Lợi suất các kỳ hạn 40 năm và 30 năm đã giảm 10 điểm cơ bản tại Tokyo vào thứ Ba, nối tiếp đà giảm trong hai ngày trước đó. Các chiến lược gia tại Tokyo đã đưa ra nhiều lý do, từ việc lợi suất di chuyển quá nhanh và mạnh vào tuần trước cho đến khả năng phát hành trái phiếu kỳ hạn dài bị giảm.

Phiên đấu thầu trái phiếu 40 năm vào thứ Tư diễn ra vào thời điểm lợi suất dài hạn cũng tăng vọt ở các nền kinh tế lớn khác, bao gồm cả Mỹ. Trái phiếu siêu dài hạn của Nhật Bản ngày càng trở nên bất ổn sau khi phiên đấu thầu trái phiếu 20 năm vào tuần trước ghi nhận nhu cầu yếu nhất trong hơn một thập kỷ. Điều đó đã gây ra sự lo lắng trên các thị trường toàn cầu.

“Ngay cả các công ty bảo hiểm nhân thọ cũng nói rằng lợi suất siêu dài hạn đã đi quá xa,” ông Naoya Hasegawa, chiến lược gia trái phiếu trưởng tại Okasan Securities, cho biết. “Vì mọi người đều nghĩ rằng chúng đang tăng quá mức, việc mua vào được xem như là một sự điều chỉnh của tình trạng bị định giá thấp.”

Lợi suất của Nhật Bản, đặc biệt là trong phân khúc siêu dài hạn, đã tăng lên khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) thu hẹp quy mô mua trái phiếu, trong khi các công ty bảo hiểm nhân thọ không bù đắp được khoảng trống đó. Trái phiếu đã giảm bớt thua lỗ trong tuần này nhưng có những lo ngại rằng lợi suất có thể tăng trở lại nếu phiên đấu giá 40 năm không thu hút được người mua.

Có những người khác cho rằng nhu cầu sẽ bị hạn chế bởi sự biến động mạnh của tuần trước, khiến lợi suất 40 năm tăng lên 3.675%, mức cao nhất kể từ khi kỳ hạn này ra mắt vào năm 2007.

“Sự gia tăng lợi suất gần đây đã làm giảm khẩu vị của nhà đầu tư và có khả năng sẽ có ít nhà đầu tư sẵn sàng đặt giá mạnh,” ông Keisuke Tsuruta, chiến lược gia trái phiếu cấp cao tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, cho biết. “Nếu phiên đấu thầu diễn ra không tốt, lợi suất 10 năm có thể sẽ đạt mức cao mới.”

Lợi suất dài hạn đang tăng vọt trên toàn cầu khi chi tiêu chính phủ tăng, nhưng sự dốc lên của đường cong lợi suất của Nhật Bản đặc biệt rõ nét. Lợi suất cao hơn cho thấy chi phí đi vay của chính phủ tăng lên, khi Thủ tướng Shigeru Ishiba cảnh báo về chi tiêu bổ sung và nói rằng điều kiện tài chính của Nhật Bản tồi tệ hơn Hy Lạp.

Một ước tính của bộ tài chính được công bố vào tháng 1 cho biết chính phủ kỳ vọng chi phí trả nợ hàng năm sẽ tăng lên gần 230 tỷ USD trong bốn năm tới.

BoJ đã khảo sát những người tham gia thị trường trái phiếu vào tuần trước trước thềm xem xét kế hoạch mua trái phiếu của mình tại cuộc họp vào tháng tới. Các công ty bảo hiểm nhân thọ và quỹ hưu trí lớn đã bày tỏ lo ngại về lợi suất trái phiếu siêu dài hạn tăng và kêu gọi ngân hàng trung ương hành động.

Bốn trong số các công ty bảo hiểm nhân thọ lớn nhất Nhật Bản đã báo cáo khoản lỗ chưa thực hiện kết hợp khoảng 60 tỷ USD đối với lượng trái phiếu nội địa nắm giữ trong năm tài chính vừa qua. Thống đốc BoJ Kazuo Ueda đã kiềm chế đưa ra bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy ông đã sẵn sàng hành động trên thị trường trái phiếu.

Một công ty bảo hiểm nhân thọ Nhật Bản khác, Taiyo Life Insurance Co., có kế hoạch tăng lượng trái phiếu nội địa nắm giữ, nhưng cho biết có khả năng họ cần phải hoãn lại một số khoản đầu tư.

“Lợi suất đã đạt mức mà chúng tôi muốn đầu tư, nhưng thanh khoản thấp và biến động giá quá lớn, nên chúng tôi không còn lựa chọn nào khác ngoài việc cân nhắc thời điểm đầu tư,” ông Yoshitaka Sato, tổng giám đốc bộ phận kế hoạch đầu tư tại Taiyo Life, cho biết.

Một số người tham gia thị trường đang hy vọng rằng kết quả tốt tại phiên đấu giá 40 năm có thể chấm dứt đà tăng lợi suất gần đây.

“Với mức lợi suất cao, số lượng phát hành giảm và phương pháp đấu giá thân thiện với nhà đầu tư, đây có thể là một phiên đấu giá khá tốt,” ông Kazuhiko Sano, chiến lược gia trưởng tại Tokai Tokyo Securities, cho biết. “Nó có thể đóng vai trò là chất xúc tác để ngăn chặn sự gia tăng lợi suất quá mức.”