Liệu Powell có úp mở về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 trong cuộc họp sắp tới?

Mặc dù chưa biết chính xác Fed sẽ thông báo gì trong cuộc họp hôm nay, nhưng thị trường tài chính dường như đã khá chắc chắn về kết quả. Hầu hết các nhà đầu tư và chuyên gia đều tin rằng họ đã đoán được những gì sẽ xảy ra trong tương lai gần.

Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang đang định giá 100% rằng thông báo hôm nay sẽ giữ nguyên lãi suất mục tiêu ở mức 5.25% - 5.50%.

Các nhà đầu tư và chuyên gia tài chính đang kỳ vọng rất cao rằng Fed sẽ công bố quyết định cắt giảm lãi suất tại FOMC sắp tới vào ngày 18/9. Mặc dù không có gì chắc chắn trên thị trường tài chính, các nhà giao dịch vẫn đang định giá theo kỳ vọng bất chấp logic.

Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm với chính sách, chắc chắn phù hợp với triển vọng của thị trường tương lai. Lợi suất 2 năm, được coi là đại diện cho kỳ vọng của thị trường về quyết định chính sách, đã giao dịch thấp hơn nhiều so với lãi suất mục tiêu của Fed trong hơn một năm qua.

Thị trường đã dự đoán từ lâu rằng Fed sẽ bắt đầu giảm lãi suất. Mặc dù dự đoán này có vẻ hơi sớm so với thực tế, nhưng nhiều người vẫn tin rằng Fed sắp xác nhận việc chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng hơn trong tương lai gần.

Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 2 năm so với lợi suất Fed Funds thực tế

Theo một số đánh giá, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 sẽ dẫn đến các quyết định tiếp theo trong thời gian ngắn.

"Nếu họ đủ tự tin để hành động vào tháng 9, thì điều đó phải khiến cho tháng 11 cũng như tháng 12 trở nên sôi động," Richard Clarida, cựu Phó Chủ tịch Fed hiện là cố vấn cấp cao tại công ty quản lý trái phiếu Pimco dự đoán.

Cựu Chủ tịch Fed New York Bill Dudley đang dẫn đầu phe dovish. "Tôi đã thay đổi quan điểm," ông viết vào ngày 24/7. "Fed nên cắt giảm, tốt nhất là tại cuộc họp hoạch định chính sách tuần tới (30 - 31/7)."

Mặc dù việc cắt giảm lãi suất vào hôm nay được coi là một cơ hội xa vời. Tuy nhiên, đa số các chuyên gia và nhà đầu tư đều tin rằng Fed sẽ bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9 tới. Một phần lý do là quan điểm cho rằng nền kinh tế đang chậm lại và vì vậy đã đến lúc Fed chủ động hành động để bảo vệ sự tăng trưởng, hoặc ít nhất là giảm thiểu những tác động dự kiến.

Một đặc điểm thúc đẩy quan điểm cho rằng Fed cần cắt giảm sớm, nếu không phải hôm nay, là Quy tắc Sahm, quy tắc này báo hiệu sự khởi đầu của một cuộc suy thoái khi nó đạt 0.5. Chỉ số này đã tăng trong phần lớn năm qua và đạt 0.4 vào tháng 6.

Hàm ý là một cuộc suy thoái đang đến gần. Có thể, mặc dù vẫn còn nhiều tranh luận, ít nhất là trong ngắn hạn, như đã được thảo luận bởi CapitalSpectator vào thứ Sáu.

Dữ liệu GDP gần đây cũng cho thấy nền kinh tế sẽ tiếp tục phát triển. Sau tin tức tuần trước rằng tăng trưởng quý 2 đã tăng tốc, dự báo hiện tại cho quý 3 thông qua mô hình GDPNow của Fed Atlanta dự đoán sẽ có thêm mức tăng 2.8% (tính đến ngày 26/7).

Trong khi đó, Goldman Sachs khuyên rằng ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp đang tăng lên, tỷ lệ này đang tăng từ một mức cơ sở thấp. Tỷ lệ sa thải thấp cho thấy thị trường lao động sẽ vẫn là một yếu tố tích cực cho nền kinh tế trong ngắn hạn.

"Điều này quan trọng vì có nghĩa là nền kinh tế không trải qua vòng luẩn quẩn thông thường trong đó việc mất việc làm và thu nhập khiến người lao động bị sa thải giảm chi tiêu, dẫn đến việc mất việc làm thêm," các nhà phân tích tại Goldman Sachs giải thích.

Cuộc tranh luận có thể được giải quyết, theo cách này hay cách khác, vào cuối tuần, sau thông báo và họp báo của Fed vào ngày mai và báo cáo về việc làm tháng 7 vào thứ Sáu.

Thưa ông Powell, sân khấu là của ông!