơn với mục tiêu 2% của Fed. Một báo cáo của chính phủ về giá sản xuất dự kiến công bố vào thứ Năm sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết về các nhóm khác ảnh hưởng trực tiếp đến PCE tháng 4, dự kiến công bố vào cuối tháng này.