Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng cao chủ yếu do một yếu tố

Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng cao chủ yếu do một yếu tố

Nguyễn Mai Vinh

Nguyễn Mai Vinh

Junior Analyst

16:08 23/08/2023

Theo Joseph Kalish, chiến lược gia vĩ mô tại Ned Davis Research, đà tăng gần đây của lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn chủ yếu bởi một lý do duy nhất, đó là việc lợi suất thực cao hơn do kỳ vọng thay đổi về tăng trưởng kinh tế Mỹ.

Kalish cho rằng 90% mức tăng là do yếu tố đó. Ông chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu chính phủ với kỳ hạn lần lượt là 5 năm, 7 năm, 10 năm và 20 năm đều tăng đáng kể từ năm 2021-2022. Vào thứ Ba, lợi suất kỳ hạn 10 năm đóng cửa tại mức 4.327%, thấp hơn một chút so với mức đỉnh trong gần 16 năm. Trong khi đó, lợi suất kỳ hạn 5 năm, khúc giữa của đường cong lợi suất, có xu hướng cao hơn do các nhà đầu tư kỳ vọng vào một nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ hơn trong vài năm tới.

Thông thường, lợi suất trái phiếu chính phủ có xu hướng đi lên dựa trên nhiều yếu tố, chẳng hạn như triển vọng lạm phát cao hơn trong tương lai và yêu cầu được bù đắp về rủi ro đó của nhà đầu tư. Tuy nhiên, lần này có vẻ hơi khác đi một chút.

Lợi suất thực, được đo bằng lợi suất của trái phiếu chính phủ chống lạm phát (TIPS), phản ánh quan điểm của thị trường về tình hình hoạt động của nền kinh tế sau khi trừ đi lạm phát. Nói cách khác, thị trường thể hiện quan điểm rõ ràng hơn về cách mà Hoa Kỳ có thể phản ứng khi không tính lạm phát là một yếu tố ảnh hưởng. Ở thời điểm hiện tại, lợi suất thực đang tăng lên nhờ vào dữ liệu kinh tế tích cực gần đây khi các nhà đầu tư hy vọng về một cú hạ cánh mềm, hoặc viễn cảnh lạm phát tự giảm mà không diễn ra suy thoái kinh tế hay tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt.

“Lợi suất trái phiếu tăng mạnh trong một khoảng thời gian ngắn”, Kalish viết trong ghi chú hôm thứ Ba. “Gần như toàn bộ sự tăng trưởng là do lợi suất thực cao hơn”, mặc dù sự gia tăng cung nợ chính phủ cũng có thể là một yếu tố góp phần.

Tính đến thứ Hai, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm và 30 năm đã lần lượt tăng 105.4 điểm cơ bản và 91.7 điểm cơ bản kể từ đầu tháng 4 và đóng cửa ở mức cao nhất kể từ ngày 6/11/2007 và ngày 27/4/2011. Tuy nhiên, con số này kết thúc ở mức thấp hơn vào thứ Ba tại 4.327% và 4.410%, khi các nhà giao dịch tạm dừng đợt bán trái phiếu chính phủ dài hạn mạnh mẽ diễn ra trong tuần qua.

Cú nhảy vọt của lợi suất được cho là nguyên nhân khiến thị trường chứng khoán giảm điểm, khiến S&P 500 giảm 4.4% tính đến tháng 8. Chỉ số vẫn tăng 14.3% trong năm nay.

Trong khi thị trường toàn cầu đang chờ đợi bài phát biểu tại Jackson Hole của Chủ tịch Fed Jerome Powell vào thứ Sáu, Kalish đã viết “thị trường đã liên tục đánh giá thấp rủi ro tăng lãi suất bổ sung và kỳ vọng quá nhiều về tốc độ cắt giảm lãi suất”. Powell sẽ “hài lòng với tiến độ lạm phát hàng hóa, hy vọng về thị trường lao động đang trở nên cân bằng hơn, tuy nhiên còn lo ngại về nền kinh tế tăng trưởng nhanh hơn xu hướng”.

MarketWatch

Broker listing

Cùng chuyên mục

Pháp sẵn sàng nới lỏng mục tiêu thâm hụt nếu chiến tranh thương mại gây tổn thất kinh tế
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Pháp sẵn sàng nới lỏng mục tiêu thâm hụt nếu chiến tranh thương mại gây tổn thất kinh tế

Chính phủ Pháp khẳng định sẽ không tiến hành thêm các biện pháp cắt giảm chi tiêu để đạt mục tiêu giảm thâm hụt ngân sách nếu một cuộc chiến tranh thương mại bùng nổ, tác động tiêu cực đến nền kinh tế. Động thái này đặt ra dấu hỏi về tính khả thi trong nỗ lực củng cố tài chính công của nước này trong bối cảnh áp lực từ thị trường và đối tác quốc tế ngày càng gia tăng.
Nhà giao dịch gia tăng kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất khi dữ liệu việc làm làm dấy lên lo ngại thị trường
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Nhà giao dịch gia tăng kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất khi dữ liệu việc làm làm dấy lên lo ngại thị trường

Các nhà giao dịch gia tăng cược vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất sau khi dữ liệu việc làm kém khả quan khiến thị trường thêm bất ổn. Lợi suất trái phiếu giảm mạnh, trong khi các nhà đầu tư chú ý đến bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell và ảnh hưởng của các mức thuế đối với nền kinh tế. Kỳ vọng hiện nay cho thấy Fed có thể cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng Sáu tới.
Khi thuế tăng, các doanh nghiệp Anh chuẩn bị tăng giá
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Khi thuế tăng, các doanh nghiệp Anh chuẩn bị tăng giá

Tăng thuế và lương tối thiểu tại Anh gây sức ép lên các doanh nghiệp, buộc doanh nghiệp phải tăng giá hoặc giảm lợi nhuận. Ngành khách sạn, đặc biệt là các quán rượu, dự báo giá đồ uống sẽ tăng, trong khi Ngân hàng Anh lo ngại lạm phát có thể vượt mục tiêu 4% vào cuối năm nay.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ